Comprendre en un article la classification du marché d'investissement : comment choisir entre cotation en bourse, en over-the-counter et en marché de gré à gré ?

Vous souhaitez investir en bourse mais êtes perdu avec «上市», «上櫃», «興櫃» ? Ces trois types de marchés sont en réalité des échelons d’investissement classés selon le niveau de risque. Se tromper peut coûter cher ; choisir le bon permet une croissance stable. Aujourd’hui, je vous aide à clarifier lequel choisir.

Les différences essentielles entre ces trois marchés : la régulation détermine le risque

En résumé, la différence fondamentale entre 上市 et 上櫃 réside dans la rigueur de la régulation, la transparence de l’information et la fluidité des transactions.

###上市 : le « club des blue chips » le plus sûr

À Taïwan, être coté en bourse signifie être inscrit à la « Taiwan Stock Exchange » (TWSE) ; aux États-Unis, c’est la Bourse de New York (NYSE) ou le NASDAQ.

Les sociétés cotées sont des entreprises matures, contrôlées strictement — comme TSMC, Delta Electronics, MediaTek. Pour être cotée, une entreprise doit remplir ces conditions : avoir plus de 3 ans d’existence, un capital social de plus de 600 millions TWD, un ratio de bénéfice net avant impôt par rapport au capital d’au moins 6% sur deux ans, plus de 500 actionnaires.

En raison de ces seuils élevés, les actions cotées présentent trois caractéristiques majeures :

• Volume élevé, bonne liquidité : achat et vente possibles à tout moment, pas d’inquiétude de manquer d’acheteurs
• Transparence maximale : rapports trimestriels obligatoires, régulation stricte de la SEC
• Volatilité modérée : avec des limites de variation journalière, moins de risques de fluctuations extrêmes à court terme

Les rendements sont également intéressants. Selon les données, le rendement moyen du S&P 500 sur près de 30 ans est d’environ 10%, bien supérieur aux 5% des obligations. De plus, beaucoup d’entreprises versent des dividendes, permettant de profiter de revenus passifs.

Les actions cotées conviennent : aux débutants, aux investisseurs prudents, à ceux qui visent le long terme. Ce marché est contrôlé, avec une croissance stable, un environnement d’entrée convivial.

上櫃 : « le terrain de chasse des actions de croissance », opportunités et risques

Le marché OTC à Taïwan se négocie via le « TPEx ». Contrairement à la cotation centralisée, il fonctionne sur un système de cotation par courtiers, avec une variété de produits — actions, obligations, devises, ADR, dérivés.

Les critères d’entrée sont plus souples : entreprise existant depuis 2 ans, capital supérieur à 50 millions TWD, un ratio de bénéfice net avant impôt par rapport au capital supérieur à 4% sur la dernière année, plus de 300 actionnaires.

Ainsi, le marché OTC regroupe beaucoup d’entreprises en croissance et de PME, avec ces caractéristiques :

• Volume moyen, volatilité variable : moins sûr que la cotation principale, mais encore accessible
• Variations marquées : pas de limite journalière (contrairement à la cotation principale), une hausse de 50% ou une chute de 40% en une journée n’est pas rare
• Moins de transparence : les informations financières sont moins détaillées, mais les données de base doivent être communiquées

Le marché OTC est comme la « zone des actions de croissance » — petites entreprises innovantes, sujets à beaucoup d’imagination, mais avec un risque accru. Adapté aux investisseurs expérimentés, capables d’accepter une volatilité modérée, cherchant à repérer des opportunités de croissance.

興櫃 : « le terrain d’expérimentation des jeunes pousses », haut risque

L’« Emerging Stock Board » est une zone transitoire pour les startups ou entreprises en phase initiale qui ne remplissent pas encore les critères pour le OTC. On y trouve souvent des jeunes équipes innovantes, des biotech, des PME en développement.

