La dernière publication du rapport sur l'emploi non agricole présente un phénomène intéressant : la croissance de l'emploi ralentit nettement, le taux de chômage diminue légèrement, et la hausse des salaires reste globalement stable. Quel message ce mélange envoie-t-il ? En résumé, le marché du travail se refroidit doucement, tout en atténuant les inquiétudes concernant la spirale salaire-inflation.

D'après la réaction du marché, des données inférieures aux attentes renforcent directement la probabilité d'une baisse des taux par la Fed. Le rendement des obligations américaines baisse en réponse, et l'indice dollar s'affaiblit. Qui bénéficie de cet environnement ? L'or et les actions de croissance montent simultanément, car la baisse des taux réduit le coût d'opportunité de détenir des actifs sans rendement. En revanche, les secteurs cycliques sont sous pression, car tout le monde s'inquiète de savoir si la dynamique économique va ralentir.

Quelle est la leçon pour le marché des cryptomonnaies ? Ce rapport esquisse une belle vision d’un "atterrissage en douceur" — l’économie ne s’effondre pas, et la baisse des taux est imminente. À court terme, cela profite absolument aux actifs risqués. Mais ne vous emballez pas trop, les données d'inflation et les détails sur l'emploi à venir détermineront si cette histoire peut continuer. Chaque nouvelle donnée peut changer la direction des attentes du marché.