Bên trong Chiến lược Đầu tư AI của Jensen Huang: Cược 4,3 tỷ USD của Nvidia vào Tương lai Cơ sở hạ tầng AI

Điểm nổi bật đầu tư

• Các khoản đầu tư chiến lược của Nvidia thường tập trung vào các công ty củng cố hệ sinh thái AI hoặc đóng vai trò là đối tác chính trong phát triển AI.
• Sự thành công của lĩnh vực AI phụ thuộc cơ bản vào hạ tầng trung tâm dữ liệu và năng lực tính toán vững mạnh.
• Một công ty hạ tầng AI đã thu hút 91% trong số 4,3 tỷ đô la danh mục chứng khoán của Nvidia, làm nổi bật mối quan hệ chiến lược giữa khách hàng và nhà cung cấp.

Nvidia (NASDAQ: NVDA), hiện đang là công ty lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường, đã khẳng định vị thế của mình như một lực lượng thống trị trong sản xuất chip AI và là nhà cung cấp hạ tầng thiết yếu cho cuộc cách mạng AI. Tuy nhiên, ngoài hoạt động kinh doanh chip cốt lõi, gã khổng lồ công nghệ này còn có các hoạt động đa dạng mở rộng vào các khoản đầu tư chiến lược trong hệ sinh thái AI.

Dưới sự lãnh đạo của CEO Jensen Huang, Nvidia đã phát triển một danh mục đầu tư tinh vi các công ty niêm yết phù hợp với tầm nhìn của mình cho tương lai của AI. Tính đến thời kỳ báo cáo quý hai, giá trị cổ phiếu của Nvidia bao gồm sáu công ty với tổng giá trị khoảng 4,3 tỷ đô la. Điều nổi bật là 91% trong danh mục đầu tư lớn này được tập trung vào một công ty hạ tầng AI duy nhất.

Đối Tác Chiến Lược Thúc Đẩy Tăng Trưởng AI

Mối quan hệ của Nvidia với chuyên gia trung tâm dữ liệu AI CoreWeave (NASDAQ: CRWV) đại diện cho một nghiên cứu trường hợp thú vị về sự tích hợp dọc trong lĩnh vực AI. Quan hệ đối tác này đã phát triển trong nhiều năm, với Nvidia đóng vai trò là nhà cung cấp chính cho phần cứng tiên tiến giúp CoreWeave thực hiện mô hình kinh doanh của mình.

CoreWeave đã khẳng định mình là một tiên phong trong việc xây dựng các trung tâm dữ liệu chuyên biệt được thiết kế đặc biệt cho các công ty triển khai ứng dụng AI. Các cơ sở này tích hợp phần cứng tiên tiến của Nvidia, đặc biệt là các đơn vị xử lý đồ họa tiên tiến (GPUs) mà là cần thiết cho việc đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn. Mô hình kinh doanh của CoreWeave cho phép khách hàng thuê cơ sở hạ tầng tính toán AI một cách hiệu quả thay vì xây dựng và duy trì riêng của họ – một giá trị hấp dẫn đã thu hút các công ty lớn trong ngành công nghệ.

Microsoft hiện đang đại diện cho nguồn doanh thu lớn nhất của CoreWeave, chiếm khoảng 60% tổng thu nhập. Thêm vào đó, CoreWeave đã ký kết các thỏa thuận dài hạn quan trọng với OpenAI và IBM, định vị mình ở trung tâm của hệ sinh thái cơ sở hạ tầng AI.

Quan hệ đối tác giữa Nvidia và CoreWeave đã bắt đầu từ ít nhất năm 2020-2021, và Nvidia đã thể hiện sự tự tin vào mối quan hệ này bằng cách tham gia vào đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng của CoreWeave vào đầu năm nay. Các nhà phân tích thị trường đã lưu ý đến tính chất không bình thường của thỏa thuận này, nơi một nhà cung cấp lớn đầu tư trực tiếp vào đợt phát hành công khai của khách hàng của mình. Chiến lược này có thể phản ánh nhận thức của Nvidia rằng việc đáp ứng nhu cầu AI trong tương lai sẽ yêu cầu các khoản đầu tư khổng lồ vào tài nguyên năng lượng và cơ sở hạ tầng máy tính – khiến CoreWeave trở thành một khoản đầu tư chiến lược hợp lý.

