Vague de fin d'année : la Santa Claus Rally peut-elle encore offrir un mois de décembre solide ?

Le phénomène du Santa Claus Rally est réel, et il est déjà à l’œil des investisseurs. Ce schéma de marché largement reconnu—caractérisé par des gains constants durant les cinq derniers jours de négociation de décembre et les premiers jours de janvier—est devenu un incontournable du calendrier des traders. Mais qu’est-ce qui rend cette hausse saisonnière si prévisible, et se matérialisera-t-elle en 2025 ?

Les données historiques montrent que décembre est souvent un mois fort

Les chiffres racontent une histoire convaincante. Au cours des quatre dernières décennies, le S&P 500 a progressé en décembre 74 % du temps, avec un rendement mensuel moyen de 1,44 %. Cela le classe juste après la performance de novembre, consolidant décembre comme l’un des mois les plus fiables pour la constitution de richesse.

Ce schéma ne se limite pas aux États-Unis. L’indice de référence européen, le Euro Stoxx 50—qui suit les plus grandes entreprises blue-chip de la zone euro depuis 1987—a enregistré en moyenne des gains de 1,87 % en décembre, légèrement en dessous des 1,95 % de novembre. Ce qui est particulièrement remarquable : cet indice termine décembre en territoire positif 71 % du temps, surpassant largement les probabilités mensuelles typiques tout au long de l’année.

Pourquoi les marchés connaissent-ils une hausse à la fin de l’année ?

L’analyste Seasonax Christoph Geyer attribue ce phénomène récurrent au comportement institutionnel. À l’approche de la fin de l’exercice fiscal, les gestionnaires de portefeuille effectuent des ajustements stratégiques—une pratique connue sous le nom de « window dressing »—pour mettre en valeur la performance auprès des parties prenantes. Ce repositionnement oriente généralement le capital vers des actions à forte dynamique, amplifiant la pression à la hausse sur le marché dans son ensemble.

Au-delà de la mécanique, la psychologie joue un rôle prépondérant. La saison festive élève naturellement le sentiment des investisseurs, tandis qu’une appétence au risque robuste en période de fin d’année donne un élan supplémentaire aux marchés actions. Ces facteurs comportementaux se combinent pour créer une pression d’achat soutenue.

Le Santa Claus Rally de 2025 : le consensus divisé

Les attentes concernant la performance de décembre cette année divergent fortement parmi les stratégistes. Amy Wu Silverman, responsable de la stratégie sur les dérivés chez RBC Capital Markets, met en garde contre le fait que les schémas saisonniers pourraient ne pas se maintenir, citant une performance atypique des marchés actions au début de 2025. Elle suggère que les investisseurs ne doivent pas supposer que le rallye arrivera automatiquement.

À l’inverse, Tom Lee de Fundstrat Global Advisors présente un cas optimiste. Il met en avant deux facteurs favorables : les baisses de taux attendues de la Réserve fédérale et la fin d’un cycle de resserrement quantitatif après une longue période. Selon lui, ces conditions libéreront une liquidité importante sur les marchés. Lee prévoit que le S&P 500 est prêt pour une poussée de fin d’année, avec des gestionnaires de fonds qui pourraient effectuer des achats de rattrapage agressifs pour éviter de sous-performer par rapport aux benchmarks.

Le débat souligne une vérité fondamentale du marché : si l’histoire rime, elle ne se répète que rarement à l’identique. Le Santa Claus Rally de décembre dépendra en fin de compte des conditions macroéconomiques, des changements de politique et du sentiment collectif des investisseurs—pas seulement du passé.