Đồng đô la sẽ không có thời gian tốt đẹp vào năm 2025. Chỉ số giao ngay đô la Bloomberg giảm khoảng 8% trong năm, mức giảm hàng năm tồi tệ nhất kể từ năm 2017. Logic đằng sau điều này không phức tạp - thị trường đang đặt cược rằng đồng đô la sẽ tiếp tục suy yếu.

Bước ngoặt quan trọng đến vào tháng Tư. Sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố thuế quan, đồng đô la đã giảm mạnh và không phục hồi kể từ đó. Tại sao? Một lý do quan trọng là kỳ vọng rộng rãi rằng Trump sẽ bổ nhiệm một người ôn hòa để thay thế Chủ tịch Fed hiện tại Powell. Kỳ vọng này quan trọng như thế nào? Yusuke Miyairi, chiến lược gia ngoại hối tại Nomura Securities, thẳng thắn nói rằng yếu tố lớn nhất ảnh hưởng đến xu hướng của đồng đô la trong quý đầu tiên là Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm hai cuộc họp chính sách vào tháng Giêng và tháng Ba, cũng như ai sẽ tiếp quản sau khi Powell rời nhiệm sở.

Từ góc độ chính sách, đường lối chính sách của Mỹ và các nền kinh tế tiên tiến khác rõ ràng là khác nhau. Thị trường nhìn chung kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần vào năm tới, điều này làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng đô la. Điều này được xác nhận bởi dữ liệu được công bố bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ - các nhà giao dịch đã tăng đặt cược ngắn hạn vào đồng đô la trong tuần kết thúc vào ngày 23 tháng 12. Thị trường quyền chọn cho thấy đồng đô la sẽ suy yếu hơn nữa vào tháng Giêng và giảm bớt trong những tháng tiếp theo.

Một động lực khác là đồng euro. Lạm phát vừa phải kết hợp với làn sóng chi tiêu quốc phòng sắp tới của châu Âu, khiến hầu như khó có khả năng cắt giảm lãi suất ở khu vực đồng euro, điều này đã đẩy cặp EURUSD tăng mạnh. Tình hình cũng tương tự ở Canada, Thụy Điển và các quốc gia khác, với đồng đô la chịu áp lực lên một số cặp tiền tệ.