蔚来的非凡旅程：创纪录的交付量和更好的保证金

蔚来的2025年第二季度财报于6月25日公布，表现令人印象深刻。公司交付了72,056辆汽车，同比增长25.6%。收入达到190亿元人民币，比去年增长9%，比上一季度大幅增长57.9%。领导团队对未来的前景似乎相当唱多。大规模生产目标。更好的利润率。他们对自己的技术给予他们的成本优势也相当直言不讳。所有这些都塑造了蔚来作为投资可能前往的方向。

加倍努力交付

月度数字快速上升。七月的交付量为21,017台。八月跃升至31,305台。新型号正在受到欢迎。供应问题？正在缓解，特别是Envoy L90和ES8。

威廉·李，创始人兼首席执行官，直言不讳地说：“对于十月，我们预计每月生产15,000辆L90。ES8的产能提升较慢——希望到十二月能达到150,000辆的产能。结合需求和供应，我们在第四季度的目标是所有品牌每月交付50,000辆。这意味着季度交付150,000辆。”

这基本上是他们在第二季度的两倍。这对市场份额来说算是个大事。

钱的事情变得更好

数字正在变化。第二季度，汽车毛利率达到了10.3%，整体毛利率为10%。净亏损？仍然存在但正在缩小——环比下降34.3%，降至人民币41亿元。第四季度前景更加光明，预计像L90和ES8的新车型将显著提升毛利率。

Li 解释了他们的方法："我们预计集团第四季度的车辆毛利率在 16-17% 左右，以实现盈亏平衡。我们十年的电池技术创新、自制组件和供应方节省正在发挥作用。L90 和 ES8 不仅在性能上具有竞争力 - 它们的成本结构也具有竞争力。我们目标是在第四季度为这些车型实现 20% 的毛利率。"

到第四季度实现保本将是巨大的。NIO终于可以自我融资。

有回报的技术优势

他们自己的智能驾驶芯片(NX9031)正在推出。首先是在ET9，现在在2025款车型中。尚不完全清楚这对普通买家有多大影响，但成本效益似乎是真实的。质量也有所提高 - ET5和ET5T在J.D. Power排名中名列前茅，而EC6和ES8在各自类别中占据前两名。

"我们在芯片开发方面进行了大量的前期投资，"李承认道。"但是我们的NX9031在性能上可以与行业内四款旗舰芯片相媲美。所以，是的，最初的大量研发投资，但这节省了BOM成本。"

聪明的举动 - 建造自己的技术可能帮助他们在价格战中生存，同时保持健康的利润率。

接下来是什么

他们预计第三季度将交付87,000到91,000辆车，同比增长约40-47%。第四季度目标？巨大的150,000辆。研发支出将在第四季度保持在每季度20亿元人民币，明年将继续保持在每季度20-25亿元人民币。

大目标：Q4车辆毛利率达到16-17%，最终实现盈亏平衡(非GAAP)。在2026年前没有新车型计划——他们专注于生产当前畅销的车型。积压订单越来越多。