天然气反弹：寒冷天气押注获利

12月纽约商品交易所天然气期货周一上涨3.44%，将周五的4.25%的涨幅延续至3.5个月高点。推动因素？NOAA的预测转变，暗示美国部分地区将出现寒冷于正常的早冬天气。

背景是：
- 美国产量维持在 110 bcf/天 (同比增长 6.6%)，接近历史高位
- 需求为77.2 bcf/天 (+5.1% 同比)
- LNG出口流量为16.8亿立方英尺/天，比上周上涨13.5%
- 气体储存同比增长0.5%，比季节平均水平高出4.6%

看空反击：EIA刚刚将2025年的产量预测提高到107.14亿立方英尺/天。活跃钻井平台数量达到125，创下2.25年的新高，预示着供应将增加。

底线是什么？价格因天气乐观而出现反弹，但过剩担忧可能会限制上涨空间。市场基本上在押注：寒冷的冬天 > 生产激增。