Les temps les plus sombres sont aussi les meilleurs. Les projets qui vivaient uniquement grâce à leurs histoires et à leur halo VC disparaissent peu à peu, seuls les véritables bâtisseurs dotés de vitalité viennent de commencer leur voyage.

En 2025, toute l'industrie de la cryptographie a connu un nettoyage en profondeur. Les projets vedettes, autrefois soutenus par des levées de fonds abondantes et des endorsements d'institutions de premier plan, ont fait faillite successivement cette année. Selon RootData, le nombre de projets échoués cette année, bien qu'il n'ait pas atteint le pic de la crise FTX de 2022 ou de Luna en 2023, est fondamentalement différent — il ne s'agit plus d'une réaction en chaîne déclenchée par un seul événement Black Swan, mais d'une défaillance totale du modèle commercial sous la pression de la réalité.

La voie GameFi est la première à en faire les frais. COMBO, Nyan Heroes, Ember Sword, ces projets autrefois populaires, ont tous fermé leurs serveurs. La situation est encore pire dans le secteur NFT, avec Royal, RECUR, X2Y2 et d'autres plateformes d'échange qui annoncent leur retrait. La plus ironique est que même les grands acteurs ayant investi des dizaines de millions de dollars — a16z, Polychain, Coinbase Ventures — n'ont pas échappé à cette crise. Vega Protocol, qui avait levé plus d’un milliard de dollars, a finalement fermé son réseau principal en raison de la stagnation de la croissance des utilisateurs. RECUR, valorisé à plus de 300 millions de dollars, et le protocole DeFi DELV ont également connu leur fin.

Ces histoires pointent vers une réalité incontournable : lorsque les investisseurs ne croient plus aux histoires, que les données de croissance des utilisateurs mentent, ni le contexte de financement ni l'équipe technique ne peuvent sauver un produit. Les projets qui survivent doivent répondre à une demande réelle, et non se contenter d’un cycle de spéculation.