L'impact réel de la hausse des taux aux États-Unis en 2023 sur les investissements à Taïwan : pourquoi votre portefeuille s'est-il réduit ?

La réaction en chaîne de la montée du dollar — pourquoi le NT$ devient de plus en plus « mince » ?

Depuis mars 2022, la Réserve fédérale américaine a lancé un cycle de hausse des taux sans précédent. À la fin de 2023, elle a augmenté ses taux de 20 points de base (500 points de base), portant le taux directeur de près de zéro à une fourchette de 5,00 % à 5,25 %. À quel point cette hausse des taux est-elle forte ? En seulement 10 réunions de politique monétaire, la Fed a augmenté ses taux à chaque fois, dont en juin, juillet, septembre et novembre 2022, où elle a encore augmenté de 75 points de base durant quatre mois consécutifs, établissant un record historique.

Tout cela découle d’une inflation hors de contrôle — en juin 2022, l’indice des prix à la consommation américain a atteint un sommet sur 40 ans, forçant la Fed à « freiner brutalement ».

Alors, la Fed continuera-t-elle à augmenter ses taux en 2024 ? Selon les prévisions de CME FedWatch, le marché pense toujours qu’une baisse des taux est probable, avec une réduction progressive du taux actuel de 5,25 % à environ 4 %. Voici le calendrier prévisionnel pour 2024 :

Comment la montée du dollar impacte directement votre portefeuille ?

Changement du taux de change : la dépréciation du NT$ expliquée

La hausse des taux entraîne une montée du dollar, une logique simple — lorsque les taux d’intérêt bancaires américains augmentent, les investisseurs mondiaux achètent massivement du dollar, ce qui augmente la demande et fait monter le prix du dollar. En 2022, l’indice du dollar a augmenté de 8,5 %.

Et alors ? Le NT$ s’est déprécié face au dollar. Un investisseur étranger échangeait 100 000 dollars contre 2,7 millions de NT$ pour acheter des actions taïwanaises, et après un an, il a gagné 300 000 NT$ — mais en raison d’une dépréciation du NT$ de 11 %, ces 3 millions de NT$ ne valent plus que 97 000 dollars, ce qui représente une perte. C’est pourquoi beaucoup de capitaux commencent à fuir le marché boursier taïwanais.

Hausse des prix des importations : votre coût de vie augmente

La dépréciation du NT$ fait directement monter le prix des importations. Environ 22,8 % des produits agricoles importés à Taïwan viennent des États-Unis, et comme ces produits sont libellés en dollars, la montée du dollar signifie une augmentation des coûts d’importation.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes : en 2022, l’IPC alimentaire à Taïwan a augmenté de 6 %, avec une explosion de 26 % pour les œufs. La raison en est la hausse des coûts de l’alimentation animale (maïs, sorgho, etc.). La Banque centrale de Taïwan a tenté de freiner cette dépréciation en relevant les taux d’intérêt 5 fois pour un total de 75 points de base, mais face à la puissance de la Fed, cet effort paraît dérisoire.

Comment la bourse et les actifs financiers sont-ils affectés ?

Pourquoi la bourse taïwanaise est-elle si faible ?

Les effets de la hausse des taux américains sur la bourse taïwanaise proviennent de deux aspects :

Premier, la fuite des capitaux. En raison de la dépréciation du NT$ et de la montée du dollar, les investisseurs étrangers retirent massivement leurs fonds du marché taïwanais pour les convertir en dollars afin de préserver leur valeur. Selon les données du marché boursier, en 2022, la sortie de capitaux a atteint 41,6 milliards de dollars, ce qui place Taïwan en tête en Asie. Résultat : l’indice weighted de Taïwan a chuté de 21 %, se classant au 6e rang mondial en performance négative.

Deux, la hausse des taux locaux. La Banque centrale de Taïwan a suivi la hausse des taux, augmentant ainsi le coût du financement. La valorisation des entreprises baisse avec la hausse des taux — dans la tarification des actifs financiers, plus les taux sont élevés, plus la valorisation des entreprises est faible. Par ailleurs, l’augmentation du coût du financement des entreprises réduit directement leurs profits, ce qui fait baisser naturellement leur cours.

