#TrumpWithdrawsEUTariffThreats

Việc đảo ngược đột ngột của cái gọi là “Thuế quan Greenland” — một đề xuất đánh thuế 10% đối với tám quốc gia châu Âu, ban đầu dự kiến có hiệu lực vào ngày 1 tháng 2 năm 2026 — đã mang lại cảm giác nhẹ nhõm rõ rệt trên các thị trường toàn cầu. Những gì chỉ vài ngày trước đây còn được xem là bước mở đầu của một cuộc xung đột thương mại xuyên Đại Tây Dương được làm mới, nay đã chuyển thành một dạng giảm leo thang chiến thuật tốt nhất có thể mô tả là một sự hạ nhiệt tạm thời. Trong khi tranh chấp địa chính trị rộng lớn liên quan đến lợi ích chiến lược của Mỹ tại Greenland vẫn chưa được giải quyết, việc hủy bỏ các thuế quan này đã đủ để chặn đứng một đợt bán tháo dựa trên nỗi sợ hãi và thay thế bằng một đợt phục hồi thận trọng, mong manh.
Phản ứng ngay lập tức của thị trường rất nhanh chóng và rõ ràng. Trong vòng bốn mươi tám giờ sau thông báo tại Davos, các khoản phí rủi ro đã được định giá vội vàng vào các tài sản toàn cầu bắt đầu giảm bớt. Cổ phiếu châu Âu dẫn đầu đợt phục hồi, với các chỉ số lớn như DAX và CAC 40 phục hồi khoảng từ một đến hai phần trăm, lấy lại phần lớn các khoản lỗ đã mắc phải kể từ ngày 17 tháng 1 do đe dọa thuế quan. Các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng ổn định song song, khi các nhà đầu tư đánh giá lại khả năng xảy ra cú sốc stagflation, kết hợp lạm phát do thuế quan gây ra với sự giảm tăng trưởng do chiến tranh thương mại. Việc loại bỏ đơn giản một đỉnh chính sách sắp tới đã đủ để khôi phục niềm tin ngắn hạn, dù bất ổn dài hạn vẫn còn đó.
Thị trường tiền tệ cũng phản ánh sự thay đổi về tâm thế này. Khi lo ngại chiến tranh thương mại giảm đi, dòng vốn rút khỏi đồng đô la Mỹ phòng thủ và chảy trở lại các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro hơn. Cả euro và bảng Anh đều mạnh lên so với đô la, báo hiệu một phần sự đảo chiều trong vị thế trú ẩn an toàn. Động thái này ít mang tính phấn khích hơn là do loại bỏ rủi ro đuôi, một ví dụ điển hình về việc thị trường định giá lại rủi ro giảm thay vì săn lùng lợi nhuận.
Tâm lý trong lĩnh vực tiền điện tử phản ứng một cách tinh tế hơn, nhưng sự thay đổi vẫn rất quan trọng. Chỉ số Sợ Hãi và Tham lam của Crypto tăng từ mức sợ hãi sâu sắc lên gần mức trung lập hơn, phản ánh sự giảm bớt rủi ro hệ thống chứ không phải do bất kỳ yếu tố thúc đẩy cụ thể nào của crypto. Bitcoin không ngay lập tức tăng giá, nhưng việc loại bỏ cú sốc vĩ mô đã cho phép các nhà đầu tư tập trung lại vào các yếu tố nội tại, bao gồm việc ra mắt ETF TDOG và quá trình điều chỉnh thanh khoản liên tục sau sự kiện RIVER. Trong crypto, việc không có tin xấu thường quan trọng như việc có tin tốt.
Dù vậy, ít nhà phân tích nghiêm túc nào xem sự đảo ngược thuế quan này là một giải pháp bền vững. Thay vào đó, nó được xem như một sự tạm dừng chiến thuật — một sự trì hoãn chứ không phải là hiệp ước hòa bình cuối cùng. “Khung Greenland” do lãnh đạo Mỹ đề cập vẫn còn mơ hồ, và các quan chức châu Âu đã cẩn thận không tuyên bố chiến thắng. Quyết định của Nghị viện EU hoãn việc mở băng các thỏa thuận thương mại Mỹ–EU cho đến khi có các điều khoản cụ thể cho thấy sự hoài nghi vẫn còn tồn tại. Thị trường có thể đã tránh được một cú sốc ngay lập tức, nhưng vẫn chưa rõ ràng.
