La course eVTOL s'accélère : Archer et Joby peuvent-ils tenir leurs promesses en 2026 ?

Les deux favoris de la mobilité aérienne urbaine

Le secteur des (eVTOL) à décollage et atterrissage vertical électrique gagne du terrain, avec Archer Aviation (NYSE: ACHR) et Joby Aviation (NYSE: JOBY) en tête. Les deux entreprises ont affiché une performance boursière impressionnante, avec une hausse d’environ 330 % depuis le début de 2023. Pourtant, malgré l’enthousiasme, aucune n’a lancé de services commerciaux de taxis aériens, faisant de 2026 une année clé où l’approbation réglementaire pourrait enfin se concrétiser.

Certification réglementaire : la prochaine étape

Archer et Joby naviguent tous deux dans le processus de certification de la (FAA), un système d’approbation complexe et en plusieurs étapes. Les progrès ont été réguliers pour les deux acteurs, bien que le chemin reste long. Fait intéressant, les débuts opérationnels pourraient ne pas se faire d’abord en Amérique du Nord. Les Émirats arabes unis sont devenus un terrain d’expérimentation pour les deux entreprises, où les délais réglementaires pourraient s’avérer plus courts qu’aux États-Unis.

Les observateurs du marché privilégient généralement Joby pour atteindre le statut opérationnel en premier, mais Archer ne devrait pas être très en retard. La fenêtre de 2026 représente une véritable opportunité pour l’une ou l’autre de commencer des opérations commerciales de taxis aériens.

Réalité des revenus vs potentiel futur

C’est ici que les entreprises divergent sur le plan opérationnel. Joby a acquis plus tôt cette année l’activité passagers de Blade Air Mobility, générant 22,6 millions de dollars de revenus jusqu’au 30 septembre — principalement issus des opérations en hélicoptère. Archer, en revanche, n’a pas encore développé de flux de revenus significatifs.

Bien que la base de revenus existante de Joby paraisse attrayante sur le papier, les investisseurs restent concentrés sur le secteur eVTOL lui-même, et non sur les services d’hélicoptère traditionnels. C’est là que les deux entreprises évoluent encore dans l’inconnu.

L’incertitude qui plane sur l’eVTOL

Le secteur des eVTOL comporte d’importantes inconnues structurelles : le niveau de demande reste non prouvé, la rentabilité est spéculative, et les défis de montée en puissance sont considérables. Les deux entreprises pourraient faire face à des années de pertes avant que la rentabilité ne se manifeste. Il ne s’agit pas de risques spécifiques à une société — ils affectent tout le secteur eVTOL — mais il est crucial que les investisseurs soucieux du risque en prennent conscience.

La valorisation raconte une histoire différente

Voici la divergence la plus frappante : la capitalisation boursière de Joby s’élève à 13,2 milliards de dollars, tandis que celle d’Archer est évaluée à 5,9 milliards de dollars — un écart de plus de 2 fois. Cette année seulement, les actions de Joby ont grimpé de 78 %, alors que celles d’Archer ont chuté de 18 %.

La pression des vendeurs à découvert a affecté de manière disproportionnée Archer, avec plusieurs rapports critiques remettant en question les progrès réels de l’entreprise. Ce positionnement baissier a créé une décote de valorisation par rapport à Joby. Cependant, les investisseurs doivent examiner ces rapports avec prudence — les vendeurs à découvert ont des incitations financières à dévaloriser leurs cibles, et leur analyse peut être biaisée.

Quelle entreprise offre la meilleure valeur ?

Pour les investisseurs tolérants au risque et à la volatilité de l’eVTOL, Archer présente un profil risque-rendement plus attractif. Bien que les rapports négatifs aient nui au sentiment, la prime de valorisation d’Archer par rapport à Joby semble injustifiée compte tenu des parallèles opérationnels entre les deux sociétés. La capitalisation plus faible d’Archer offre une marge de sécurité plus large — un atout crucial lorsqu’on investit dans des acteurs eVTOL spéculatifs.

La valorisation premium de Joby suppose qu’elle surpassera Archer de manière décisive, mais ce résultat reste loin d’être certain. En choisissant Archer, les investisseurs s’exposent au même potentiel de hausse dans l’eVTOL, avec moins de vulnérabilité à la baisse.