Thị trường đường toàn cầu chịu áp lực khi các nhà sản xuất lớn tăng cường sản lượng

Thị trường đường ngày hôm nay đang đối mặt với những tín hiệu mâu thuẫn, với hợp đồng tương lai NY tháng 3 (SBH26) tăng nhẹ +0.01 điểm (+0.07%) trong khi đường trắng ICE London (SWH26) giảm -2.90 điểm (-0.68%). Xu hướng cơ bản phản ánh những lo ngại ngày càng gia tăng về nguồn cung khi các quốc gia sản xuất hàng đầu đẩy nhanh mùa thu hoạch.

Sự tăng trưởng đột biến trong sản lượng của Ấn Độ định hình lại động thái thị trường

Ấn Độ đang mở rộng đáng kể sản lượng đường, tạo ra những khó khăn cho giá toàn cầu. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo mức tăng ấn tượng +43% so với cùng kỳ năm trước trong sản lượng từ tháng 10 đến tháng 11, đạt 4.11 triệu tấn (MMT). Các nhà máy hoạt động tích cực đã đạt 428 tính đến cuối tháng 11, so với 376 nhà máy hoạt động cùng kỳ năm ngoái—một dấu hiệu rõ ràng của việc tăng cường sản xuất đang diễn ra.

Nhìn về phía trước, ISMA nâng dự báo mùa vụ 2025/26 lên 31 MMT từ mức 30 MMT, tương đương tăng +18.8% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, sản lượng năm 2024/25 giảm mạnh -17.5%, chỉ còn 26.1 MMT. Liên đoàn các nhà máy đường hợp tác quốc gia (National Federation of Cooperative Sugar Factories) còn đưa ra dự báo lạc quan hơn, cho rằng sản lượng có thể lên tới 34.9 MMT cho mùa vụ 2025/26—tăng +19% so với năm trước, nhờ mở rộng diện tích trồng trọt và điều kiện mùa mưa thuận lợi.

Tuy nhiên, các điều chỉnh chính sách có thể làm giảm lượng xuất khẩu. Vào ngày 14 tháng 11, Bộ Nông nghiệp Ấn Độ hạn chế xuất khẩu đường cho mùa vụ 2025/26 xuống còn 1.5 MMT, giảm so với dự kiến ban đầu là 2 MMT. Tuy nhiên, Bộ cũng đang xem xét tăng giá ethanol để khuyến khích chuyển đổi mía thành nhiên liệu, từ đó có thể giải phóng thêm lượng mía cho chế biến đường.

Brazil và Thái Lan duy trì đà tăng trưởng

Ngành đường của Brazil tiếp tục mở rộng mạnh mẽ. Cơ quan dự báo chính phủ Conab nâng dự báo sản lượng mùa 2025/26 lên 45 MMT từ mức 44.5 MMT vào đầu tháng 11. Dữ liệu giữa tháng 11 của Unica cho thấy sản lượng khu vực Trung-Nam tăng +8.7% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu tháng 11, với tổng sản lượng mùa vụ tăng +2.1% lên 39.179 MMT.

Thái Lan, quốc gia sản xuất lớn thứ ba thế giới, cũng đang đẩy mạnh sản xuất. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo sản lượng mùa 2025/26 sẽ đạt 10.5 MMT, tăng +5% so với mùa trước, từ mức 10.00 MMT.

Thặng dư toàn cầu đe dọa hỗ trợ giá

Các dự báo quốc tế ngày càng bi quan. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) ngày 17 tháng 11 dự báo thặng dư 1.625 triệu tấn (MT) cho mùa 2025/26, đảo ngược hoàn toàn so với mức thâm hụt 2.916 triệu tấn của năm trước. ISO cũng nâng dự báo sản lượng toàn cầu mùa 2025/26 lên 181.8 MMT, tăng +3.2% so với cùng kỳ. Trong khi đó, nhà giao dịch đường Czarnikow nâng dự báo thặng dư toàn cầu lên 8.7 MMT cho mùa 2025/26, từ 7.5 MMT trong dự báo tháng 9.

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại thương USDA cũng đưa ra các kịch bản cung ứng mở rộng tương tự. Dự báo sản lượng toàn cầu mùa 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 189.318 MMT (+4.7% y/y), trong khi tiêu thụ chỉ tăng +1.4% lên 177.921 MMT. Dự trữ cuối kỳ toàn cầu dự kiến tăng +7.5% so với năm trước, đạt 41.188 MMT—gây ra sự mất cân đối lớn giữa cung và cầu.

Bối cảnh thị trường và áp lực giá

Những dự báo về nguồn cung này đã tác động tiêu cực đến giá. Đường London chạm mức thấp nhất trong 4.75 năm vào giữa tháng 11, trong khi hợp đồng NY giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm vào đầu tháng 11. Lượng mưa mùa mưa trong năm của Ấn Độ đạt 937.2 mm tính đến cuối tháng 9—cao hơn mức bình thường 8% và là mức cao nhất trong năm năm—cho thấy các nhà trồng mía Ấn Độ sẽ cung cấp lượng mía đáng kể hơn nữa.

Trong bối cảnh các quốc gia sản xuất đường lớn đồng loạt đẩy mạnh sản lượng trong khi tăng trưởng tiêu thụ toàn cầu vẫn còn yếu ớt, khả năng hỗ trợ giá trong ngắn hạn vẫn còn nhiều thử thách mặc dù có những nỗ lực chính sách nhằm quản lý dòng xuất khẩu.