En 2022, la bourse taïwanaise a été très faible, avec le S&P 500 en baisse de 17 %, et le Nasdaq chutant de 30 %. Ce n’est qu’en 2023 que le marché a commencé à rebondir, car les investisseurs anticipent une pause ou une inversion de la hausse des taux par la Fed.

Qui profite de la hausse des taux ? La « revanche » des banques

Mais toutes les actions ne baissent pas lors de la hausse des taux. Les banques (notamment les banques commerciales) en profitent plutôt. La raison est simple — la hausse des taux augmente la marge d’intérêt des banques, ce qui accroît considérablement leurs profits.

Prenons l’exemple de Taishin Bank (2834) : en 2022, ses revenus d’intérêts ont atteint 33,3 milliards de NT$, en hausse de 38 % par rapport à l’année précédente, et son cours a également augmenté de 20 % en un an. C’est pourquoi de nombreux investisseurs restent optimistes sur les banques en période de hausse des taux.

La « balançoire » entre or et obligations

L’impact de la hausse des taux sur l’or et les obligations est plus complexe :

Or : Le prix de l’or a une relation inverse avec les attentes de taux d’intérêt. Quand la Fed augmente fortement ses taux, l’or baisse, mais lorsque les attentes se tournent vers une baisse des taux, l’or remonte. En réalité, l’or a continué de baisser jusqu’en novembre 2022, mais depuis la fin de 2022, il ne cesse de monter, reflétant l’optimisme du marché quant à une baisse des taux par la Fed.

Obligations : La hausse des taux entraîne une augmentation des taux d’intérêt, et comme la valeur des obligations est inversement liée aux taux, la hausse des taux est négative pour le marché obligataire. La crise bancaire américaine de 2023 est en partie due à cette hausse, qui a fait chuter brutalement la valeur des obligations détenues par les banques, les obligeant à vendre pour obtenir des liquidités, créant un cercle vicieux.

Stratégies pour les investisseurs particuliers

Face à l’impact de la hausse des taux américains, les investisseurs disposent de trois principales stratégies :

Stratégie 1 : Investir dans le dollar en suivant la tendance

Puisque la montée du dollar est une tendance majeure, pourquoi ne pas en profiter ? Il existe plusieurs façons d’investir dans le dollar — change bancaire, contrats à terme, CFD, etc. Pour les petits investisseurs, les CFD (contrats pour différence) sont plus avantageux, certains plateformes offrant jusqu’à 200 fois de levier, permettant d’acheter une unité du dollar index pour moins d’un dollar, et de profiter pleinement de la hausse du dollar.

Stratégie 2 : Ajuster la composition du portefeuille d’actions

Réduire la part des actions à haute valorisation (comme les valeurs technologiques), et augmenter la part des actions à rendement élevé, notamment dans le secteur financier. Cela permet d’éviter la pression de valorisation liée à la hausse des taux tout en profitant de la croissance des dividendes des banques. Les ETF liés sont aussi une bonne option.

Stratégie 3 : Utiliser la vente à découvert pour couvrir les risques

En plus de réduire la détention d’actions, il est possible de couvrir le risque en vendant à découvert l’indice Nasdaq 100. Étant donné la forte corrélation entre l’indice taïwanais et le Nasdaq, la vente à découvert des indices américains peut compenser une partie des pertes lors d’une baisse du marché taïwanais.

En résumé

La hausse des taux en 2023 aux États-Unis a eu plusieurs effets sur Taïwan : dépréciation du NT$ qui augmente le coût des importations, fuite des capitaux qui affaiblit la bourse, baisse de la valorisation des entreprises. Mais il y a des opportunités et des risques, et les investisseurs peuvent profiter de la hausse du dollar, acheter des banques, ou vendre à découvert des indices pour transformer le risque en profit. Le plus important est de saisir le bon moment — la fin du cycle de hausse des taux est souvent synonyme de retournement, et une anticipation précoce permet de récolter les bénéfices d’un rebond en fin de cycle.