#数字资产市场动态 Tài chính truyền thống đang trải qua một cuộc sốc chưa từng có.

Sự trỗi dậy của stablecoin sinh lãi đã khiến các ông lớn trên phố Wall không thể yên tâm. Một CEO của ngân hàng hàng đầu gần đây đã đưa ra cảnh báo hiếm hoi trong cuộc họp báo tài chính quý: Một khi stablecoin sinh lãi được phổ biến rộng rãi, hệ thống ngân hàng có thể đối mặt với khoản mất tiền gửi lên tới 6 nghìn tỷ USD. Đây không phải là lời nói quá, mà là một mối lo ngại sâu sắc về toàn bộ hệ sinh thái tài chính.

Lập luận của ông ấy thực sự rất thấm thía — số tiền mà stablecoin hút đi hoàn toàn không vào nền kinh tế thực. Mở dữ liệu của Bộ Tài chính ra có thể thấy rõ, cấu trúc phân bổ tài sản của stablecoin giống như quỹ thị trường tiền tệ hơn. Quỹ dự trữ chủ yếu mua các loại trái phiếu ngắn hạn, rủi ro thấp, chứ không chuyển đổi thành cho vay doanh nghiệp như gửi tiết kiệm ngân hàng. Khác biệt lớn không? Rất lớn.

Hậu quả là gì? Một khi tiền gửi bị stablecoin "hút sạch", các ngân hàng buộc phải tìm các kênh huy động vốn có chi phí cao hơn, kết quả là chi phí vay vốn toàn xã hội tăng vọt. Đây không chỉ là vấn đề của ngân hàng, các doanh nghiệp nhỏ và vừa cũng phải chịu thiệt.

Vì vậy, dự thảo luật về tiền mã hóa của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện hiện đã rõ ràng ghi một điều: cấm stablecoin sinh lãi. Nhìn qua có vẻ nghiêm túc, nhưng lại gây bão trong cộng đồng tiền mã hóa.

Một người đứng đầu sàn giao dịch ngay lập tức phản bác gay gắt: Dự thảo này bao gồm các điều khoản hạn chế cơ chế thưởng của stablecoin, chặn đứng cổ phiếu token hóa, và tạo ra các hạn chế hệ thống đối với DeFi. Xem kỹ các sửa đổi này, về bản chất là muốn "cắt đứt lợi nhuận của stablecoin" để giúp các ngân hàng truyền thống loại bỏ đối thủ. Đây không phải là quản lý, mà rõ ràng là bảo vệ thị trường một cách trắng trợn.

Ảnh hưởng của điều này là, cuộc bỏ phiếu của Thượng viện dự kiến vào ngày 15/1 đã bị hoãn lại.

Hiện tại, cuộc đấu tranh này không còn đơn thuần là vấn đề quản lý nữa, mà là một cuộc đụng độ trực diện giữa hệ thống tài chính cũ và tài chính trên chuỗi. Stablecoin đã chạm vào điểm mấu chốt của hệ thống ngân hàng — tiền gửi và chênh lệch lãi suất. Cách chơi tiếp theo phụ thuộc vào các nhà lập pháp. Liệu stablecoin cuối cùng có bị "đưa vào vòng vây" thành tài sản bị kiểm soát, hay vẫn tiếp tục là biến số thay đổi luật chơi tài chính, câu trả lời này thực sự rất quan trọng.

Cuộc chơi này còn dài. Theo dõi sát sao các chính sách sẽ giúp bạn hiểu rõ hơn về cuộc tái định hình quyền lực giữa tài chính mã hóa và tài chính truyền thống.