Làm thế nào để tính cổ tức phát hành cổ phiếu? So sánh lớn giữa cổ tức cổ phiếu và cổ tức tiền mặt

Khi công ty niêm yết hoạt động có lợi nhuận, thường sẽ phân chia một phần lợi nhuận dưới dạng cổ tức để đáp lại cổ đông. Tuy nhiên, phương thức phát cổ tức không chỉ có một, doanh nghiệp có thể chọn phát tiền mặt hoặc phát cổ phiếu, hai phương thức này đều có ưu nhược điểm và ảnh hưởng đến nhà đầu tư hoàn toàn khác nhau.

Hai hình thức phân chia cổ tức: Phân phối cổ phiếu vs Trả cổ tức bằng tiền mặt

Khi quyết định phân chia lợi nhuận, doanh nghiệp đối mặt với một lựa chọn cơ bản: hoặc phát cổ phiếu, hoặc phát tiền mặt.

Phát cổ phiếu (Cổ tức cổ phiếu / Phân phối cổ phiếu từ lợi nhuận) là doanh nghiệp phát hành cổ phiếu mới miễn phí cho cổ đông, các cổ phiếu này sẽ được chuyển trực tiếp vào tài khoản của nhà đầu tư, số lượng cổ phần của họ do đó tăng lên. Phương thức này ít gây áp lực về tiền mặt cho doanh nghiệp, chỉ cần đáp ứng điều kiện phát cổ phiếu, ngay cả khi tiền mặt trong sổ sách không đủ vẫn có thể thực hiện.

Trả cổ tức bằng tiền mặt (Cổ tức tiền mặt) là phân phối lợi nhuận trực tiếp dưới dạng tiền mặt cho cổ đông, chuyển vào tài khoản vốn của nhà đầu tư. Phương thức này yêu cầu doanh nghiệp phải có lợi nhuận và dự trữ tiền mặt đủ lớn, nếu không sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản và hoạt động bình thường của doanh nghiệp.

Khi nào phát? Quy trình hoạt động như thế nào?

Việc phát cổ tức của doanh nghiệp thường dựa theo năm tài chính, một số công ty phát theo nửa năm hoặc theo quý. Trước khi phát, cần có sự đồng ý của đại hội cổ đông và công bố kế hoạch phát cổ phiếu trong báo cáo tài chính. Thời gian cụ thể phụ thuộc vào thời điểm doanh nghiệp công bố báo cáo tài chính — báo cáo càng sớm công bố, cổ đông càng sớm nhận được cổ tức.

Toàn bộ quy trình phát chia thành bốn ngày quan trọng:

Ngày công bố: Doanh nghiệp thông báo về việc phát cổ tức
Ngày đăng ký cổ đông: Thống kê danh sách cổ đông đủ điều kiện tham gia phát cổ phiếu, cổ đông sở hữu cổ phiếu trước (bao gồm ngày này) mới đủ điều kiện tham gia
Ngày không còn quyền (Ngày giao dịch không hưởng quyền): Thường là ngày hôm sau ngày đăng ký, mua cổ phiếu vào ngày này sẽ không được hưởng cổ tức kỳ này, nhưng vẫn có thể giao dịch bình thường
Ngày phát: Ngày chính thức phát cổ tức

Thực tế tính toán phân phối cổ phiếu từ lợi nhuận

Giả sử nhà đầu tư sở hữu 1,000 cổ phiếu của một doanh nghiệp:

Phương án phát cổ phiếu thuần túy: Doanh nghiệp phát hành 1 cổ phiếu mới cho mỗi 10 cổ phiếu hiện có, thì nhà đầu tư sẽ nhận được (1,000÷10)×1=100 cổ phiếu mới, số cổ phần tăng lên 1,100 cổ phiếu

Phương án trả tiền mặt thuần túy: Doanh nghiệp trả cổ tức 5 đồng trên mỗi cổ phiếu, thì nhà đầu tư nhận được 1,000×5=5,000 đồng tiền mặt (sau thuế có thể còn 4,750 đồng)

Phương án kết hợp: Phân phối 100 cổ phiếu + trả 4,000 đồng tiền mặt, nhà đầu tư đồng thời nhận được cổ phiếu và tiền mặt

Không còn quyền (除權除息) là gì? Ảnh hưởng đến giá cổ phiếu như thế nào?

