Đồng đô la đang trải qua một cuộc suy thoái thầm lặng, nhưng hầu hết mọi người vẫn đang ăn tiền cũ của họ.

Là một người quan sát thị trường tài chính dài hạn, tôi thường nghĩ đến một câu hỏi: hệ thống đô la Mỹ có thể tồn tại trong bao lâu? Thành thật mà nói, câu trả lời có thể bi quan hơn bạn nghĩ. Sự suy giảm quyền bá chủ của đồng đô la là một kết luận đã được báo trước, và câu hỏi chỉ là dòng thời gian. Và tất cả những điều này được tạo ra bởi chính Hoa Kỳ.

**Tại sao đồng đô la xuống dốc? Ba mâu thuẫn cơ bản**

Đầu tiên là "bài toán Triffin" trong kinh tế học. Đồng đô la Mỹ đóng hai vai trò cùng một lúc: nhà cung cấp thanh khoản cho các giao dịch và dự trữ toàn cầu, đồng thời là người bảo vệ sự ổn định tiền tệ. Nhưng hai mục tiêu này là xung đột tự nhiên. Hoa Kỳ xuất khẩu đô la ra thế giới thông qua thâm hụt thương mại dai dẳng, và kết quả là nợ nước ngoài tiếp tục chồng chất. Đến năm 2025, nợ liên bang của Hoa Kỳ đã vượt quá 38 nghìn tỷ đô la. Chỉ riêng chi phí lãi vay là thiên văn mỗi năm.

Thứ hai là chính trị hóa đồng đô la. Đóng băng dự trữ ngoại hối và sử dụng vũ khí thuế quan - những hành động này về cơ bản làm suy yếu vị thế của đồng đô la như một "bến cảng an toàn". Các nhà lãnh đạo bắt đầu suy nghĩ nghiêm túc: điều gì sẽ xảy ra nếu tôi vô tình trở thành mục tiêu tiếp theo của các lệnh trừng phạt? Sự không chắc chắn này đang thúc đẩy sự đa dạng hóa dự trữ toàn cầu.

Vấn đề thứ ba thậm chí còn sâu sắc hơn: Fed đang mất đi sự độc lập. Dưới áp lực chính trị, máy in tiền trở thành công cụ giải quyết mọi vấn đề. Việc thấu chi tương lai này đã khiến thị trường lo lắng rằng Mỹ sẽ đi vào ngõ cụt của việc "kiếm tiền từ thâm hụt tài khóa".

**Dữ liệu ở đó**

Đây không chỉ là lý thuyết, những con số nói chuyện. Chỉ số đô la Mỹ đang biến động và các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đang giảm dự trữ đô la của họ, trong khi các tài sản phi tập trung như Bitcoin đang thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Đây không phải là một sự trùng hợp ngẫu nhiên, nhưng thị trường đang bỏ phiếu bằng đôi chân của mình - tìm kiếm một hàng rào chống lại sự sụt giảm của đồng đô la.