Nguồn gốc thực sự của sự mong manh nằm ở lịch trình. Trong khi hạn chót ngày 1 tháng 2 đã được giảm thiểu, khả năng xảy ra một mức thuế 25% khắc nghiệt hơn nhiều vào ngày 1 tháng 6 vẫn còn tồn tại về mặt kỹ thuật nếu không đạt được thỏa thuận toàn diện. Ngày sắp tới này như một lưỡi kiếm Damocles treo lơ lửng trên quý hai năm 2026. Các nhà đầu tư nhận thức rõ rằng tranh chấp thương mại hiếm khi biến mất hoàn toàn; chúng phát triển, tái xuất hiện và thường leo thang khi các cuộc đàm phán bị đình trệ. Do đó, các tài sản rủi ro có khả năng sẽ vẫn nhạy cảm với các tiêu đề trong những tháng tới.
Về mặt vị thế, sự giảm bớt này thay đổi đáng kể chiến lược ngắn hạn của các loại tài sản. Đối với Bitcoin và Ethereum, việc loại bỏ cú sốc chiến tranh thương mại sắp tới làm giảm khả năng xảy ra một đợt thanh lý đột ngột dựa trên các yếu tố vĩ mô, đặc biệt là đẩy Bitcoin về mức sáu mươi nghìn. Thay vào đó, môi trường hiện tại ủng hộ sự củng cố tiếp tục, với phạm vi từ tám mươi lăm đến chín mươi lăm nghìn ngày càng có vẻ khả thi hơn trong bối cảnh không có cú sốc mới. Trong cổ phiếu, các nhà xuất khẩu châu Âu — đặc biệt trong lĩnh vực ô tô, hàng xa xỉ và công nghệ — sẽ hưởng lợi nhiều nhất từ đợt phục hồi, khi họ từng nằm trong tầm ảnh hưởng trực tiếp của đề xuất thuế ban đầu. Vàng, ngược lại, đã giảm phần nào các đợt mua vào hoảng loạn, khi sự cấp bách để phòng ngừa leo thang chiến tranh thương mại đã giảm đi, mặc dù các yếu tố thúc đẩy dài hạn của nó vẫn còn nguyên vẹn.
Thông điệp rộng hơn là thị trường đã bước vào một giai đoạn gọi là đợt phục hồi hòa bình. Đây không phải là sự trở lại của tâm lý thờ ơ, cũng không phải là bắt đầu của một chế độ rủi ro mới. Đó là một sự tạm thời nghỉ ngơi — có ý nghĩa trong vòng ba mươi đến sáu mươi ngày, nhưng bản chất không ổn định. Cho đến khi tranh chấp Greenland được giải quyết chính thức hoặc mối đe dọa thuế tháng Sáu bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi bàn, sự biến động sẽ vẫn là đặc điểm nổi bật chứ không phải là điều bất thường.
Nguy cơ đối với nhà đầu tư nằm ở chỗ nhầm lẫn giữa sự nhẹ nhõm và sự giải quyết. Nến xanh có thể tận hưởng, nhưng không nên tin tưởng mù quáng. Cuộc họp ngày 4 tháng 2 giữa các nhà đàm phán chính của EU và chính quyền Mỹ giờ đây mang tầm quan trọng vượt trội. Nếu cuộc đối thoại đó xấu đi hoặc không đạt tiến bộ rõ ràng, những nỗi sợ vừa mới được tháo gỡ có thể nhanh chóng quay trở lại thị trường. Trong môi trường này, linh hoạt quan trọng hơn niềm tin tuyệt đối. Việc đảo ngược thuế quan đã mua thời gian, chứ không phải là sự chắc chắn. Thị trường đang thở nhẹ hơn, nhưng chưa thở tự do.