Les procès-verbaux de la Réserve fédérale, conservés pendant 5 ans, ont enfin été dévoilés. Lors de cette réunion cruciale de septembre 2020, Powell a décidé de mettre de côté l’opinion majoritaire pour appliquer une politique ultra-accommodante — en maintenant les taux proches de zéro et en promettant qu’une hausse des taux ne surviendrait qu’en cas d’emploi maximal + inflation atteignant 2% et dépassant durablement cet objectif. Plusieurs membres s’y sont opposés à l’époque, deux présidents ont voté contre sur place, mais il a tout de même imposé sa décision.

Pourquoi cette obstination ? Powell craignait que la crédibilité du cadre politique ne soit affaiblie après son ajustement, et ne voulait pas retarder la mise en œuvre de cette directive. La Fed venait de renoncer à la pratique traditionnelle de hausse anticipée des taux pour lutter contre l’inflation, il estimait qu’il fallait agir rapidement.

Et le résultat ? Cet engagement est devenu une entrave pour la Fed. En septembre 2020, l’inflation n’était que de 1,3%, et la Fed elle-même prévoyait d’atteindre l’objectif de 2% seulement en 2023. Mais personne ne s’attendait à ce que, l’année suivante, l’inflation devienne hors de contrôle, culminant à 7,2% à la mi-2022. Plus ironique encore, c’est précisément à cause de cette promesse que la Fed n’a commencé à relever ses taux qu’en mars 2022, manquant complètement la fenêtre optimale pour maîtriser l’inflation.

Powell lui-même a reconnu ses erreurs en novembre 2022, déclarant qu’il ne ferait plus jamais de telles promesses sur les taux d’intérêt. Mais la signification de la publication de ces procès-verbaux réside dans le fait qu’ils révèlent clairement la logique sous-jacente et les divisions internes lors de cette décision clé en période de pandémie.

Pour le marché des cryptomonnaies, la politique macroéconomique a toujours été le principal moteur. Les répercussions de cette décision sur l’inflation, qui se font encore sentir aujourd’hui, influencent toujours les attentes concernant la trajectoire de la politique de la Fed. Dans ce contexte d’incertitude, les actifs cryptographiques doivent-ils privilégier la sécurité ou profiter des baisses pour se positionner ? C’est une question que chaque participant doit sérieusement considérer.