CBDC vs Tài sản tiền điện tử: Tại sao giấc mơ tiền kỹ thuật số của các ngân hàng trung ương lại khó khăn đến vậy?

Trong vài năm gần đây, từ “Tiền kỹ thuật số” xuất hiện với tần suất rất cao. Nhưng thực sự có ít người hiểu sự khác biệt giữa CBDC (Ngân hàng trung ương Tiền kỹ thuật số) và các loại tài sản tiền điện tử như Bitcoin. Hôm nay chúng ta sẽ cùng tìm hiểu rõ ràng về hai thứ này.

Bề mặt giống nhau, bản chất trái ngược

Nghe có vẻ giống như “tiền kỹ thuật số”, nhưng CBDC và tài sản tiền điện tử giống như một cặp anh em sinh đôi - trông giống nhau, nhưng quan điểm hoàn toàn trái ngược.

CBDC là gì? Đó là phiên bản kỹ thuật số của Nhân dân tệ/Đô la/Mã Euro do Ngân hàng trung ương phát hành trực tiếp. Nó sử dụng công nghệ blockchain, nhưng logic cốt lõi là kiểm soát trung ương. Ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh lượng cung của tiền kỹ thuật số giống như điều chỉnh lãi suất. Nói đơn giản, đó là việc di chuyển máy in tiền lên điện thoại.

Tài sản tiền điện tử thì sao? Bitcoin, Ethereum và những thứ tương tự tự hào là hoàn toàn phi tập trung. Không có ngân hàng trung ương, không ai có thể tăng phát ngẫu nhiên. Khối lượng cung cấp được xác định bởi thuật toán, giao dịch được xác minh bởi các nút trong mạng.

Lý thuyết nghe có vẻ tuyệt, nhưng thực tế thì sao?

Tại sao CBDC phải được kiểm soát bởi ngân hàng trung ương?

Bạn có thể hỏi: Tại sao không cho Ngân hàng trung ương trực tiếp tạo một tài khoản cho mỗi người, giống như ví Alipay?

Đáp án là: Ngân hàng trung ương không chịu nổi.

Hãy tưởng tượng, nếu ngân hàng trung ương phải ghi lại mỗi giao dịch của từng người, xác minh và thanh toán liên tục 24 giờ, thì sẽ cần bao nhiêu máy chủ? Bao nhiêu nhân viên? Chi phí này sẽ tăng vọt. Vì vậy, những ngân hàng trung ương thông minh đã thiết kế như sau: Ngân hàng trung ương → Ngân hàng thương mại → Người dân , cấu trúc ba lớp. Ngân hàng trung ương phát tiền kỹ thuật số cho ngân hàng thương mại, ngân hàng thương mại sau đó phát cho người dùng. Như vậy, ngân hàng trung ương chỉ cần quản lý tốt ngân hàng thương mại.

Hiện nay ai đang thực sự sử dụng CBDC trên toàn cầu?

Nói nhiều như vậy, cuối cùng ai đã sử dụng nó?

Hiện tại trên toàn cầu chỉ có 9 quốc gia/khu vực chính thức phát hành CBDC, bao gồm Nigeria, Bahamas và 7 quốc gia ở vùng Caribbean.

Điều thực sự đáng chú ý là tiền kỹ thuật số Nhân dân tệ của Trung Quốc. Đến tháng 10 năm ngoái, dự án thí điểm của Ngân hàng trung ương đã hoàn thành 620 tỷ giao dịch, 140 triệu người đã mở ví tiền kỹ thuật số. Tác giả cũng là một trong số đó, đã sử dụng ví tiền kỹ thuật số thông qua Ngân hàng Trung Quốc. Đây là tiến độ độc nhất vô nhị trong số các cường quốc toàn cầu.

So với các cường quốc khác, họ vẫn đang ở giai đoạn “thảo luận”:

• Liên minh Châu Âu: Đã phát hành nhiều báo cáo nghiên cứu và vẫn đang trong quá trình nghiên cứu.
• Hoa Kỳ: Rất bảo thủ. Cần sự phê duyệt của Quốc hội, mà Quốc hội không thích đổi mới lắm (cười)
• Ấn Độ: Nhiều lần công khai nói “năm nay sẽ ra mắt”, nhưng đến nay vẫn chỉ là nói suông.
• Nga, Brazil, Iran: cũng đang học, nhưng chưa có dự án thực tế.

Tại sao tài sản tiền điện tử lại hỗn độn như vậy?

