Mang theo 43.000 Bitcoin lên sàn, kết quả mở cửa đã giảm giá——Twenty One Capital (Mã: XXI) ra mắt trên NYSE hôm qua, đã làm giảm nhiệt toàn bộ lĩnh vực Bitcoin Treasury.

Công ty này đã hoàn tất niêm yết thông qua hợp nhất với Cantor Equity Partners, tài sản trên sổ sách thực sự ấn tượng: sở hữu hơn 43.000 BTC, giá trị thị trường gần 4 tỷ USD. Tính theo lượng nắm giữ, chắc chắn là một trong những nhà chơi lớn hàng đầu toàn cầu.

Nhưng thị trường không đồng tình. Giá cổ phiếu chật vật quanh mức 11 USD, thấp hơn nhiều so với mức đóng cửa 14 USD của Cantor trước khi hợp nhất.

Thực tế, chuyện này không phải là trường hợp cá biệt. Trong năm nay, các công ty niêm yết dựa trên câu chuyện "tích trữ coin" đều gặp khó khăn:

Giá Bitcoin dù vẫn ở mức cao, nhưng bắt đầu có dấu hiệu điều chỉnh;
Rủi ro chênh lệch của toàn bộ ngành đang thu hẹp;
Nhà đầu tư rõ ràng đã không còn mấy mặn mà với luận điểm "tôi có coin nên tôi có giá trị."

Phía sau XXI là các ông lớn như Tether, Bitfinex, SoftBank, vốn dĩ đã có sự bảo chứng khá vững chắc. Nhưng lúc này, nhà đầu tư lại để ý đến vấn đề thực tế hơn: ngoài việc nắm giữ coin, các anh còn có thể làm gì nữa?

Ban lãnh đạo đã đưa ra một vài hướng đi: xây dựng hạ tầng tài chính Bitcoin, phát triển các sản phẩm giáo dục, v.v. Nhưng thành thực mà nói, những kế hoạch này vẫn dừng lại ở giai đoạn PowerPoint.

Thị trường đang chờ họ chứng minh một điều: liệu có thể từ "bảng cân đối kế toán chống đỡ" chuyển đổi sang "khả năng kinh doanh nâng đỡ định giá".

Nói thẳng ra là—chỉ có coin thì không đủ, bạn còn phải thể hiện thực lực thật sự.