Những động thái về cung ứng cà phê toàn cầu định hình lại quỹ đạo thị trường Arabica và Robusta

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê thể hiện xu hướng trái chiều khi hợp đồng arabica tăng trong khi robusta gặp khó khăn. Hợp đồng cà phê arabica tháng 3 tăng 0.15 điểm (+0.04%) trong giao dịch gần đây, trong khi hợp đồng robusta tháng 1 giảm 15 điểm (-0.34%), tạo ra khoảng cách hiệu suất sáu tuần giữa hai loại cà phê chính.

Sức mạnh tiền tệ và động lực xuất khẩu thúc đẩy arabica tăng cao

Một yếu tố chính giúp arabica duy trì sức mạnh là do đồng nội tệ Brazil tăng giá. Đồng real của Brazil đạt đỉnh hai tuần so với đô la Mỹ, tạo ra một giới hạn tự nhiên đối với hoạt động xuất khẩu của nhà sản xuất arabica lớn nhất thế giới. Khi tiền tệ địa phương mạnh lên, các nhà xuất khẩu gặp khó khăn về lợi nhuận trên các khoản bán hàng tính bằng đô la, làm giảm áp lực bán ra và hỗ trợ giá. Động thái này đã chứng minh vai trò quan trọng trong việc nâng đỡ arabica bất chấp những bất ổn rộng hơn của thị trường.

Áp lực từ phía cung đối với cà phê robusta

Cà phê robusta đối mặt với nhiều thách thức từ việc mở rộng sản xuất ở Đông Nam Á. Các quan chức ngành cà phê Việt Nam thông báo rằng 10% vụ mùa robusta của quốc gia đã kết thúc, với dự báo cho thấy việc thu hoạch sẽ tăng tốc khi thời tiết khô hơn xuất hiện. Tin tức này nhấn mạnh vị thế thống trị của Việt Nam như nhà cung cấp robusta hàng đầu thế giới và báo hiệu nguồn cung dồi dào trong mùa xuất khẩu cao điểm.

Áp lực tồn kho do thuế quan

Một sự thay đổi cấu trúc trong mô hình tồn kho phản ánh tác động của các chính sách thương mại gần đây đối với chuỗi cung ứng cà phê. Nhập khẩu cà phê của Mỹ từ Brazil giảm mạnh, với các đơn hàng của Mỹ giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái trong giai đoạn tháng 8-10 xuống còn 983.970 bao khi các mức thuế bắt đầu có hiệu lực. Sự giảm mua này đã dẫn đến mức tồn kho tại các kho của ICE giảm xuống. Tồn kho arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao, trong khi tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 11 tháng là 4.115 lô, tạo nền tảng hỗ trợ giá trong bối cảnh nguồn cung ngắn hạn hơn.

Thời tiết và dự báo mùa vụ định hình triển vọng trung hạn

Điều kiện khí hậu tại các vùng trồng arabica chính của Brazil cho thấy lượng mưa dưới mức trung bình. Minas Gerais, chiếm phần lớn sản lượng arabica toàn cầu, chỉ nhận được 39% lượng mưa trung bình lịch sử vào cuối tháng 11, đặt ra khả năng hạn chế năng suất cho mùa vụ 2026/27.

Tuy nhiên, dự báo sản lượng vẫn cho thấy nguồn cung dồi dào. Các dự báo của Brazil dự đoán vụ arabica năm 2026/27 đạt 47,2 triệu bao, tăng 29% so với cùng kỳ năm ngoái. Đồng thời, sản lượng arabica của Việt Nam dự kiến tăng 6% lên mức cao nhất trong bốn năm là 1,76 triệu tấn, tương đương khoảng 29,4 triệu bao, nếu thời tiết thuận lợi kéo dài.

Các dự báo quốc tế củng cố câu chuyện về nguồn cung dồi dào. USDA Foreign Agriculture Service ước tính sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,5% lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao, trong đó robusta tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao mặc dù sản lượng arabica giảm nhẹ 1,7%.

Chính sách và dòng chảy tồn kho

Các hành động pháp lý ở nước ngoài góp phần vào xu hướng cung ứng dồi dào. Nghị viện châu Âu đã phê duyệt hoãn một năm quy định về phá rừng, cho phép tiếp tục nhập khẩu nông sản từ các khu vực đang diễn ra việc phá rừng, qua đó duy trì nguồn cung cà phê robusta mạnh mẽ trên thị trường quốc tế.

Ngược lại, hoạt động xuất khẩu toàn cầu thu hẹp lại đã tạo ra sự cân bằng. Tổ chức Cà phê Quốc tế ghi nhận giảm nhẹ 0,3% về xuất khẩu cà phê toàn cầu so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy cầu vẫn còn khả năng phục hồi mặc dù nguồn cung dồi dào.

Sự tương tác giữa việc thuế quan làm giảm tồn kho, biến động thời tiết tại các vùng arabica chính, và dự báo sản lượng tăng mạnh sẽ quyết định xu hướng giá trong các quý tới. Các nhà đầu tư cần theo dõi cả các hạn chế nguồn cung ngắn hạn và sự mở rộng sản xuất dài hạn khi các lực lượng cạnh tranh định hình triển vọng thị trường cà phê.