Tại sao các Nhà Giao Dịch Thông Minh lại từ bỏ AMMs truyền thống để chuyển sang Thanh khoản Tập Trung trong DeFi

Khi Bitcoin ($BTC) lần đầu ra mắt vào năm 2008, nó đã mở ra cánh cửa cho tài chính phi tập trung cho những người mệt mỏi với việc ngân hàng kiểm soát tiền của họ. Nhanh chóng đến ngày nay: nếu bạn nghiêm túc về việc kiếm lợi nhuận qua các pool thanh khoản crypto, bạn cần hiểu hai chiến lược hoàn toàn khác nhau—và một trong số đó có khả năng giúp bạn kiếm nhiều tiền hơn rất nhiều.

Cách cũ vs. Cách mới: AMM vs. CLMM

Về vấn đề các sàn giao dịch tập trung—họ sử dụng sổ đặt hàng. Mọi người đều biết cách hoạt động của nó. Nhưng trên các nền tảng phi tập trung, điều gì đó khác biệt xảy ra. Bạn và các nhà cung cấp thanh khoản khác gửi vào hai token (như $ETH và $USDT) với giá trị bằng nhau vào một cái gọi là pool thanh khoản. Hợp đồng thông minh sau đó phân bổ chúng trên một phạm vi giá lớn, từ cơ bản là $0 đến vô cực. Đó là automated market making (AMM), và trong khi nó đã trở thành tiêu chuẩn của DeFi trong nhiều năm, nó không phải lúc nào cũng là chiến lược thông minh nhất.

Hãy giới thiệu về concentrated liquidity market making (CLMM)—cột mốc thay đổi trò chơi cho phép bạn thực sự kiểm soát nơi vốn của bạn hoạt động. Thay vì để giao thức quyết định mọi thứ, bạn xác định chính xác nơi bạn muốn tiền của mình hoạt động. Muốn kiếm phí chỉ khi Ethereum giao dịch giữa $3,000 và $3,500? Bạn có thể làm điều đó. Quỹ của bạn nằm im ở các nơi khác, nhưng trong phạm vi bạn chọn, chúng hoạt động tích cực.

Hiệu quả vốn: Nơi có tiền thật sự

Hãy thành thật đi: phần lớn thanh khoản của bạn nằm im trong các AMM truyền thống. Giả sử bạn cung cấp số lượng bằng nhau của $ETH và $USDT cho một AMM. Nếu $ETH chỉ giao dịch giữa $3,000 và $3,500 phần lớn thời gian, thì quỹ của bạn ngoài phạm vi đó gần như là gánh nặng chết. Bạn kiếm được vài xu trong khi nhìn vốn của mình tích tụ bụi.

Với CLMM, tất cả quỹ của bạn được triển khai trong phạm vi bạn chọn. Sử dụng cùng $ETH và $USDT ví dụ với phạm vi $3,000 đến $3,500? Mọi thứ đều hoạt động, mọi thứ đều kiếm phí. Lợi nhuận của bạn nhân lên so với AMM vì vốn của bạn thực sự hiệu quả. Giá hiện tại quanh mức $3.21K, khiến phạm vi $3,000-$3,500 trở thành phạm vi thực tế cho nhiều nhà cung cấp thanh khoản trong thị trường crypto.

Tại sao điều này quan trọng: Ba lợi ích cụ thể

Vốn hoạt động hiệu quả hơn để mang lại lợi nhuận tốt hơn - Tất cả tài sản gửi của bạn vẫn hoạt động trong phạm vi đã xác định, mang lại lợi nhuận cao hơn nhiều so với việc phân bổ thanh khoản trên một phổ giá vô hạn.

Bạn làm chủ - Tự do nhiều hơn đồng nghĩa với nhiều cơ hội chiến lược hơn. Bạn quyết định phạm vi giá, bạn quyết định mức độ triển khai vốn. Sự linh hoạt này chuyển thành phần thưởng token LP nhiều hơn và vị trí tốt hơn.

Trượt giá giảm - Khi các nhà cung cấp thanh khoản tập trung vốn của họ, các biến động giá dữ dội ít xảy ra hơn. Các giao dịch thực hiện mượt mà và rẻ hơn vì có độ sâu thực sự ở nơi cần thiết. Điều này có lợi cho toàn bộ hệ sinh thái DeFi.

Rủi ro: Ba nguy cơ nghiêm trọng bạn không thể bỏ qua

Chuyển động giá gây tổn thất - Phần đau đớn là: nếu giá vượt qua hoặc thấp hơn phạm vi của bạn, toàn bộ vị thế của bạn sẽ chuyển đổi thành một token duy nhất. Gửi $ETH và $USDT, thiết lập phạm vi của bạn, rồi xem $ETH tăng lên $93.01K trong khi phạm vi của bạn quá hẹp? $BTC của bạn ngay lập tức trở thành toàn bộ $USDT. Bạn đang đứng về một phía của cặp, không kiếm phí nào.

Lỗ tạm thời là có thật - Bạn sẽ thua lỗ khi giá thoát khỏi phạm vi đã xác định—nhưng chỉ khi bạn rút ra. Lỗ này về mặt kỹ thuật là “tạm thời” vì nếu giá trở lại phạm vi của bạn sau đó, nó sẽ biến mất. Nhưng nếu bạn hoảng loạn bán tháo? Lỗ đó trở nên rất vĩnh viễn.

Yêu cầu quản lý chủ động - Đây không phải là thiết lập và quên đi. Bạn cần liên tục theo dõi thị trường, điều chỉnh phạm vi, tối ưu hóa vị trí của mình. Một số nhà giao dịch tinh vi sử dụng các chiến lược phức tạp dựa trên lý thuyết trò chơi, liên tục cân bằng lại khi điều kiện thị trường thay đổi. Điều đó đòi hỏi thời gian, năng lượng và phí giao dịch ăn vào lợi nhuận.

Kết luận

Market making thanh khoản tập trung đã thay đổi căn bản cách hoạt động của DeFi. Đối với các nhà giao dịch sẵn sàng quản lý vị trí tích cực và theo dõi hành động giá, CLMM trong hệ sinh thái crypto mang lại lợi ích về hiệu quả vốn và lợi nhuận cao hơn so với AMM truyền thống. Thỏa thuận đổi lại? Bạn không thể thụ động. Bạn không thể thiết lập và quên đi.

Nếu bạn là kiểu người theo dõi thị trường, đưa ra quyết định chiến lược, và không ngại chú ý đến các vị trí thanh khoản của mình, CLMM là con đường để bạn có lợi nhuận tốt hơn. Nếu bạn muốn ngủ yên và không ngại lợi nhuận thấp hơn, hãy giữ nguyên AMM. Hiểu rõ bản thân, chọn chiến lược của bạn, và thực hiện.