Cục Dự trữ Liên bang dự kiến giữ nguyên lãi suất trong tháng 1 với xác suất 95%, quyết định lãi suất trong bối cảnh bão chính trị

Theo dữ liệu mới nhất từ “Quan sát của Cục Dự trữ Liên bang” của CME, khả năng Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất vào tháng 1 lên tới 95%, khả năng cắt giảm lãi suất chỉ là 5%. Phản ánh đằng sau dự đoán này không chỉ thể hiện sự thận trọng của Fed đối với tình hình kinh tế mà còn phản ánh ảnh hưởng phức tạp của môi trường chính trị Mỹ hiện tại đối với quyết định của ngân hàng trung ương. Đồng thời, thị trường tiền điện tử đã bắt đầu tiêu hóa trước dự đoán này, tâm lý phòng ngừa rủi ro rõ ràng đang gia tăng.

Phản ánh thực sự về dự kiến lãi suất

Quyết định tháng 1 gần như đã định

Theo định giá của thị trường, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 1 là 95%, điều này có nghĩa là khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản là cực kỳ thấp, chỉ 5%. Các dự đoán dài hạn hơn cũng khá thận trọng — đến tháng 3, khả năng cắt giảm tổng cộng 25 điểm cơ bản chỉ là 26%, khả năng giữ nguyên lãi suất là 72.8%, khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản tổng cộng còn lại là rất nhỏ, chỉ 1.2%.

Dữ liệu này rõ ràng cho thấy, thị trường đã giảm mạnh kỳ vọng về việc Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. So với dự đoán phổ biến đầu năm về “chu kỳ cắt giảm lãi suất”, hiện tại đã chuyển sang “chờ đợi và quan sát”.

Áp lực chính trị trở thành biến số mới

Tuy nhiên, tất cả những điều này không chỉ dựa trên dữ liệu kinh tế. Theo tin mới nhất, Chủ tịch Fed Powell gần đây đã nhận được lệnh triệu tập từ Bộ Tư pháp, liên quan đến lời khai tại Quốc hội tháng 6 năm 2025 về dự án nâng cấp tòa nhà trụ sở chính của Fed tại Washington. Đáng chú ý hơn, chính quyền Trump đã gây áp lực lên Powell, đe dọa sẽ kiện hình sự nếu ông không cắt giảm lãi suất. Powell sau đó đã phát biểu rõ ràng rằng “chính sách tiền tệ không khuất phục trước đe dọa.”

Chuỗi sự kiện này đã tác động trực tiếp đến niềm tin của thị trường vào tính độc lập của Fed. Thị trường chứng khoán, trái phiếu, ngoại hối Mỹ đã xuất hiện tình trạng hiếm gặp gọi là “ba tiêu cực” (ba loại tài sản giảm cùng lúc), phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về sự ổn định của chính sách ngân hàng trung ương.

Phản ứng của thị trường đã rõ ràng

Tín hiệu phòng ngừa rủi ro từ tiền điện tử

Dù bão chính trị đã gây ra các đợt bán tháo trên thị trường truyền thống, thị trường tiền điện tử lại thể hiện phản ứng khác biệt. Bitcoin vượt mốc 91.500 USD trong quá trình điều chỉnh dự kiến của chính sách Fed, Ethereum gần chạm 3.150 USD. Xu hướng này phản ánh các yếu tố sau được định giá trong thị trường:

• Việc Fed giữ nguyên lãi suất có thể làm giảm áp lực mất giá của USD trong ngắn hạn, nhưng rủi ro lạm phát dài hạn vẫn còn
• Áp lực chính trị đối với ngân hàng trung ương có thể làm tăng sự không chắc chắn về chính sách, thúc đẩy nhu cầu các tài sản phòng ngừa rủi ro
• Giá vàng liên tục tăng, xu hướng phi đô la hóa ngày càng mạnh mẽ, có lợi cho Bitcoin và các tài sản phi chủ quyền khác

Thay đổi tinh tế trong dòng vốn

Theo báo cáo của CoinShares, các sản phẩm đầu tư tài sản số tuần trước đã rút ròng 4.54 tỷ USD, trong 4 ngày qua đã rút tổng cộng 13 tỷ USD, gần như bù đắp cho dòng vốn ròng từ đầu năm đến nay. Điều này phản ánh phản ứng nhanh của nhà đầu tư trước sự thay đổi dự kiến chính sách — kỳ vọng giảm lãi suất của Fed giảm đã trực tiếp ảnh hưởng tiêu cực đến sự săn đón các tài sản rủi ro.

Các điểm quan trọng trong tương lai

Tháng 3 trở thành điểm chuyển biến chính sách

Dù khả năng giữ nguyên lãi suất vào tháng 1 gần như đã chắc chắn, nhưng tình hình tháng 3 vẫn còn biến số. Goldman Sachs dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất thêm hai lần nữa vào năm 2026, lần lượt vào tháng 6 và tháng 9, mỗi lần giảm 25 điểm cơ bản. Điều này có nghĩa là kỳ vọng chung về việc giảm lãi suất trong năm vẫn còn, chỉ là thời gian bị đẩy lùi đáng kể.

Cuộc chơi chính trị và chính sách

Phản ứng cứng rắn của Powell trước áp lực từ Trump cho thấy quyết tâm duy trì tính độc lập của Fed, nhưng cuộc đối đầu này cũng có thể trở thành biến số mới trong quá trình xây dựng chính sách sau này. Chủ tịch Ủy ban Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Hasset tuyên bố tôn trọng tính độc lập của Fed, nhưng liệu tuyên bố này có thể thực sự hạn chế hành động của chính quyền Trump hay không vẫn còn phải theo dõi.

Thị trường dự đoán khả năng thay đổi lãnh đạo Fed vào tháng 3 khoảng 20%, điều này càng làm tăng thêm sự không chắc chắn về chính sách.

Tóm lại

Khả năng giữ nguyên lãi suất của Fed vào tháng 1 là 95% phản ánh hai ý nghĩa: thứ nhất, nền tảng kinh tế hỗ trợ ngân hàng trung ương thận trọng, thứ hai, áp lực chính trị đang trở thành yếu tố mới ảnh hưởng đến chính sách. Đối với thị trường tiền điện tử, điều này có nghĩa là tâm lý phòng ngừa rủi ro trong ngắn hạn sẽ tiếp tục, nhưng hướng đi dài hạn của chính sách vẫn cần theo dõi sát sao. Quyết định tháng 3 sẽ là điểm chuyển biến then chốt, khi đó tình hình chính trị và dữ liệu kinh tế đều có thể thay đổi kỳ vọng của thị trường. Nhà đầu tư cần chuẩn bị cho sự gia tăng không chắc chắn về chính sách.