Yên Nhật vượt qua ngưỡng 156 so với đô la Mỹ! Tín hiệu can thiệp chính sách được phát đi, thị trường sẽ diễn biến như thế nào trong thời gian tới?

12 tháng 12 ngày 23, đồng yên so với đô la Mỹ đã xuất hiện một làn sóng phục hồi rõ ràng dưới sự thúc đẩy của kỳ vọng thị trường. Sự thay đổi này gắn liền với các tín hiệu chính sách mà chính phủ Nhật Bản vừa phát hành gần đây. Bộ trưởng Tài chính Katayama Sakatsuki công khai tuyên bố rằng chính phủ nắm giữ quyền bảo trợ tự do để thực hiện các hành động táo bạo nhằm ứng phó với biến động tỷ giá. Cùng ngày hôm đó, Phó Bộ trưởng Tài chính Mimura Atsushi đã tiếp tục bổ sung, do tỷ giá gần đây xuất hiện biến động gay gắt và đơn phương, chính quyền sẽ thực hiện các biện pháp thích hợp đối với biến động quá mức. Ch受ảnh hưởng của điều này, kỳ vọng của thị trường rằng chính phủ Nhật Bản sắp can thiệp đã tăng vọt đáng kể, điều này cũng giải thích tại sao xu hướng khấu hao của đồng yên so với đô la Mỹ đã xuất hiện sự đảo chiều rõ ràng.

Nhìn lại các thời điểm then chốt của biến động tỷ giá

Quay lại ngày 19 tháng 12, (USD/JPY) từng một lần đập lên mức 157,76, bối cảnh xuất hiện mức cao này là do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã thực hiện chiến lược tăng lãi suất tương đối ôn hòa. Từ góc nhìn so sánh lịch sử, biên độ biến động tỷ giá lần này khác với vòng rung chuyển thị trường khá gay gắt năm 2022, khi đó biến động của thị trường lớn hơn, cũng dễ dàng kích hoạt phản ứng khẩn cấp của các nhà hoạch định chính sách hơn.

Cửa sổ thời gian can thiệp chính sách

Liên quan đến việc liệu chính phủ Nhật Bản có sẽ thực hiện hành động trong kỳ nghỉ Giáng sinh sắp tới cho đến kỳ đón năm mới hay không, các nhà phân tích thị trường có những quan điểm khác nhau. Matt Simpson, Nhà phân tích thị trường cao cấp của StoneX, cho rằng nếu chính quyền Nhật Bản thực sự có ý định can thiệp, thì khoảng thời gian từ Giáng sinh đến năm mới khi tính thannh khoản thị trường tương đối yếu, ngược lại sẽ giúp hiệu quả can thiệp đạt trạng thái tối ưu. Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng, trừ khi đồng yên so với đô la Mỹ vỡ mức 159, nếu không thì chính phủ có thể tạm thời sẽ không xuất tay. So với tình huống năm 2022 khi bị thị trường “ép buộc” phải hành động, lần này thị trường dường như thiếu cảm giác khẩn cấp đó.

Chính sách ngân hàng trung ương và trò chơi dài hạn về triển vọng tỷ giá

Nhìn về tương lai xa hơn, Charu Chanana, Chủ tịch Chiến lược Đầu tư của Saxo Bank, đã nêu ra một góc nhìn khác. Bà cho rằng sự khác biệt giữa việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản từng bước tăng lãi suất và khả năng Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển sang chính sách nới lỏng vào năm 2026, dẫn đến xác suất khấu hao đơn phương của đồng yên giảm, thay vào đó dao động trong phạm vi trở thành hình thái thị trường có khả năng cao hơn. Khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ giảm hoặc sở thích rủi ro toàn cầu thay đổi, đồng yên so với đô la Mỹ có thể sẽ chuyển hướng lên giá trở lại. Bà đặc biệt nhấn mạnh một rủi ro: nếu lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao lâu dài, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại trở nên thận trọng, tình hình có thể sẽ đảo ngược. Ngoài ra, bà còn khuyến cáo theo dõi chặt chẽ các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân của Nhật Bản, đây là một biến số quan trọng.

Bất đồng của thị trường về thời điểm tăng lãi suất của ngân hàng trung ương

Thị trường phổ biến dự kiến rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ khởi động một chu kỳ tăng lãi suất mới vào nửa cuối năm 2026. Tuy nhiên, các chuyên gia giữa nhau tồn tại sự khác biệt về phán đoán về thời điểm cụ thể. Sakurai Makoto, cựu Ủy viên Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, dự đoán rằng cửa sổ thời gian tăng lãi suất lần tiếp theo lên 1% có thể xảy ra vào khoảng tháng 6 hoặc tháng 7 năm tới. Trong khi đó, Suzuki Hiroshi, Chủ tịch Chiến lược Ngoại hối của Ngân hàng Sumitomo Mitsui, đưa ra lịch trình bảo thủ hơn — tháng 10 năm 2026.

Suzuki Hiroshi phân tích thêm rằng, do khoảng cách thời gian cho đến khi tăng lãi suất vẫn còn khá dài, tỷ giá đồng yên so với đô la Mỹ trong giai đoạn này sẽ dễ dàng tiếp tục xu hướng khấu hao. Ông dự kiến rằng, đến quý 1 năm 2026, đồng yên so với đô la Mỹ có thể sẽ tiếp tục suy yếu đến mức 162. Phán đoán này cung cấp cho các nhà tham gia thị trường một khuôn khổ tham khảo quan trọng.