Báo cáo hàng tuần ngày 10 tháng 11 - Độ biến động ngụ ý thấp, chiến lược chênh lệch tăng giá được ưa chuộng

Ngày báo cáo tuần: 10 tháng 11 năm 2025

Lời nhắc quan trọng: Các quan điểm và thông tin chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư cho bất kỳ ai.

Khuyến nghị chiến lược: Chênh lệch giá tăng của BTC

Chương trình giảm phí quyền chọn có thời hạn:

Tổng quan xu hướng của các tài sản quyền chọn Gate

Hoạt động giao dịch thực tế của thị trường tăng trở lại, trung bình 7 ngày giao dịch ổn định từ mức thấp.

![]$533 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0cc1880fb666f7214323637689a07b74.webp$14B

Tóm tắt thị trường quyền chọn Bitcoin (BTC)

Gần đây, Bitcoin vượt qua mức 106,000 USD, tiếp tục đà phục hồi nhưng động lực tăng vẫn còn hạn chế. RSI (14 ngày) khoảng 55–60, cho thấy xu hướng ngắn hạn khá mạnh nhưng chưa quá nóng; MACD duy trì tín hiệu vàng, đà tăng ngắn hạn còn tồn tại, tuy nhiên các đường trung bình dài hạn vẫn xếp chồng hơi tiêu cực (MA50 < MA100 < MA200), cảnh báo xu hướng chưa hoàn toàn chuyển sang tăng mạnh. Khối lượng giao dịch và dòng tiền vào đã cải thiện so với trước, nhưng hoạt động vẫn còn thấp, khả năng phục hồi chủ yếu dựa vào kỹ thuật. Hỗ trợ ngắn hạn ở mức 102,000–104,000 USD, kháng cự ở mức 108,000–110,000 USD.

Về thị trường quyền chọn: Độ biến động ngụ ý (IV) mới nhất của BTC là 44.8%, mặc dù đã giảm so với đỉnh trước đó nhưng vẫn duy trì ở mức cao, dự báo biến động giá trong tương lai sẽ thu hẹp.

Độ biến động ngụ ý của BTC ngắn hạn tăng nhẹ trong tuần phản ánh phản ứng nhanh của thị trường đối với các sự kiện đột xuất, nhưng IV dài hạn ổn định, cho thấy khả năng biến động kéo dài hạn chế.

Trong giao dịch hợp đồng lớn, chiến lược phổ biến nhất tuần này là chênh lệch ngày tăng giá, tỷ lệ giao dịch đạt 24.5%. Giao dịch lớn nhất là một hợp đồng tổ hợp 3,000 BTC, cấu trúc gồm mua BTC-261225-140000-C và bán BTC-261225-135000-C, thu về khoảng 63,000 USD phí quyền chọn. Chiến lược này phản ánh xu hướng thị trường thiên về tăng giá Bitcoin trong ngắn hạn và trung hạn, đồng thời phòng ngừa rủi ro tăng giá bằng cách bán hợp đồng có giá thực thi cao gần đáy, thể hiện sự thận trọng về khả năng tăng trưởng trong tương lai.

Chỉ số Skew của quyền chọn BTC 25-Delta tuần này duy trì trong vùng âm, cho thấy tâm lý phòng thủ trước rủi ro giảm giá vẫn còn tồn tại. Trong tuần, cấu trúc Skew có lúc tăng đột biến, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá trong các hợp đồng ngắn hạn tăng lên. Ngoài ra, độ biến động ngụ ý của quyền chọn giảm giá (Put IV) cao hơn quyền chọn tăng giá (Call IV) khoảng 8.7 vol, nhưng sau đó thu hẹp dần về khoảng 2 vol, cho thấy tâm lý phòng thủ giảm dần, nhu cầu bảo vệ giảm xuống.

Độ biến động thực hiện (RV) của Bitcoin duy trì quanh mức 40%, trong khi phần bù rủi ro biến động (VRP = IV − RV) trong tuần này mở rộng đến -11 vol trong giai đoạn lo sợ, cho thấy IV ngụ ý thấp hơn RV, cấu trúc biến động tổng thể có xu hướng ổn định. Hiện tại, IV vẫn thấp hơn RV, nghĩa là thị trường dự đoán biến động trong tương lai còn khá thận trọng, biến động đang bị định giá thấp. Trong bối cảnh này, có thể cân nhắc các chiến lược mua vào Long Vol như mua dài dạng Long Straddle, Long Calendar Spread hoặc các cấu trúc biến động tích cực khác để tận dụng khả năng tăng của biến động trong tương lai.

Tóm tắt thị trường quyền chọn Ethereum (ETH)

Trong tuần qua (3/11 – 10/11), giá ETH giảm từ khoảng 3,610 USD xuống mức thấp nhất khoảng 3,197 USD, phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng 3,700 USD và dao động trong vùng 3,350–3,600 USD, phản ánh đà giảm chưa có dấu hiệu dừng lại. Các chỉ số kỹ thuật cho thấy RSI ngày gần vùng quá bán, MACD yếu chưa xác nhận xu hướng đảo chiều, hỗ trợ ngắn hạn quanh 3,300–3,350 USD, kháng cự phía trên ở mức 3,600–3,700 USD. Tổng thể, thị trường đang trong trạng thái “giảm phá vỡ + phục hồi yếu”, xu hướng ngắn hạn còn tiêu cực, nếu không có lực mua mới, khả năng tiếp tục kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn.

