#美联储政策 Cấu trúc phát hành trái phiếu Mỹ đã thay đổi, tín hiệu này rất đau lòng. 25.4 triệu tỷ đô la trái phiếu không lãi suất ngắn hạn, chiếm 69.4% gần đạt mức cao nhất lịch sử - Chính phủ Mỹ đang chơi một trò chơi rủi ro cao, dùng nợ đến hạn trong vài tháng để lấp đầy những khoảng trống dài hạn.

Điều này có nghĩa là gì? Chi tiêu lãi suất nợ công bắt đầu nhảy múa đồng bộ với lãi suất chính sách của Fed. Khi lạm phát gia tăng, Fed buộc phải khởi động lại chu kỳ tăng lãi suất, và chi phí lãi suất sẽ tăng vọt lên mức chưa từng có. Đây không phải là lời nói hoang đường, mà là toán học trên sổ sách.

Từ góc độ giao dịch, điều này đã thay đổi cách tôi đánh giá một số chiến lược của các nhà giao dịch. Những tài khoản nắm giữ trái phiếu Mỹ với tỷ lệ lớn và sử dụng đòn bẩy cao để mua vào đô la Mỹ, có vẻ như đang tận hưởng lợi ích từ tính thanh khoản, nhưng một khi khủng hoảng nợ kích hoạt sự đảo ngược chính sách, thì mức giảm sẽ rất nghiêm trọng. Gần đây, tôi đã điều chỉnh cấu hình theo dõi giao dịch, giảm tỷ lệ cấu hình cho kiểu này, và chuyển sang tập trung vào những cao thủ nhạy cảm với rủi ro vĩ mô và có kế hoạch phòng ngừa trước.

Những người bạn có độ ưa thích rủi ro cao có thể tiếp tục quan sát, nhưng nên để lại đủ không gian dừng lỗ. Chu kỳ nợ này, càng kéo dài thì càng khó kết thúc - trong thực tế đã thấy quá nhiều tài khoản bị thôi miên bởi tính thanh khoản, cuối cùng bị yếu tố cơ bản phản tác dụng.