Những điều 2026 sẽ mang lại: Kim loại quý, Crypto và tiền tệ sẽ viết lại thị trường như thế nào? — Đây là những gì các nhà chơi lớn đang đặt cược

Câu chuyện về Kim loại quý chiếm lĩnh trung tâm

Thị trường hàng hóa đã đặt ra một tông màu tham vọng cho năm tới. Vàng thể hiện khả năng phục hồi xuất sắc trong năm 2025, ghi nhận hiệu suất hàng năm mạnh nhất kể từ 1979 với mức tăng 60%. Hội đồng Vàng Thế giới cho biết đà này có thể tiếp tục duy trì, dự đoán mức tăng thêm từ 5–15% khi các đợt cắt giảm lãi suất tiếp tục, đồng đô la yếu đi, và các điểm nóng địa chính trị gia tăng. Trong các kịch bản tích cực hơn liên quan đến chậm lại kinh tế và nới lỏng tiền tệ, kim loại vàng có thể tăng giá 15–30%.

Quan điểm tích cực của Phố Wall là rõ ràng. Goldman Sachs đặt mục tiêu USD 4,900/ounce vào cuối năm 2026, trong khi Bank of America dự báo mức cao hơn tại USD 5,000/oz, dựa trên dự trữ ngân hàng trung ương tăng và nhu cầu ETF tăng cao. Thống nhất của các ngân hàng đầu tư lớn tập trung trong khoảng từ USD 4,500 đến USD 5,000.

Bạc đã nổi lên như một nhà đầu tư bất ngờ, với tỷ lệ vàng-bạc thu hẹp đã thúc đẩy các khoản lợi nhuận vượt trội trong suốt năm 2025. Viện Bạc cảnh báo về một cuộc khủng hoảng cung cấp mang tính cấu trúc dự kiến sẽ gia tăng, cân bằng giữa nhu cầu công nghiệp và đầu tư mạnh mẽ với sự chậm lại trong sản xuất. UBS đã nâng dự báo bạc năm 2026 lên USD 58–60/oz với khả năng tăng lên USD 65/oz, phù hợp với dự báo tích cực tương tự của Bank of America.

Ngã rẽ Crypto: Câu hỏi về Chu kỳ Bitcoin vs. Thuyết Token hóa của Ethereum

Chuyện kể về Bitcoin năm 2025 kết thúc trong thế bế tắc — đạt các kỷ lục trước khi giảm trở lại gần như không đổi vào cuối năm. Tuy nhiên, cuộc tranh luận dự báo đã hình thành thành hai phe.

Standard Chartered đã cắt giảm mục tiêu Bitcoin từ USD 200,000 xuống còn USD 150,000, dự đoán sự chậm lại trong mua sắm dự trữ tiền điện tử của các tổ chức, mặc dù dòng vốn ETF dự kiến sẽ giảm thiểu tác động. Bernstein đồng tình với quan điểm này, dự báo BTC đạt USD 150,000 vào năm 2026, có khả năng lên tới USD 200,000 vào năm 2027, lập luận rằng Bitcoin đã thoát khỏi chu kỳ bùng nổ-đổ vỡ bốn năm truyền thống và bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài.

Morgan Stanley phản đối mạnh mẽ, khẳng định rằng khung chu kỳ vẫn còn hợp lệ và cảnh báo rằng thị trường tăng giá có thể sắp cạn kiệt.

Ethereum, hiện đang giao dịch quanh $3.23K (+2.06% trong 24 giờ), đối mặt với điểm chuyển đổi riêng của nó. Độ biến động vượt quá Bitcoin trong năm 2025, nhưng các tổ chức vẫn giữ thái độ thận trọng tích cực. Thuyết token hóa — khả năng định hình lại hàng nghìn tỷ tài sản thực trên hạ tầng blockchain — đã thu hút sự tưởng tượng của các tổ chức. Tom Lee, Chủ tịch của Bitmain, dự kiến Ethereum sẽ tăng lên USD 20,000 vào năm 2026, xem sự yếu kém của năm ngoái như một nền tảng tích lũy cho một đợt tăng giá lớn.

