Giá cổ phiếu của các công ty quản lý tài sản số giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng, ngành sẽ sụp đổ hay đón nhận sự đảo chiều?

【Thế giới tiền mã hóa】Các công ty quản lý tài sản số đang trải qua giai đoạn khó khăn. Thị trường tiền mã hóa vừa giảm, giá trị cổ phiếu của họ lập tức rơi xuống dưới giá trị tài sản ròng điều chỉnh (mNAV), trong khi mùa hè năm nay tỷ lệ P/E của các công ty này vẫn còn duy trì ở mức 3 đến 10 lần.

Một số nhà phân tích cho rằng ngành này hiện đang đứng trước ngã rẽ: hoặc là trượt dài vào vòng xoáy chết chóc với các đợt bán tháo bắt buộc, hoặc là chờ giá hồi phục để có một đợt siết bán khống. Cá nhân anh ấy nghiêng về kịch bản thứ hai — dù sao môi trường vĩ mô cũng đang cải thiện, Fed có thể sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, đồng USD yếu đi thì tài sản mã hóa tự nhiên sẽ có lực đỡ.

Nhưng nói đi cũng phải nói lại, đợt lao dốc này đã phơi bày những căn bệnh cũ của ngành: nhiều công ty chẳng có hoạt động kinh doanh cốt lõi vững chắc, chỉ biết ôm token. Về lâu dài, vẫn phải quay về với bản chất — quản lý tiền tốt, tìm nguồn thu ổn định, nếu không sớm muộn cũng bị đào thải.