Gần đây, có một câu hỏi đáng nói: Tôi cũng muốn khuếch đại lợi nhuận bằng cách tăng đòn bẩy, nhưng các chương trình đòn bẩy của các chiến lược khác nhau có thể khác nhau như thế nào?

Chúng ta hãy xem xét hai trường hợp thực tế ngày hôm nay. Giả sử bạn có hai kế hoạch giao dịch trước mắt và có thể vay tiền với chi phí tài chính hàng năm là 4%. Câu hỏi đặt ra là: có nên thêm đòn bẩy không? Bao nhiêu là hợp lý?

**Tùy chọn A: Tỷ lệ thắng cao nhưng lợi nhuận vừa phải**

Chiến lược này có tỷ lệ thắng lên đến 80%, với tỷ lệ hàng năm là 15% mỗi lần và thua 5% khi thua. Nghe có vẻ chắc chắn, phải không?

Nhưng sự ổn định phụ thuộc vào cách tính toán nó. Nếu không có đòn bẩy, lợi nhuận kỳ vọng = 0,8×15% + 0,2×(-5%) = 12% - 1% = 11%。 Sau khi trừ 4% chi phí tài chính, lợi nhuận hàng năm thực tế là 7%. Trong trường hợp này, việc tăng đòn bẩy trở nên hấp dẫn.

Bội số đòn bẩy tối ưu được tính bằng Tiêu chí Kelly: f = (bp - q) / b, trong đó b là tỷ lệ cược, p là tỷ lệ thắng và q là tỷ lệ thất bại. Đặt trong: f = (0,05×0,8 - 0,2) / 0.05 ≈ 1.4。 Điều này có nghĩa là đòn bẩy tối ưu là khoảng 2,4 lần - với tiền gốc của riêng bạn cộng với 1,4 lần tài chính.

Thu nhập dự kiến có thể tăng vọt bao nhiêu sau khi thêm bội số này? Tính toán sơ bộ, nó gần khoảng 26%. Tất nhiên, đây là lý thuyết tối ưu. Trong hoạt động thực tế, xem xét các yếu tố như biến động thị trường và trượt giá, sử dụng thận trọng 1,5~2 lần là hợp lý.

**Tùy chọn B: Tỷ lệ thắng thấp nhưng lợi nhuận cao**

Chiến lược này được tính hàng năm 100% khi kiếm được, nhưng tỷ lệ thắng chỉ là 30%, và khi thua thì thua 30%. Có vẻ như một chiến thắng có thể bù đắp cho rất nhiều tổn thất.

Giá trị dự kiến = 0,3×100% + 0,7×(-30%) = 30% - 21% = 9%。 Nhìn bề ngoài, nó có vẻ tốt, nhưng vẫn còn 5% sau khi trừ đi chi phí tài chính. Nhưng đây là chìa khóa - kết quả của công thức của Kelly là âm.

Làm toán: f = (0,3×3,33 - 0,7) / 3.33 = (1 - 0.7) / 3.33 ≈ 0.09。 Điều này nói lên điều gì? Theo các tiêu chuẩn nghiêm ngặt của công thức Kelly, chiến lược này hoàn toàn không nên được sử dụng đòn bẩy, hoặc thậm chí cần giảm vị thế.

Tại sao? Bởi vì mặc dù bạn kiếm được nhiều tiền khi kiếm được tiền nhưng xác suất thua lỗ quá cao và bạn mất rất nhiều. Về lâu dài, không phải thu nhập được khuếch đại bởi đòn bẩy, mà là rủi ro thanh lý. Trong lịch sử, đã có rất nhiều nhà giao dịch bị thổi bay bởi chiến lược "xác suất thấp lợi nhuận cao" này.

**Giác ngộ thực tiễn**

Cùng một quyết định "đòn bẩy" có câu trả lời hoàn toàn trái ngược trong các chiến lược khác nhau. Chiến lược A có thể được tăng lên 2,4 lần và chiến lược B được tăng gấp đôi.

Sự khác biệt là gì? Phân bổ tỷ lệ thắng và tỷ lệ hoàn vốn. tỷ lệ thắng cao và lợi nhuận thấp, cộng với đòn bẩy rất thơm; Tỷ lệ thắng thấp và lợi nhuận cao, đòn bẩy là một cái bẫy. Bội số tối ưu mà công thức Kelly giúp bạn tính toán về cơ bản là tìm ra sự cân bằng "không phá sản" giữa rủi ro và phần thưởng.

Vì vậy, lần tới khi bạn muốn suy nghĩ về việc có nên tăng đòn bẩy hay không, đừng chỉ nhìn vào số lượng phần trăm của tài khoản mà hãy nhìn vào bản chất chiến lược của chính bạn.