Ce soir, les États-Unis publieront les données sur l'emploi ADP, avec une prévision de 47 000 nouveaux emplois. D'après l'évolution historique, le chiffre réel est très probablement compris entre 30 000 et 50 000, en tendant vers une orientation neutre à légèrement optimiste. Le précédent chiffre de -32 000 est une situation plutôt extrême, et la probabilité qu'il se reproduise cette fois est faible.

Pourquoi cette analyse ? Trois raisons soutiennent cette conclusion :

Premièrement, examinons les signes de reprise du marché de l'emploi lui-même. Sur la période de juin à novembre, les données ont constamment oscillé dans la zone de croissance négative. En décembre, on s'attendait à une reprise autour de 50 000, ce qui indique que le marché anticipe une reprise de l'emploi aux États-Unis. Ce -32 000 représente en réalité une fluctuation exceptionnelle à court terme, la logique fondamentale du marché de l'emploi n'étant pas véritablement en crise, une reprise reste donc plausible.

Deuxièmement, la valeur prévisionnelle de 47 000 possède une forte contrainte intrinsèque. Les institutions se basent sur l'offre et la demande de main-d'œuvre, la volonté de recrutement des entreprises, ces fondamentaux étant intégrés dans leur analyse. Lors des phases de stabilité relative du marché de l'emploi, le chiffre réel de l'ADP ne s'écarte généralement pas beaucoup de la prévision. Les données historiques le confirment.

Troisièmement, le rythme de progression des données. La tendance de l'ADP pour toute l'année 2025 montre un schéma de "repli depuis un sommet - toucher le fond - stabilisation". En novembre, des signaux de rebond ont déjà été clairement observés. Avec le contexte d'une reprise économique modérée au quatrième trimestre aux États-Unis, il est peu probable que les entreprises procèdent à des licenciements massifs. Un chiffre positif avec une croissance modérée est la tendance logique.

Voici les trois scénarios possibles et leur impact sur le marché :

**Scénario 1** : Si le chiffre publié dépasse 47 000, cela renforcera les attentes d'une poursuite de la hausse des taux par la Réserve fédérale ou d'un maintien prolongé des taux élevés, ce qui sera négatif pour l'or et les actifs des marchés émergents. Le dollar sera soutenu, et les secteurs sensibles aux investissements étrangers en A-shares pourraient subir une pression.

**Scénario 2** : Si le chiffre se situe entre 30 000 et 47 000, cela correspond à la fourchette attendue par le marché. La plupart des actifs continueront probablement à fluctuer, en attendant la publication des données non agricoles pour confirmer la tendance.

**Scénario 3** : Si le chiffre publié est inférieur à 30 000, en particulier s'il repasse en zone négative, le marché commencera à craindre une récession économique. Les attentes de baisse des taux s'intensifieront, l'or sera soutenu, le dollar sera sous pression, et les secteurs de croissance en A-shares pourraient connaître une vague de correction émotionnelle.