Phân Tích Vị Trí Thị Trường Của CoreWeave

Nhu cầu về dịch vụ của CoreWeave tiếp tục thể hiện động lực mạnh mẽ. Trong cuộc gọi thu nhập quý hai của công ty, ban quản lý đã tiết lộ rằng khối hợp đồng chưa thực hiện của họ đã mở rộng lên hơn $30 tỷ, bao gồm các thỏa thuận đã được công bố trước đó với OpenAI và các thỏa thuận tiềm năng mới trải dài từ các công ty khởi nghiệp đến khách hàng doanh nghiệp. Đặc biệt, khách hàng đang gia hạn thời gian hợp đồng của họ với CoreWeave, điều này cho thấy sự tự tin lâu dài vào nền tảng.

Như Giám đốc điều hành CoreWeave, Michael Intrator đã giải thích trong cuộc gọi thu nhập: "Tóm lại, các ứng dụng AI đang bắt đầu thâm nhập vào tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế, cả thông qua các công ty khởi nghiệp và doanh nghiệp, và nhu cầu đối với dịch vụ AI đám mây của chúng tôi đang tăng trưởng mạnh mẽ. Danh mục đám mây của chúng tôi là yếu tố quan trọng đối với khả năng của CoreWeave trong việc đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng này."

Các yếu tố đầu tư cho CoreWeave

Để tận dụng nhu cầu thị trường đang tăng vọt, CoreWeave đã nhanh chóng mở rộng khả năng trung tâm dữ liệu của mình – một chiến lược cần đầu tư vốn đáng kể. Công ty đã nhận khoản tài trợ nợ lớn, mà thị trường vốn rất sẵn lòng cung cấp bất chấp quy mô của các khoản vay này.

Dữ liệu tài chính từ quý hai cho thấy nghĩa vụ nợ hiện tại của CoreWeave ( đến hạn trong vòng 12 tháng ) đã tăng lên khoảng 3,6 tỷ đô la, tương ứng với mức tăng 1,2 tỷ đô la so với cùng kỳ năm trước. Nợ dài hạn đã tăng lên khoảng 7,4 tỷ đô la, tăng khoảng $2 tỷ so với năm trước. Gánh nặng nợ này đã ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất tài chính của công ty, với chi phí lãi vay trong sáu tháng đầu năm 2025 vượt quá $530 triệu – một sự gia tăng mạnh từ khoảng $107 triệu trong cùng kỳ năm 2024.

CoreWeave báo cáo thua lỗ 1,73 USD mỗi cổ phiếu trong nửa đầu năm, thực tế là một sự cải thiện so với mức thua lỗ 2,23 USD được báo cáo trong cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã bày tỏ những lo ngại hợp lý về cảnh quan cạnh tranh ngày càng gia tăng trong thị trường AI-as-a-service và những câu hỏi về lợi thế cạnh tranh mà CoreWeave có thể bảo vệ.

Ví dụ, trong khi CoreWeave duy trì mối quan hệ mạnh mẽ với Nvidia, điều này không ngăn cản các đối thủ cạnh tranh thiết lập các quan hệ đối tác tương tự. Thêm vào đó, những khách hàng lớn như Microsoft có nguồn lực để có thể xây dựng các trung tâm dữ liệu và hạ tầng của riêng họ, từ đó có thể giảm bớt sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp bên thứ ba như CoreWeave.

Từ góc độ định giá, CoreWeave hiện đang giao dịch với vốn hóa thị trường vượt quá $47 tỷ mặc dù vẫn tiếp tục báo cáo thua lỗ đáng kể. Điều này đại diện cho khoảng 10 lần doanh thu dự kiến – một mức định giá cao phản ánh kỳ vọng tăng trưởng lớn. Để đặt sự tăng trưởng này vào bối cảnh, CoreWeave đã tăng doanh thu 276% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm 2025.

Trường hợp đầu tư cho CoreWeave cuối cùng phụ thuộc vào hai yếu tố quan trọng: liệu công ty có thể duy trì lợi thế tiên phong trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI hay không, và liệu thị trường AI rộng lớn hơn có tiếp tục đà tăng trưởng bùng nổ hay không. Đối với những nhà đầu tư thoải mái với các vị trí rủi ro cao hơn, CoreWeave có thể đại diện cho một phân bổ thích hợp trong phần đầu tư mang tính suy đoán của một danh mục đầu tư đa dạng. Tuy nhiên, các nghĩa vụ nợ đáng kể của công ty và sự phụ thuộc vào sự mở rộng liên tục của ngành cho thấy cần duy trì kích thước vị trí hợp lý chứ không phải phân bổ quá lớn tại giai đoạn phát triển này.