Le 15 décembre, Bitcoin a fait sensation. Il est passé d’un sommet de 90 000 dollars à 85 616 dollars, avec une chute de plus de 5 % en une seule journée, une capitalisation boursière évaporée suffisante pour faire jalouser un pays de taille moyenne.

Ce qui est étrange, c’est qu’aucun déclencheur évident ne semble expliquer cette baisse. Pas de défaillance de projet, pas de pression réglementaire soudaine, et les données on-chain n’indiquent pas non plus de gros investisseurs en train de vendre en masse. Tous les indices pointent finalement vers un seul endroit — la réunion imminente de la Banque centrale du Japon. Le marché a anticipé une attente : la Banque centrale du Japon prévoit de porter ses taux d’intérêt à un niveau inédit depuis 30 ans le 19 décembre.

Cela semble n’être qu’une fluctuation du marché des cryptomonnaies, mais en réalité, cela reflète la compétition de plus en plus féroce entre les politiques monétaires des banques centrales mondiales. Cela marque une transition d’ère : le dividende de liquidité mondiale, qui a duré plus d’une décennie, est officiellement en train de s’éteindre. La logique d’évaluation des différents actifs doit également être complètement réajustée.

Depuis la crise financière de 2008, la Réserve fédérale, la BCE, la Banque du Japon et d’autres banques centrales majeures ont adopté des politiques d’assouplissement : quantitative easing, taux négatifs, et toutes sortes de mesures extrêmes. Le marché a été inondé d’argent. Dans ce contexte, les capitaux ont été très audacieux, achetant tout ce qu’ils pouvaient : actions, obligations, Bitcoin, et toutes sortes d’actifs dont les prix ont suivi une courbe ascendante. En particulier, Bitcoin, qui est passé de quelques cents en 2010 à 90 000 dollars en 2024, a été multiplié par un million. Le principal moteur derrière cela est la liquidité mondiale laxiste. La logique de valorisation à l’époque était simple et brutale : l’argent crée le marché, et la liquidité pousse tout vers le haut.

Mais maintenant, ce jeu doit recommencer.