Chu kỳ mới của việc đồng nhân dân tệ tăng giá: tỷ giá USD chạm đáy mới, còn nhiều dư địa đến năm 2026?

Gần đây, tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ (CNY) so với Đô la Mỹ (USD) đã chạm mức thấp mới trong giai đoạn, thị trường kỳ vọng đồng tiền này sẽ tiếp tục tăng giá trong tương lai gần. Vào ngày 25 tháng 12, USD so với Nhân dân tệ trên thị trường offshore (USD/CNH) giảm xuống còn 6.9965, mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2024; USD so với Nhân dân tệ trên thị trường onshore (USD/CNY) còn giảm xuống 7.0051, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Nhân dân tệ đã vượt qua ngưỡng tâm lý 7, điều gì đang thúc đẩy đà tăng này?

Ba động lực chính thúc đẩy Nhân dân tệ tăng giá

Chương trình tăng giá này không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự cộng hưởng nhiều yếu tố.

Chỉ số Đô la Mỹ giảm mạnh là yếu tố hàng đầu. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất và làn sóng phi đô la hóa toàn cầu, chỉ số USD đã giảm hơn 10% trong năm, trong đó tháng gần nhất giảm hơn 2%. Sức yếu của USD trực tiếp hỗ trợ Nhân dân tệ tăng giá.

Hỗ trợ từ chính sách của Ngân hàng Trung ương cũng không thể bỏ qua. Trong năm nay, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc liên tục điều chỉnh tỷ giá trung tâm của Nhân dân tệ (tỷ giá tham chiếu), bằng cách liên tục nâng tỷ giá trung tâm để dẫn dắt kỳ vọng tăng giá của đồng tiền này. Chính sách nhẹ nhàng nhưng kiên định này đã tạo ra một môi trường pháp lý thuận lợi cho việc tăng giá.

Hiệu ứng quy đổi ngoại tệ cuối năm trở thành động lực trực tiếp gần đây. Thặng dư thương mại tích lũy của Trung Quốc đến năm 2025 rất lớn, gần đến cuối năm các doanh nghiệp tập trung quy đổi ngoại tệ, lượng lớn USD chuyển đổi sang Nhân dân tệ, đẩy cung Nhân dân tệ tăng lên, thúc đẩy quá trình tăng giá nhanh hơn.

Ngoài ra, thái độ thận trọng của Ngân hàng Trung ương trong việc chưa tiếp tục giảm lãi suất, cùng với tình hình thanh khoản offshore căng thẳng trong kỳ nghỉ lễ, cũng phần nào thúc đẩy đà tăng của Nhân dân tệ. Nhà phân tích trưởng của Orient Securities, ông Wang Qing, nhận định: “Sức yếu của USD và hoạt động ngoại hối theo mùa của các nhà xuất khẩu đã thúc đẩy Nhân dân tệ mạnh lên, trong khi đà tăng liên tục của Nhân dân tệ sẽ giúp nâng cao sức hấp dẫn của thị trường vốn Trung Quốc đối với nhà đầu tư nước ngoài.”

Liệu còn có khả năng tăng giá trong năm 2026?

Xét về cơ bản, khả năng tăng giá của Nhân dân tệ có thể mới chỉ bắt đầu mở ra. Nhiều tổ chức quốc tế đánh giá rằng, xét về tỷ trọng thương mại và giảm phát kinh tế, Nhân dân tệ vẫn còn bị định giá thấp rõ rệt.

Goldman Sachs có quan điểm khá tích cực, cho rằng Nhân dân tệ so với nền kinh tế bị đánh giá thấp hơn 25%. Dựa trên nhận định này, Goldman dự báo USD/CNY sẽ giảm xuống còn 6.90 vào giữa năm 2026, và còn giảm xuống 6.85 vào cuối năm.

Ngân hàng Mỹ (Bank of America) dựa trên động lực xuất khẩu để phân tích. Ngân hàng này cho rằng, với việc giảm căng thẳng Mỹ-Trung, triển vọng của các nhà xuất khẩu Trung Quốc sẽ cải thiện, điều này sẽ thúc đẩy quy mô bán USD trong năm 2026 tăng lên. Mục tiêu của Ngân hàng Mỹ là USD/CNY sẽ giảm xuống còn 6.80 vào cuối năm 2026, tức là còn gần 3% khả năng tăng giá.

Ngân hàng Australia và New Zealand (ANZ) dự đoán khá ôn hòa, chiến lược gia cao cấp của họ, ông Xing Zhaopeng, cho rằng trong nửa đầu năm 2026, USD/CNY có thể dao động trong khoảng 6.95-7.00, ngụ ý rằng đà tăng sẽ chậm lại dần.

Mặc dù các tổ chức dự báo có sự khác biệt, nhưng điểm chung rõ ràng là xu hướng tăng giá của Nhân dân tệ sẽ còn tiếp tục trong năm mới.