Bitcoin ổn định nhưng mong manh trước quyết định của BOJ

Nguồn: CoinTribune Tiêu đề gốc: Bitcoin ổn định nhưng mong manh trước quyết định của BoJ Liên kết gốc: https://www.cointribune.com/en/bitcoin-stable-but-fragile-ahead-of-boj-decision/

Tóm tắt

ChatGPT, Perplexity, Grok

Ngân hàng Nhật Bản sắp sửa phá vỡ ba thập kỷ chính sách tiền tệ nới lỏng. Việc tăng lãi suất gần như chắc chắn sẽ gây áp lực lên thị trường. Trái với những kỳ vọng thường tập trung vào Fed hoặc ECB, chính Tokyo mới là nơi đáng lo ngại. Đối với bitcoin, viễn cảnh đồng yên mạnh hơn và việc mất đi carry trade làm sống dậy những nỗi lo về cú sốc thanh khoản. Trong một thị trường đã mong manh, sự chuyển hướng này có thể định hình lại cân đối ngắn hạn.

Tóm tắt ngắn gọn

• Ngân hàng Nhật Bản chuẩn bị nâng lãi suất lần đầu trong gần 20 năm, quyết định được 98% thị trường dự đoán.
• Các lần tăng lãi suất trước đó của Nhật Bản đã gây ra những đợt giảm đáng kể của bitcoin, từ -23% đến -30% trong năm 2024 và đầu năm 2025.
• Hiện tượng này được giải thích bởi sự yếu đi của carry trade yên, một đòn bẩy tài chính từng được sử dụng để đầu tư vào các tài sản rủi ro.
• Một số nhà phân tích lo ngại rằng nếu đợt tăng lãi suất ngày 19 tháng 12 được xác nhận, bitcoin có thể điều chỉnh xuống dưới $70,000.

Ngân hàng Nhật Bản và bóng ma của một trận sụp đổ mới

Trong cuộc họp dự kiến diễn ra ngày 18 và 19 tháng 12, Ngân hàng Nhật Bản rất có thể sẽ nâng lãi suất chính 25 điểm cơ bản, lên 0,75%, mức chưa từng thấy trong gần hai mươi năm.

Dự đoán này hiện được ước tính là 98% bởi nền tảng Polymarket, khiến nó, theo các nhà phân tích, trở thành một trong những cuộc họp tiền tệ quan trọng nhất của năm đối với các thị trường rủi ro.

Nhiều nhà chơi có ý kiến rằng mỗi quyết định tăng lãi suất của BoJ trong quá khứ đã trùng khớp với những đợt điều chỉnh mạnh của giá bitcoin. Nhà phân tích 0xNobler khẳng định: “mỗi lần Nhật Bản nâng lãi suất, bitcoin mất khoảng 20 đến 25%. Tuần tới, họ sẽ nâng lãi suất lên 75 điểm cơ bản nữa. Nếu mô hình lặp lại, BTC sẽ giảm xuống dưới 70.000 đô la vào ngày 19 tháng 12.”

Những nỗi lo này dựa trên một lịch sử số học không để lại nhiều nghi ngờ. Trong ba lần tăng lãi suất trước đó của Ngân hàng Nhật Bản, phản ứng của thị trường crypto đặc biệt dữ dội:

• Tháng 3 năm 2024: giá của các đồng tiền chính giảm khoảng -23%
• Tháng 7 năm 2024: giảm thêm -25%
• Tháng 1 năm 2025: một đợt điều chỉnh thậm chí còn dữ dội hơn, vượt quá -30%

Hiện tượng này được giải thích bởi sự nghi ngờ đối với carry trade yên, một chiến lược cũ gồm vay bằng yên với lãi suất gần như bằng 0 để đầu tư vào các tài sản có lợi nhuận cao hơn như cổ phiếu, trái phiếu hoặc bitcoin.

Nhà phân tích Mister Crypto nhắc nhở rằng “yên đã là đồng tiền số một để vay mượn và chuyển đổi thành các tài sản khác trong nhiều thập kỷ… Carry trade này đang biến mất khi lợi suất Nhật Bản tăng nhanh.”

Nói rõ hơn, nếu BoJ thắt chặt chính sách tiền tệ, các nhà đầu tư heavily exposed vào đòn bẩy yên có thể buộc phải thanh lý các vị thế rủi ro của họ, từ đó tạo ra áp lực giảm giá mạnh lên thị trường crypto.

Hướng tới một Cấu hình lại toàn cầu về dòng vốn?

Không phải tất cả các nhà quan sát đều chia sẻ cùng một cách nhìn bi quan. Một phần của lĩnh vực vĩ mô xem trong động thái này của Ngân hàng Nhật Bản như một dấu hiệu của thay đổi chế độ tiền tệ toàn cầu, có thể làm thay đổi địa lý của thanh khoản toàn cầu.

Nhà phân tích Quantum Ascend có quan điểm ít bi quan hơn. Theo ông, việc tăng lãi suất của Nhật Bản, nếu kết hợp với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, có thể tạo ra một xu hướng tích cực cho các tài sản rủi ro. “Đây không phải là cú sốc thanh khoản, mà là một thay đổi chế độ,” ông khẳng định, gợi ý rằng việc rút dần carry trade yên có thể được bù đắp bằng dòng tiền đô la yếu hơn mà nhiều hơn.

Thuyết này dựa trên một sự phân biệt quan trọng. Do đó, không phải chính việc tăng lãi suất của Nhật Bản mới là điều quan trọng, mà là cách mà cân bằng chính sách tiền tệ toàn cầu phản ứng. Nói cách khác, nếu Mỹ bơm thêm đô la trong khi Nhật Bản thắt chặt nhẹ nhàng, cân đối ròng có thể vẫn có lợi cho đầu tư vào tiền điện tử.

Điều này phần nào giải thích vì sao, mặc dù có tín hiệu mong manh và lợi suất trái phiếu tăng, bitcoin vẫn duy trì tương đối ổn định trong vài tuần, theo dõi theo giai đoạn hợp nhất, được đánh dấu bởi thanh khoản thấp và thiếu sự tin tưởng của nhà đầu tư trước kỳ nghỉ cuối năm.

Bitcoin sụp đổ sau hy vọng phục hồi giả tạo, mắc kẹt trong hỗn loạn của bối cảnh vĩ mô đang thay đổi. Nếu quyết định của BoJ có thể đánh dấu một bước ngoặt, nó chủ yếu nhắc nhở chúng ta về tính dễ tổn thương dai dẳng của tiền điện tử đối với các động thái của chính sách tiền tệ toàn cầu.