Gần đây có nhiều người bàn luận, nói rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ lại bơm tiền, có nên xem xét vào thị trường để mua đáy không. Thẳng thắn mà nói, đây là một hiểu lầm lớn về biên bản cuộc họp FOMC.

Tôi đã dành khá nhiều công sức để nghiên cứu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, và một phát hiện cốt lõi là: không thể chỉ nhìn vào những gì Fed làm, mà phải xem họ muốn đạt được điều gì đằng sau đó. Tôi đã xem đi xem lại biên bản cuộc họp tháng 12 này, càng xem càng thấy rõ ý đồ thực sự của đợt thao tác này rất đáng để suy nghĩ. Việc RMP khởi động lại, giới hạn SRF được gỡ bỏ, trông có vẻ như là bơm tiền, nhưng thực tế hoàn toàn không phải là tín hiệu nới lỏng. Logic của thị trường crypto đã chuyển từ "mong chờ cắt lãi suất" sang "thích nghi với chính sách trì trệ", những nhà đầu tư không hiểu rõ điều này dễ bị thiệt hại lớn trong các đợt biến động tiếp theo.

Hãy để tôi phân tích ba tầng logic trong đó.

**Tầng 1: Việc cắt lãi suất tháng 12 đó hoàn toàn không phải là bắt đầu của xu hướng**

Từ các chi tiết trong biên bản có thể thấy, nhiều quan chức ủng hộ việc cắt lãi suất đều là bị ép buộc đồng ý. Logic của họ rất đơn giản — sợ rủi ro trên thị trường lao động, vì vậy mới miễn cưỡng đồng ý cắt 25 điểm cơ bản. Những quyết định bị ép buộc này để đối phó rủi ro, khác hoàn toàn với việc chủ động cắt lãi để kích thích kinh tế. Một là "lần này", còn cái kia mới là "các lần sau đều đến". Thị trường crypto trước đó có thể phản ứng hồi phục phần nào chính là do đã mắc phải hiểu lầm này.