Về thị trường quyền chọn: Dữ liệu mới nhất của ETH cho thấy IV khoảng 72%, đã giảm so với trước và trở nên ổn định, phản ánh tâm lý thị trường ổn định hơn và kỳ vọng biến động lớn trong tương lai giảm xuống.

IV ngắn hạn và dài hạn của tuần này tăng nhanh rồi giảm, thể hiện thị trường đang phản ứng hợp lý với biến động ngắn hạn.

Trong giao dịch hợp đồng lớn, chiến lược phổ biến nhất là mua bán chênh lệch giá tăng, tỷ lệ giao dịch đạt 23.9%, phản ánh nhà đầu tư đang chuẩn bị cho các chiến lược tăng giá trung hạn hoặc phòng thủ. Giao dịch lớn nhất là một hợp đồng mua bán chênh lệch giá tăng 10,000 ETH, mua ETH-281125-3700-C và bán ETH-281125-4000-C, phí quyền chọn khoảng 30,172 USD. Chiến lược này dự đoán ETH có khả năng tăng hạn chế, hướng tới lợi nhuận từ đà phục hồi trong phạm vi kiểm soát rủi ro.

Chỉ số Skew của quyền chọn ETH tuần này ban đầu tăng mạnh rồi dần thu hẹp, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá trong ngắn hạn giảm xuống. Đến cuối tuần, cấu trúc các kỳ hạn có xu hướng phân hóa và dần cân bằng, cho thấy tâm lý giảm giá đã dịu đi nhưng rủi ro chung vẫn còn thận trọng. Trong tuần, độ biến động ngụ ý của quyền chọn giảm giá (Put IV) từng cao hơn quyền chọn tăng giá (Call IV) khoảng 10 vol, sau đó thu hẹp về khoảng 2.7 vol, cho thấy tâm lý phòng thủ giảm mạnh, nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm xuống.

Độ biến động thực hiện (RV) của ETH duy trì quanh mức 80%, trong khi phần bù rủi ro biến động (VRP = IV − RV) tăng lên đến -15 vol, thể hiện IV ngụ ý thấp hơn đáng kể so với thực tế biến động. Hiện tại, IV vẫn thấp hơn RV, nghĩa là thị trường dự đoán biến động trong tương lai còn khá thấp, biến động đang bị định giá thấp. Trong môi trường này, các chiến lược mua vào Long Vol sẽ có lợi thế hơn, như mua dạng Long Straddle, Long Calendar Spread hoặc các cấu trúc tích cực Vega khác để tận dụng khả năng tăng của biến động trong tương lai.

Tổng hợp các sự kiện chính sách và ảnh hưởng thị trường

1. Chính phủ liên bang sẽ khởi động lại hoạt động. Tính đến ngày 10 tháng 11 năm 2025, chính phủ liên bang đã đóng cửa nhiều ngày, Quốc hội gần đây thông qua dự luật tạm thời để khôi phục hoạt động, nếu Hạ viện phê duyệt và Tổng thống ký, chính phủ dự kiến sẽ sớm hoạt động trở lại, tuy nhiên vẫn còn một số chính sách chưa rõ ràng.

2. Dự kiến giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tháng 12 là 64%. Gần đây, dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn khiến kỳ vọng về việc Fed giảm lãi suất trong tháng 12 tăng lên, nhưng các quan chức vẫn còn thận trọng chưa xác nhận rõ ràng lộ trình giảm lãi; đồng thời, giá vàng tăng mạnh ngày 10 phản ánh tâm lý trú ẩn tăng cao và đồng USD chịu áp lực, có thể gây áp lực ngắn hạn lên thị trường tiền mã hóa. Tuy nhiên, nếu việc giảm lãi suất diễn ra, sẽ thúc đẩy thanh khoản và có khả năng hỗ trợ các tài sản rủi ro tăng trở lại.

3. Dữ liệu việc làm và tiêu dùng yếu. Dữ liệu mới nhất cho thấy tăng trưởng việc làm của Mỹ yếu và có xu hướng sa thải, chi tiêu của các hộ gia đình thu nhập trung bình và thấp giảm; kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng giảm xuống còn 3.2%, nhưng lo ngại về thất nghiệp và thu nhập vẫn tăng, tốc độ chi tiêu cá nhân dự kiến giảm từ 2.8% năm 2024 xuống còn khoảng 1.9% năm 2025, có thể giảm tiếp xuống 1.2% năm 2026, cho thấy hoạt động kinh tế đang chịu áp lực và rủi ro suy thoái tích tụ.

4. Dòng vốn ròng vào thị trường tiền mã hóa. Tính đến đầu tháng 11 năm 2025, dòng vốn vào thị trường tiền mã hóa tổng thể vẫn tích cực, trong tuần qua, các sản phẩm đầu tư đã thu hút khoảng 595 triệu USD, trong đó Bitcoin và Ethereum liên tục nhận dòng vốn ròng, nhưng mức tăng đã giảm, cho thấy sự quan tâm thị trường đã trở lại nhưng vẫn còn thận trọng.