Vì sao vẫn có người kiên quyết sử dụng tài sản tiền điện tử khi mà thiết kế CBDC đã cẩn thận như vậy?

Vấn đề then chốt là niềm tin và rủi ro.

Lấy Bitcoin làm ví dụ, tổng lưu thông là 2,7 triệu coin (số lượng thực sự lưu thông còn ít hơn), và phân bố cực kỳ không đồng đều. Dữ liệu nghiên cứu cho thấy, chỉ số tập trung tài sản Bitcoin (hệ số Gini) cao hơn 0.9 - điều này có nghĩa là phần lớn Bitcoin nằm trong tay một số ít người. So với đó, hệ số Gini của Mỹ chỉ là 0.41, đã bị chê là không đủ công bằng.

Còn đống đổ nát của stablecoin. Bạn có nhớ sự sụp đổ của UST trong hệ sinh thái Terra không? Một stablecoin được cho là gắn bó 1:1 với đô la Mỹ, đã giảm xuống còn 0,2 đô la. Tether (stablecoin lớn nhất) cũng nhiều lần bị phanh phui về sổ sách không rõ ràng.

Những điều này đã khiến Ngân hàng trung ương lo lắng. Dù sao thì khi một stablecoin sụp đổ, có thể chỉ là nhà đầu tư khóc, nhưng nếu rủi ro hệ thống bùng phát, cả hệ thống tài chính sẽ phải rung chuyển.

CBDC thực sự có thay đổi thế giới không?

Nói thật, hiện tại có rất nhiều dự án CBDC vẫn đang ở giai đoạn “chứng minh khái niệm”. Điều thú vị là, khi các quan chức Ngân hàng trung ương được hỏi về “có phải đang thử nghiệm bằng tiền thật không”, “đã chạy bao nhiêu ngày”, “chi phí là bao nhiêu” thì hầu hết đều trả lời: Tôi cũng không rõ lắm.

Về lý thuyết, CBDC có thể thực hiện thanh toán xuyên biên giới theo thời gian thực (hiện tại mất 24 giờ), với chi phí thấp hơn. Nhưng trong thực tế, có một đống vấn đề pháp lý và quy định, thời gian thanh toán không thể giảm xuống được.

Nói trắng ra, công nghệ không phải là vấn đề, vấn đề nằm ở những ràng buộc lợi ích và địa chính trị.

Điểm mỉa mai nhất

Nhiều quốc gia nhỏ và các nước đang phát triển hiện cũng bắt đầu nghiên cứu CBDC, lý do là “tính bao trùm tài chính”. Nhưng tác giả có chút do dự:

Một quốc gia mà ngay cả smartphone cũng chưa phổ biến, nghiên cứu CBDC có thể giải quyết điều gì? Ngược lại, có một công ty công nghệ tài chính ở châu Phi sử dụng tin nhắn để chuyển tiền cho những người không có smartphone, đây mới thực sự được gọi là “tài chính bao trùm”.

Iran mỗi năm lạm phát 30%, nghiên cứu CBDC có thể giải quyết vấn đề này không? Nga muốn sử dụng đồng ruble kỹ thuật số để né tránh lệnh trừng phạt, nhưng công nghệ không thể thay đổi thực tế địa chính trị.

CBDC không phải là thuốc thần. Nó có thể giúp thanh toán dễ dàng hơn, nhưng không giải quyết được lạm phát, không thể thay đổi chính trị quốc tế, cũng không thể thay đổi cơ cấu kinh tế của một quốc gia. Một số Ngân hàng trung ương quá “theo trào lưu”, cho rằng không nghiên cứu CBDC thì sẽ không theo kịp xu hướng. Nhưng những đổi mới không giải quyết được vấn đề thực tế, cuối cùng vẫn chỉ là lãng phí tiền.

Tóm tắt: CBDC là phương pháp chính thống của Ngân hàng trung ương, an toàn và có thể kiểm soát nhưng đổi mới hạn chế; Tài sản tiền điện tử là giấc mơ của những kẻ phá cách, tự do phi tập trung nhưng hỗn loạn một cách tồi tệ. Tương lai có thể là mô hình kết hợp - tiền kỹ thuật số của Ngân hàng trung ương chiếm ưu thế, Tài sản tiền điện tử trở thành tài sản ngách. Nhưng đừng hy vọng CBDC có thể cứu vãn lạm phát, thay đổi trật tự thế giới. Nó chỉ đơn giản là chuyển ví từ ví phần cứng sang điện thoại, không có gì kỳ diệu.