Ngày mai là thời khắc quyết định — ngày 9 tháng 1 năm 2026, Tòa án tối cao Hoa Kỳ sẽ đưa ra phán quyết về chính sách thuế của chính phủ Trump. Đây không chỉ là vấn đề pháp lý, đối với thị trường đầu tư toàn cầu, đây là một bước ngoặt thực sự.

Nguồn gốc của sự việc thực ra rất đơn giản: chính phủ Trump sử dụng Luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) để áp dụng thuế quan quy mô lớn, dẫn đến hàng nghìn vụ kiện tập thể của các công ty. Vấn đề cốt lõi chỉ nằm ở một câu — Tổng thống có thể tùy ý sử dụng quyền lực thuế quan như vậy mà không cần sự đồng ý của Quốc hội sao?

Báo cáo phân tích gần đây của Morgan Stanley đã đưa ra một dự đoán thú vị. Họ cho rằng, Tòa án tối cao sẽ không đưa ra kết quả rõ ràng trắng đen. Ngược lại, tòa án rất có thể sẽ "chơi cân bằng" — vừa hạn chế phạm vi áp dụng của IEEPA trong lĩnh vực thuế quan, vừa không hoàn toàn bãi bỏ công cụ này. Điều này có nghĩa là gì? Chính phủ Trump nhiều khả năng sẽ chuyển sang các kênh khác, chẳng hạn như Điều 232 (thuế quan an ninh quốc gia) và Điều 301 (bảo vệ quyền sở hữu trí tuệ) để duy trì mức thuế cao hiện tại.

Nói cách khác, đây không phải là chiến thắng lớn của Trump, cũng không phải là thất bại thảm hại của ông. Báo cáo của Morgan Stanley rõ ràng chỉ ra: "Tòa án tối cao có quyền tự do lớn trong việc thu hẹp phạm vi áp dụng của thuế quan hiện tại hoặc hạn chế các ứng dụng trong tương lai, nhưng về cơ bản sẽ không buộc phải hủy bỏ các mức thuế này."

Đối với các nhà đầu tư, điều này mang ý nghĩa một tín hiệu quan trọng — khung chính sách thuế quan của chính phủ cơ bản ổn định, rủi ro hoàn trả sẽ được đẩy xuống mức thấp nhất. Đối với các nhà giao dịch xây dựng chiến lược toàn cầu, kết quả phán quyết này có thể không gây ra biến động lớn, ngược lại, đây là một thời điểm xác định chính sách tương đối rõ ràng.