Gần đây tôi đã nghiên cứu một phương pháp vận hành token sinh lợi, sau một thời gian thử nghiệm nhận thấy cách chơi này trong thị trường tiền mã hóa hiện tại thực sự có thể tạo ra nhiều không gian lợi nhuận. Nói đơn giản là ghép PT-USDe của Pendle với chức năng vay vốn lãi thấp của một giao thức vay mượn, thông qua thao tác phân tầng để tạo ra ba luồng lợi nhuận, đỉnh cao có thể đạt tới 29.4% lợi nhuận hàng năm.

Trước tiên cần làm rõ logic cốt lõi. PT-USDe về bản chất là việc Pendle phân tách quyền lợi sinh lợi của USDe — tách phần vốn gốc ra thành tài sản giao dịch riêng biệt. Token này có đặc tính lợi nhuận ổn định đi kèm, giá thị trường thường thấp hơn mệnh giá, càng gần đến ngày đáo hạn thì càng gần mệnh giá, chỉ cần giữ không làm gì thì lợi nhuận hàng năm khoảng 10.4%.

Ý tưởng của tôi là thế chấp PT-USDe vào một nền tảng vay mượn, vay stablecoin với lãi suất cực thấp (khoảng 1%), sau đó đầu tư số tiền vay vào các sản phẩm tài chính sinh lợi (lợi nhuận hàng năm khoảng 20%), như vậy tạo thành ba tầng lợi nhuận.

Số liệu nói lên tất cả. Giả sử đầu tư 10.000 USD vốn ban đầu. Lợi nhuận từ PT-USDe là 1.040 USD; với tỷ lệ thế chấp 150% có thể vay được 6.600 USD stablecoin, chi phí vay hàng năm chỉ 66 USD; số tiền 6.600 USD này đầu tư vào sản phẩm tài chính sinh lợi có thể kiếm được 1.320 USD. Tổng kết cuối cùng: 1.040 + 1.320 - 66 = 2.294 USD lợi nhuận, lợi nhuận hàng năm là 22.94%. Thêm vào đó, phần thưởng token quản trị của nền tảng Pendle (ước tính có thể đẩy lên tới 29.4%), mức lợi nhuận này khá hấp dẫn. So với việc giữ nguyên hoặc chiến lược đơn lẻ, khả năng tăng trưởng rõ ràng rất đáng kể.

Ba điểm chú ý trong vận hành thực tế đáng nhấn mạnh. Thứ nhất, chọn PT-USDe có kỳ hạn từ 6-12 tháng, trong khoảng thời gian này biến động tương đối nhẹ, độ ổn định lợi nhuận tốt hơn; thứ hai, tỷ lệ thế chấp ban đầu đừng quá chặt, ít nhất giữ khoảng 180% mức an toàn để tránh bị thanh lý khi thị trường biến động; thứ ba, định kỳ tái đầu tư lợi nhuận vào vốn gốc, thời gian đủ dài sẽ thấy rõ hiệu ứng lãi kép.

Yếu tố rủi ro cũng không thể bỏ qua. Thay đổi môi trường lãi suất sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá PT-USDe, mối quan hệ nghịch đảo này trong chu kỳ tăng lãi suất có thể gây áp lực cho vốn gốc. Đồng thời, quy tắc thế chấp của nền tảng vay mượn cũng đang điều chỉnh linh hoạt, cần theo dõi sát các thông báo chính thức để chuẩn bị cho các thay đổi về tham số.

Tổng thể, chiến lược kết hợp này tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn. Phù hợp với những người có nhận thức nhất định về rủi ro, mong muốn lợi nhuận cao hơn. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, cơ chế này thực sự đáng để theo dõi và thực hành sâu hơn.