Yen chịu áp lực khi Thắt chặt có tính toán của BoJ đối lập với triển vọng nới lỏng của Fed

Thị trường tiền tệ phản ứng với chính sách của các Ngân hàng Trung ương khác nhau

Yên Nhật đã giảm mạnh khi USD/JPY vượt qua mức 156.50 trong các phiên giao dịch châu Á gần đây, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của thị trường về cách tiếp cận thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản đối với việc thắt chặt tiền tệ. Vào tháng 12, BoJ đã nâng lãi suất chính sách chuẩn lên 0.75%, từ 0.50%, đánh dấu mức cao nhất trong ba mươi năm. Tuy nhiên, điều chỉnh nhỏ này không làm hài lòng các nhà đầu tư, những người hy vọng có hướng dẫn rõ ràng hơn về lịch trình tăng lãi suất trong tương lai.

Sự khác biệt trong quỹ đạo chính sách tiền tệ giữa Tokyo và Washington đã nổi lên như một yếu tố quan trọng thúc đẩy biến động của đồng tiền. Trong khi Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục theo đuổi cách tiếp cận từ từ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất trong suốt năm 2026. Sự bất đối xứng chính sách này đã làm tăng áp lực bán đồng yên Nhật, khi các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản có lợi suất cao hơn ở nơi khác.

Không chắc chắn chính trị thêm một lớp nữa cho kỳ vọng về Fed

Các diễn biến chính trị gần đây tại Hoa Kỳ đã tạo ra sự không chắc chắn bổ sung cho các tin tức về yên Nhật. Các phát biểu công khai của cựu Tổng thống Donald Trump ủng hộ một chính sách của Fed linh hoạt hơn đã đặt ra câu hỏi về tính độc lập của ngân hàng trung ương và hướng đi chính sách trong tương lai. Trump đã bày tỏ sở thích về lãi suất thấp hơn và một Chủ tịch Fed phù hợp với chương trình kinh tế của chính quyền ông—những lời này đã gây lo ngại trong cộng đồng đầu tư.

“Hành vi của Fed sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình động thái của đồng đô la trong quý đầu tiên,” ông Yusuke Miyairi, chiến lược gia ngoại hối tại Nomura, cho biết. “Câu hỏi then chốt không chỉ là về các cuộc họp chính sách tháng 1 và tháng 3, mà còn là ai sẽ dẫn dắt Fed sau khi Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ của mình.”

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất theo nhiều yếu tố hình thành

Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, với các nhà phân tích dự báo thêm hai lần giảm nữa vào năm 2026. Theo dữ liệu CME FedWatch, có xác suất 18.3% xảy ra cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 1 của Fed. Những kỳ vọng này, kết hợp với các bình luận chính trị về chính sách tiền tệ, cho thấy các nhà giao dịch tiền tệ sẽ tiếp tục chú ý sát sao các thông báo của Fed và các chuyển giao lãnh đạo trong những tháng tới.

Sự kết hợp của việc thắt chặt của BoJ chậm lại, kỳ vọng giảm lãi suất của Fed và sự không chắc chắn về lãnh đạo chính sách tiếp tục gây áp lực giảm đối với đồng yên Nhật so với các đồng tiền chính.