Cổ phiếu: Động cơ AI tiếp tục vận hành

Nasdaq 100 vượt qua S&P 500 trong năm 2025, tăng 22% so với 18%, kéo dài chuỗi thắng ba năm. Sự khác biệt này khó có khả năng thu hẹp trong năm 2026.

JPMorgan nhấn mạnh chu kỳ chi tiêu vốn hàng năm trên 100 tỷ USD từ các nhà vận hành quy mô siêu lớn — Amazon, Google, Microsoft, Meta — nhằm xây dựng hạ tầng AI. Đợt đầu tư nghìn tỷ đô này dự kiến sẽ duy trì hỗ trợ cho các nhà lãnh đạo trong lĩnh vực bán dẫn và thiết kế chip như NVIDIA, AMD, và Broadcom.

Các mục tiêu giá của Phố Wall phản ánh sự lạc quan này. JPMorgan vẽ ra các kịch bản tăng giá đẩy S&P 500 hướng tới 7,500, trong khi Deutsche Bank có quan điểm tích cực nhất hướng tới 8,000 vào cuối năm, dựa trên khả năng phục hồi lợi nhuận và tiếp tục đầu tư vốn dựa trên AI. Phân tích các mức của S&P 500 này cho thấy Nasdaq 100 có thể vượt 27,000 điểm trong năm 2026.

Ngã rẽ tiền tệ: Divergence của đô la và gỡ bỏ vị thế carry trade

Cảnh quan ngoại hối phụ thuộc vào chính sách tiền tệ khác biệt và động thái gỡ bỏ vị thế carry trade.

EUR/USD tăng 13% trong năm 2025 — năm mạnh nhất trong gần tám năm — nhờ đồng đô la mất giá và kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng. Nhìn về phía trước, hầu hết các tổ chức dự đoán đà tăng tiếp tục trong năm 2026 khi sự khác biệt chính sách tiền tệ mở rộng. JPMorgan và Nomura dự báo EUR/USD chạm 1.20, trong khi Bank of America đặt mục tiêu tích cực hơn tại 1.22. Tuy nhiên, Morgan Stanley đưa ra một diễn biến khác: sau khi có khả năng tăng lên 1.23 vào đầu năm, EUR/USD có thể giảm xuống 1.16 trong H2 2026 khi dữ liệu kinh tế Mỹ vượt trội so với châu Âu.

USD/JPY thể hiện bức tranh phức tạp hơn, với các dự báo của các tổ chức phân chia rõ rệt. JPMorgan cho rằng kỳ vọng tăng lãi suất của BOJ đã được phản ánh và mở rộng tài khóa ở Nhật Bản có thể gây áp lực lên đồng yên, dự báo USD/JPY sẽ tăng lên 164 vào cuối năm. Nomura lại cho rằng, sự thu hẹp chênh lệch lãi suất và khả năng yếu đi của dữ liệu vĩ mô Mỹ có thể kích hoạt gỡ bỏ vị thế carry trade của yên, đẩy USD/JPY xuống 140 — một sự chuyển đổi tương đương với việc đổi 4400 yên sang USD với tỷ giá khác biệt đáng kể.

Năng lượng: Áp lực dư cung

Giảm giá dầu thô năm 2025 — gần 20% khi OPEC+ tăng sản lượng và sản xuất của Mỹ tăng — đặt ra một tông cảnh báo cho năm 2026. Thống nhất dự đoán khá tiêu cực, tập trung vào rủi ro dư cung kéo dài nếu OPEC+ duy trì sản lượng cao và tăng trưởng nhu cầu toàn cầu chững lại.

Goldman Sachs đã vạch ra một kịch bản đầy thử thách khi WTI trung bình khoảng USD 52 mỗi thùng và Brent USD 56. JPMorgan cũng cảnh báo rủi ro giảm giá, dự báo WTI gần USD 54 và Brent khoảng USD 58 nếu tồn kho dư thừa tiếp tục diễn ra.

Bitcoin, hiện đang giao dịch ở mức $93.77K (+0.90% trong 24 giờ), vẫn nằm trong các dòng chảy vĩ mô này — như một chỉ số về khẩu vị rủi ro và kỳ vọng tiền tệ. Sự tương tác giữa định giá crypto, chu kỳ hàng hóa, và biến động tiền tệ sẽ định hình tính toán rủi ro-lợi nhuận cho vị thế năm 2026.