SOL có thể hướng tới mức 160$ không? Dữ liệu onchain và các hợp đồng phái sinh nói gì

Điểm chính - Solana tiếp tục gặp khó khăn do thu hẹp đòn bẩy tài chính và giảm doanh thu của mạng lưới, mặc dù vẫn giữ vị trí dẫn đầu về số địa chỉ hoạt động. - Một đợt tăng giá chạm mốc 160$ đòi hỏi tín hiệu mạnh hơn từ thị trường phái sinh và sự tin tưởng mới của thị trường trong bối cảnh kinh tế toàn cầu không chắc chắn. - Dữ liệu onchain cho thấy hoạt động tăng trưởng, nhưng điều này chưa đủ để bù đắp áp lực giảm giá từ hợp đồng tương lai.

Bối cảnh vĩ mô ảnh hưởng đến triển vọng của SOL

Giai đoạn yếu của Solana phản ánh tâm lý rủi ro rộng hơn trên thị trường crypto. Các tín hiệu kinh tế Mỹ gần đây đã làm gia tăng sự không chắc chắn: từ dữ liệu thị trường lao động đến hiệu suất dưới kỳ vọng của các công ty như Target, Home Depot và McDonald’s.

Các nhà quản lý tài sản toàn cầu vẫn đang đặt câu hỏi về định giá chính xác của ngành trí tuệ nhân tạo. Sự nhầm lẫn vĩ mô này đã khiến các nhà giao dịch và nhà đầu tư giảm tiếp xúc rủi ro, đặc biệt ảnh hưởng đến altcoin trong giai đoạn mà Fed vẫn còn giữ thái độ mơ hồ về chính sách tiền tệ sắp tới.

Tại sao SOL lại hoạt động kém hơn so với các altcoin chính

Trong khi thị trường crypto chung đang phục hồi, SOL vẫn còn giảm 30% trong 30 ngày qua. Một số yếu tố giải thích cho sự yếu kém này:

Cạnh tranh tổ chức ngày càng gay gắt: Việc phê duyệt ETF trên XRP tại Mỹ đã chuyển dòng vốn tổ chức, cùng với các sản phẩm mới sắp ra mắt cho Litecoin và Chainlink. Sự phân mảnh này đã làm giảm nhu cầu đối với SOL.

Thị trường phái sinh gửi tín hiệu giảm giá: Tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên SOL đã trở thành âm, cho thấy các nhà giao dịch đang trả phí để duy trì vị thế short. Trong điều kiện bình thường, tỷ lệ này dao động từ 6% đến 12%; giá trị âm cho thấy kỳ vọng giảm giá. Open interest của hợp đồng tương lai SOL đã giảm 27% trong 30 ngày, xác nhận việc rút lui đòn bẩy tài chính khỏi thị trường.

Phần thưởng trên hợp đồng tương lai hàng tháng so với giá spot đã về 0 (thường dao động từ 5% đến 10%), là tín hiệu rõ ràng về thiếu cầu đối với các vị thế tăng giá.

Doanh thu mạng lưới đang co lại: Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên Solana đã giảm xuống còn 10,5 tỷ đô la, giảm 20% hàng tháng. Phí giao dịch hàng tuần đã chạm mức thấp nhất kể từ tháng 5, cho thấy mức giảm mạnh hơn so với Ethereum (chỉ mất 5% trong cùng khoảng thời gian).

Hoạt động onchain vẫn mạnh mẽ, nhưng chưa đủ

Một điểm tích cực đến từ dữ liệu onchain: Solana vẫn giữ vững vị trí dẫn đầu về số lượng địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch, với khoảng cách lớn so với mạng lưới thứ hai, BNB Chain. Dữ liệu của Nansen còn cho thấy hoạt động trên mạng tăng 13%.

Ngược lại, Ethereum đã giảm 15% số địa chỉ hoạt động trong cùng kỳ. Mặc dù các chỉ số này tích cực, sự tăng trưởng onchain chưa đủ để thúc đẩy đà tăng giá vì chưa đi kèm với sự tin tưởng mới vào các hợp đồng phái sinh và nhu cầu tổ chức ổn định.

Kịch bản để đạt 160$: cần những gì

SOL đã tăng 14% từ mức thấp 121,50$ vào thứ Sáu, nhưng đà phục hồi vẫn mong manh. Với token hiện tại ở mức 142,15$ (theo dữ liệu mới nhất), việc hướng tới 160$ về lý thuyết là khả thi, nhưng không chắc chắn.

Để xảy ra một short squeeze hướng tới mức đó, cần:

• Một sự đảo chiều rõ rệt trong tâm lý thị trường phái sinh, với tỷ lệ tài trợ trở lại tích cực và open interest tăng trưởng
• Một dấu hiệu mạnh mẽ từ các nhà giao dịch SOL qua việc tích trữ và mở vị thế mua
• Các yếu tố vĩ mô thuận lợi giúp giảm bớt sự không chắc chắn toàn cầu
• Cải thiện cấu trúc về doanh thu và TVL của mạng lưới

Kết luận: thận trọng trong ngắn hạn

Dù khả năng xảy ra short squeeze hướng tới 160$ không thể loại trừ hoàn toàn, các yếu tố cơ bản hiện tại cho thấy cần thận trọng. Sự yếu kém của các hợp đồng phái sinh, cạnh tranh dòng vốn tổ chức và phí mạng giảm đều là những rào cản lớn đối với SOL trong ngắn hạn.

Hoạt động onchain mạnh mẽ và vị trí dẫn đầu của Solana trong các blockchain vẫn là các yếu tố hỗ trợ trung và dài hạn, nhưng riêng chúng chưa đủ để kích hoạt một đợt tăng giá kéo dài nếu các điều kiện của thị trường phái sinh không có sự đổi mới trong nhu cầu đòn bẩy tăng giá.