Những dự đoán chính về thị trường cổ phiếu toàn cầu năm 2026

Những Điểm Nhấn Chính

• Các nhà phân tích thị trường dự đoán ít nhất một đợt điều chỉnh đáng kể trong năm giao dịch 2026
• Trong khi định giá đã tăng đáng kể, câu chuyện tăng trưởng dựa trên công nghệ vẫn còn nguyên vẹn
• Mặc dù có nhiều bất ổn, các yếu tố cơ bản cho thấy cổ phiếu có thể kết thúc năm với lợi nhuận
• Dữ liệu lịch sử cho thấy các đợt điều chỉnh là hành vi bình thường của thị trường, không phải điềm báo sụp đổ

Bối cảnh: Một Năm Biến Động và Mạnh Mẽ

Trong mười hai tháng qua, thị trường đã thể hiện đúng những gì nó phát triển—kịch tính pha lẫn cơ hội. Từ những cú sốc thuế quan đột ngột làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư đến những tháng lạc quan nhờ kỳ vọng giảm lãi suất, 2025 đã chứng minh rằng việc điều hướng trong bất ổn vẫn là một phần của trò chơi. Chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 18% đến cuối tháng 12, chuẩn bị cho một thành tích xuất sắc khác. Khi kết hợp với mức tăng 24% trong năm 2023 và 23% năm 2024, bộ ba này đại diện cho một trong những chu kỳ ba năm mạnh nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, thành công này lại mang đến sự thận trọng. Các nhà đầu tư ngày càng tự hỏi liệu định giá đã vượt quá mức, quá nhanh hay chưa. Câu hỏi ám ảnh Phố Wall khi chúng ta bước vào 2026 là: Liệu đà này có thể duy trì, hay chúng ta đã quá hạn để kiểm tra thực tế?

Dự báo 1: Có khả năng thị trường sẽ điều chỉnh giảm 10%

Tại sao điều này có thể xảy ra: Môi trường hiện tại tạo ra một nghịch lý. Dữ liệu kinh tế vẫn khá ổn định, và Cục Dự trữ Liên bang vẫn duy trì chính sách nới lỏng. Tuy nhiên, tỷ lệ P/E của S&P 500 vẫn cao hơn nhiều so với trung bình lịch sử, ít nhiều hạn chế khả năng thất vọng. Một yếu tố kích hoạt duy nhất—dù là lạm phát tái xuất hiện, tỷ lệ thất nghiệp tăng, hay chi tiêu tiêu dùng giảm—cũng có thể làm thị trường dao động nhanh chóng.

Quan điểm lịch sử: Dữ liệu từ Charles Schwab cho thấy kể từ năm 1974, thị trường đã trải qua khoảng 25 đợt điều chỉnh ít nhất 10%. Đáng chú ý, chỉ có sáu trong số đó trở thành thị trường gấu rõ ràng. Điều này cho thấy các đợt điều chỉnh, dù khó chịu, hiếm khi báo hiệu sự sụp đổ. Thay vào đó, chúng hoạt động như một cơ chế làm sạch thị trường—một cách để loại bỏ quá mức và thiết lập lại định giá.

Những điều nhà đầu tư cần biết: Một đợt giảm 10% sẽ không gây sốc hay chưa từng có. Nó phản ánh một cơ chế làm sạch lành mạnh, không phải là thảm họa.

Dự báo 2: Ngành công nghệ vẫn còn tiềm năng

Cuộc tranh luận về định giá trí tuệ nhân tạo đã trở nên sôi động. Các công ty như Nvidia, Palantir, và Tesla đã mang lại lợi nhuận khổng lồ, và giá thị trường hiện tại phản ánh kỳ vọng phi thường. Theo đa số các thước đo, định giá trong lĩnh vực này đã trở nên quá mức—một số người cho rằng đang ở trong bong bóng.

Lập luận tích cực vẫn còn: Các nhà siêu việt vẫn tiếp tục đầu tư hàng trăm tỷ đô la mỗi năm vào hạ tầng AI, với dự báo hàng nghìn tỷ trong các năm tới. Mặc dù có những câu hỏi hợp lý về khả năng sinh lợi của các khoản đầu tư này, có một số yếu tố cho thấy câu chuyện tăng trưởng chưa cạn kiệt:

• Hầu hết các công ty dẫn đầu về AI duy trì bảng cân đối kế toán vững chắc và tiếp tục tạo ra dòng tiền mạnh
• Tiền lệ lịch sử (bùng nổ internet cuối những năm 1990) cho thấy bong bóng có thể phình to hơn nhiều so với dự đoán của các nhà hoài nghi
• Việc dự đoán chính xác thời điểm bong bóng vỡ đã chứng minh là rất khó khăn ngay cả đối với các chiến lược gia chuyên nghiệp

Dù sự nhiệt huyết có thể giảm nhiệt cuối cùng, đặt cược chống lại xu hướng này quá sớm đã chứng minh là rất đắt đỏ đối với các nhà đầu cơ giảm.

Dự báo 3: Năm kết thúc với thị trường cao hơn

Mặc dù có rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn, xu hướng chung vẫn nên tích cực đối với cổ phiếu đến cuối năm 2026.

Các yếu tố hỗ trợ:

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cung cấp lực đẩy mạnh mẽ. Dự kiến lãi suất sẽ tiếp tục giảm, và Fed đã bắt đầu mua $40 tỷ tỷ đô la mỗi tháng vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn—một hình thức mở rộng bảng cân đối kế toán, bơm thêm thanh khoản vào hệ thống tài chính. Như nhà đầu tư huyền thoại David Tepper nhắc nhở: “Đừng chống lại Fed.” Nguyên tắc này đã chứng minh là rất bền vững.

Cơ hội luân chuyển ngành: Nếu cổ phiếu AI điều chỉnh hoặc hoạt động kém, khả năng luân chuyển vốn vào các thành phần của S&P 500 ít đắt giá hơn vẫn còn khả thi. Các công ty trong lĩnh vực công nghiệp, tài chính, và chăm sóc sức khỏe có thể hưởng lợi từ việc này.

Lợi thế chính sách: Sự rõ ràng liên tục về tác động của thuế quan, các điều chỉnh thuế tiềm năng, và các thay đổi về quy định có thể tiếp tục hỗ trợ cổ phiếu trong nhiều ngành.

Khả năng chống suy thoái: Ngay cả khi nền kinh tế chậm lại nhẹ hoặc vừa phải, khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất thêm sẽ tạo ra một mức đáy dưới giá cổ phiếu.

Rủi ro thực sự cần theo dõi

Lạm phát vẫn là yếu tố bất định. Nếu áp lực giá cả kéo dài hoặc tăng tốc trở lại, toàn bộ khung chính sách của Fed có thể thay đổi đột ngột. Kịch bản này—hơn bất kỳ kịch bản nào khác—đặt ra rủi ro thực sự đối với lợi nhuận cổ phiếu. Tuy nhiên, các dự báo thị trường chính thống hiện tại kỳ vọng lạm phát sẽ giảm dần khi năm 2026 tiến triển, cho thấy đây vẫn là rủi ro phụ chứ không phải kịch bản chính.

Triển vọng

Tiến vào năm 2026, các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động mà không từ bỏ niềm tin. Thị trường có khả năng mang lại sự kết hợp giữa các đợt giảm tạm thời và lợi nhuận tổng thể, thưởng cho những ai duy trì kỷ luật và đa dạng hóa danh mục.