Sau khi doanh nghiệp phát cổ tức, giá cổ phiếu sẽ có sự điều chỉnh rõ rệt, đó chính là hiện tượng 除權除息.

Nguyên lý除息: Sau khi phát cổ tức bằng tiền mặt, tài sản ròng của doanh nghiệp giảm, mỗi cổ phiếu đại diện cho giá trị tài sản cũng giảm theo, dẫn đến giá cổ phiếu giảm. Giả sử giá đóng cửa ngày đăng ký là 66元, cổ tức mỗi cổ 10元, thì giá除息 ngày hôm sau sẽ là 66-10=56元.

Nguyên lý除權: Sau khi phát cổ phiếu mới, tổng vốn cổ phần của doanh nghiệp tăng nhưng giá trị thị trường không đổi, quyền lợi của mỗi cổ phiếu bị pha loãng, giá cổ phiếu cũng sẽ điều chỉnh tương ứng. Nếu giá đóng cửa ngày đăng ký là 66元, mỗi 10 cổ phiếu phát 1 cổ (tỷ lệ phát 0.1), thì giá除權 ngày hôm sau sẽ là 66÷(1+0.1)=60元.

Kết hợp除權除息: Các doanh nghiệp vừa phát cổ tức vừa phát cổ phiếu, tính toán phức tạp hơn. Giả sử cổ tức 1元, tỷ lệ phát cổ phiếu 0.1, giá đóng cửa ngày đăng ký 66元, thì giá除權除息 ngày hôm sau sẽ là (66-1)÷(1+0.1)=59.09元.

Phân phối cổ phiếu hay trả cổ tức? Nhà đầu tư nên chọn thế nào?

Đối với cổ đông, cổ tức tiền mặt có lợi thế là nhận ngay, tự do sử dụng vốn, không làm pha loãng tỷ lệ sở hữu. Nhưng nhược điểm là phải chịu thuế, và có thể không phù hợp với doanh nghiệp đang cần mở rộng nhanh.

Cổ tức cổ phiếu có ưu điểm là ưu đãi thuế tốt hơn, phù hợp với người nắm giữ dài hạn để tăng dần số cổ phần. Nhược điểm là làm tăng số cổ phiếu sẽ làm pha loãng EPS, sau除权 giá cổ phiếu có thể bị giảm.

Xét về dài hạn, nếu doanh nghiệp phát triển ổn định, giá cổ phiếu liên tục tăng, lợi ích từ phân phối cổ phiếu thường vượt xa cổ tức tiền mặt. Nhiều doanh nghiệp tăng trưởng thích phát cổ phiếu hơn để giữ lại tiền cho R&D và mở rộng, điều này cũng thể hiện niềm tin vào tương lai của doanh nghiệp.

Làm thế nào để tra cứu kế hoạch phát cổ phiếu của doanh nghiệp?

Hình thức chính thức: Truy cập vào website chính thức của doanh nghiệp, xem các thông báo cổ tức và lịch sử trả cổ tức

Tra cứu trên sàn giao dịch: Trên website của sở giao dịch chứng khoán địa phương tìm bảng dự báo除權除息 và kết quả tính toán, có thể truy xuất dữ liệu phát cổ phiếu của nhiều năm trước

Phần mềm đầu tư: Hầu hết các nền tảng giao dịch và ứng dụng đầu tư đều cung cấp chức năng tra cứu dự báo phát cổ phiếu và lịch sử

Việc nắm vững kiến thức về phát cổ phiếu không chỉ giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về cách doanh nghiệp đáp lại cổ đông, mà còn có thể đưa ra quyết định giữ cổ phiếu thông minh hơn trước và sau除權除息, nắm bắt cơ hội “lấp quyền” để tăng lợi nhuận.