Tỷ lệ cắt giảm lãi suất mềm đi thúc đẩy giá trị Đô la tăng cao trong bối cảnh cải thiện thương mại

Đồng đô la đã có một đợt tăng giá đáng chú ý vào thứ Tư, với chỉ số đô la tăng 0.65% để đạt mức cao nhất trong 2 tuần - một động thái được kích hoạt bởi sự thay đổi kỳ vọng của thị trường xung quanh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Các chất xúc tác là hai mặt: BLS đã bất ngờ hủy bỏ việc công bố báo cáo việc làm tháng Mười, loại bỏ dữ liệu lao động quan trọng trước cuộc họp FOMC tháng Mười hai, và những nhận xét diều hâu từ biên bản cuộc họp của Fed vào ngày 28-29 tháng Mười đã chỉ ra rằng “nhiều” quan chức sẽ thích giữ lãi suất ổn định cho đến cuối năm 2025. Những diễn biến này đã thay đổi đáng kể tỷ lệ cược về việc cắt giảm lãi suất vào tháng Mười hai, giảm từ xác suất 70% của tuần trước xuống chỉ còn 28% khi thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng của mình.

Ngoài tín hiệu từ chính sách của Fed, dòng chảy thương mại đã chứng minh sự hỗ trợ cho giá trị của đồng đô la. Thâm hụt thương mại tháng Tám đã thu hẹp đáng kể xuống còn -59,6 tỷ USD từ mức -78,2 tỷ USD của tháng Bảy, vượt qua dự báo của các nhà kinh tế là -60,4 tỷ USD. Sự cải thiện trong thâm hụt thương mại này đã nhấn mạnh sự cạnh tranh mạnh mẽ hơn của Mỹ và cung cấp hỗ trợ cơ bản cho đồng tiền khi các nhà đầu tư đánh giá lại sự hấp dẫn của đồng đô la trên cơ sở kinh tế thực.

Sự yếu kém của các đồng tiền cạnh tranh đã làm tăng giá trị của đồng đô la. Đồng yên đã giảm xuống mức thấp nhất trong 10 tháng so với đồng đô la xanh sau khi Goushi Kataoka, cố vấn của Thủ tướng Nhật Bản Takaichi, gợi ý rằng BOJ có thể sẽ giữ lãi suất cho đến tháng 3 năm 2025. Quan trọng hơn, Kataoka tiết lộ rằng Nhật Bản dự định có một ngân sách bổ sung khoảng 20 triệu yen ($129 tỷ)—lớn hơn nhiều so với gói kích thích 13.9 triệu yen của năm ngoái—gây lo ngại về khả năng bền vững nợ của Nhật Bản. Những tín hiệu ôn hòa này và mối lo ngại về sự mở rộng tài khóa đã tác động tiêu cực đến đồng yên, với USD/JPY tăng 0.95% trong phiên.

EUR/USD giảm 0,46% xuống mức thấp nhất trong 1,5 tuần, bị áp lực bởi đồng đô la mạnh hơn nhưng được hỗ trợ bởi những triển vọng khác nhau từ các ngân hàng trung ương. Các thị trường hiện chỉ định xác suất 4% cho việc cắt giảm lãi suất của ECB tại cuộc họp tháng 12, trong khi ngân hàng trung ương châu Âu chủ yếu đã hoàn tất chu kỳ nới lỏng của mình, trong khi Fed vẫn giữ nhiều dự đoán về các đợt cắt giảm lãi suất đến cuối năm 2026. Sự khác biệt này đã cung cấp một số hỗ trợ khiêm tốn cho đồng euro và hạn chế mức giảm.

Kim loại quý có hành động trái chiều khi các lực lượng đối kháng tranh giành giá cả. Hợp đồng vàng tháng 12 tăng 0,40% và bạc tháng 12 tăng 0,66%, phục hồi một phần từ đợt bán tháo mạnh trong tuần. Bình luận ôn hòa từ BOJ ban đầu đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, nhưng cuối cùng các kim loại đã nhường lại lợi nhuận khi đồng đô la tăng giá và xác suất cắt giảm lãi suất của Fed giảm. Việc mua vào của ngân hàng trung ương vẫn là yếu tố hỗ trợ, với dự trữ của PBOC Trung Quốc đạt 74,09 triệu ounce troy vào tháng 10—đánh dấu mười hai tháng liên tiếp tích lũy—trong khi các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 triệu tấn trong quý 3, tăng 28% so với quý 2.

Dữ liệu hỗ trợ đến từ đơn đặt hàng máy móc cốt lõi của Nhật Bản trong tháng 9, đã tăng vọt 4.2% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất trong sáu tháng và vượt dự đoán 2.0%. Trong khi đó, các chỉ số thế chấp của Mỹ đã giảm: Đơn xin MBA giảm 5.2% trong tuần kết thúc vào ngày 14 tháng 11, với chỉ số mua giảm 2.3% và chỉ số tái cấp vốn giảm 7.3%. Lãi suất thế chấp cố định 30 năm tăng 3 điểm cơ bản lên 6.37%, phản ánh sự chuyển hướng khỏi mức giá cắt giảm lãi suất. Với sự cải thiện trong động lực thương mại và kỳ vọng chính sách tiền tệ chuyển sang hướng diều hâu, quỹ đạo ngắn hạn của đồng đô la dường như được hỗ trợ, mặc dù sự không chắc chắn về địa chính trị và can thiệp của ngân hàng trung ương tiếp tục tạo ra sự biến động cơ bản trong thị trường tiền tệ và hàng hóa.