Le risque est maximal car :

• Pas de limite de variation journalière : le prix peut fluctuer librement, avec des plafonds ou planchers possibles d’un jour à l’autre
• Liquidité très faible : peu d’acheteurs ou vendeurs, difficile de vendre rapidement
• Transparence minimale : les rapports financiers sont peu détaillés, difficile de vérifier la véracité des informations
• Mode de transaction en négociation bilatérale : pas d’automatisme, il faut négocier directement avec le contrepartie, ce qui ralentit la transaction et augmente les coûts

L’intérêt de l’興櫃 : pour ceux qui ont une forte tolérance au risque, une bonne connaissance des actions, peu de capital à engager, et qui veulent faire du trading à court terme. Il est fortement déconseillé aux débutants et à ceux qui veulent sécuriser leur patrimoine.

Tableau comparatif des différences entre上市, 上櫃 et興櫃

Comment acheter ? Canaux d’achat pour chaque marché

Actions cotées en bourse : via un courtier taïwanais pour la bourse locale ; pour les actions américaines, ouvrir un compte chez un courtier étranger. Attention aux horaires : en hiver, de 22h30 à 5h00, heure taïwanaise, avec fermeture les jours fériés américains.

Actions OTC : en Taïwan, passer par un courtier pour passer l’ordre ; pour les actions OTC américaines, via OTC Markets (OTCQX, OTCQB, PINK). La plupart des courtiers étrangers supportent ces marchés.

興櫃 : vérifier que votre courtier est habilité, signer un avis de risque, et ne faire que du « cash » (pas de crédit ou de marge). La transaction doit être en lots entiers (1000 actions). La négociation est en mode bilatéral, avec des délais plus longs et des spreads plus importants.

Avantages et inconvénients

Les atouts des actions cotées :

• Rendement stable, effet de capitalisation à long terme
• Beaucoup versent des dividendes, revenus passifs réguliers
• Rendements souvent supérieurs à l’inflation, préservation de la valeur

Les risques :

• Fluctuations pouvant entraîner une perte de 10% ou plus à court terme
• Nécessité d’étudier les rapports financiers et suivre l’actualité des entreprises

Les attraits des actions OTC :

• Large éventail d’entreprises, y compris des sociétés internationales connues
• Prix faibles, accessible aux petits investisseurs, potentiel de forte croissance (ex : 1 à 1,5 = +50%)

Mais aussi :

• Régulation limitée, faible transparence
• Faible liquidité, difficulté à vendre rapidement
• Sensibilité aux données macroéconomiques, forte volatilité, risques de pièges

Comment un débutant doit-il choisir ?

Il n’y a pas de « meilleur » investissement, seulement celui qui vous convient le mieux.

Si vous débutez, voici une approche recommandée :

Étape 1 : Évaluez votre situation financière
Calculez votre argent disponible, établissez votre budget, vos dettes, votre épargne. Investir pour augmenter ses revenus, pas pour tout risquer. Ne mettez jamais tout votre patrimoine dans la bourse.

Étape 2 : Commencez par les actions cotées
Familiarisez-vous avec la plateforme, apprenez à analyser les rapports, développez une discipline d’investissement. L’objectif n’est pas de faire fortune rapidement, mais d’adopter de bonnes habitudes.

Étape 3 : Définissez des objectifs clairs
Objectifs mensuels, annuels, à 5 ans… Avec des buts précis, vous éviterez de vous laisser emporter par l’actualité ou les fluctuations à court terme.

Après 1 à 2 ans d’expérience, capable de lire des rapports, de discerner la vraie tendance, vous pourrez envisager d’explorer le marché OTC de croissance. Quant à l’興櫃, sauf si vous êtes un trader professionnel, il vaut mieux l’éviter.

En résumé : la différence entre上市, 上櫃 et興櫃 réside essentiellement dans le niveau de risque. La cotation principale est la plus stable, l’OTC intermédiaire, et l’興櫃 le plus risqué. Le choix dépend de votre tolérance au risque, de votre expérience et de vos objectifs. La discipline et la patience restent toujours vos meilleurs alliés en investissement.