Dalam perkembangan terbaru, Gate telah mengadopsi budaya kerja yang intensif yang mengingatkan pada praktik yang terlihat di beberapa negara Asia.

CEO menyoroti di media sosial: Tim New York telah bekerja lebih lama, dari pagi hingga malam, terkadang bahkan lebih larut, untuk mengembangkan apa yang mereka sebut Everything Exchange.

Pembaruan yang tampaknya biasa ini memicu perdebatan sengit di kolom komentar. Beberapa pengguna Barat mengkritiknya sebagai budaya kerja berlebihan yang tidak sehat, sementara banyak pengguna Asia meremehkan arti pentingnya, dengan menyarankan bahwa itu adalah praktik umum di daerah mereka.

Namun, jadwal kerja yang intens ini hanyalah puncak gunung es; di bawahnya terdapat kekhawatiran nyata dari Gate.

Kuartal pertama tahun 2025 menyaksikan laba bersih Gate mengalami penurunan signifikan dari tahun ke tahun, dengan pendapatan trading jatuh di berbagai segmen. Laporan keuangan kuartal kedua mengungkapkan laba bersih yang tampak substansial pada pandangan pertama, tetapi pemeriksaan lebih dekat menunjukkan bahwa angka ini sebagian besar disebabkan oleh keuntungan yang belum direalisasikan dari investasi daripada operasi inti.

Akibatnya, bisnis perdagangan spot utama Gate terus menghadapi tantangan, sementara munculnya ETF, platform perdagangan on-chain, dan perusahaan keuangan tradisional yang memasuki ruang kripto telah memberikan tekanan pada 'pemimpin kepatuhan' yang dulunya ini.

Situasi ini tidak unik untuk Gate; industri bursa secara keseluruhan sedang mencari jadwal kerja yang lebih intens dan transformasi yang menguntungkan.

Pertanyaan yang dihadapi oleh Gate dan rekan-rekannya semakin tajam: seberapa lama lagi era keemasan bursa kripto dapat bertahan?

Dari koridor regulasi ke distrik keuangan.

Beberapa tahun yang lalu, Gate menyadari bahwa untuk maju lebih jauh, mereka tidak bisa mengabaikan isu penting tentang kepatuhan regulasi.

Pada tahun 2019, kepemimpinan Gate melakukan kunjungan perdana mereka ke badan regulasi kunci. Dipersenjatai dengan presentasi, mereka siap untuk menjelaskan konsep cryptocurrency kepada pembuat kebijakan seperti yang dilakukan kepada calon investor.

Namun, pertanyaan yang mereka hadapi berkisar dari yang menghibur hingga yang membuat frustrasi, dengan beberapa pejabat yang mengajukan pertanyaan dasar tentang sifat cryptocurrency dan teknologi blockchain.

Pengalaman ini menyoroti kesenjangan pengetahuan yang besar dan kebutuhan akan pendidikan yang luas di bidang regulasi.

Memang, ini bukanlah kali pertama Gate harus menghadapi kesalahpahaman. Sebelum go public, perusahaan sering menghadapi tantangan dalam operasi dasar, seperti mengamankan kemitraan perbankan untuk penggajian dan akun perusahaan, mengingat area regulasi abu-abu seputar cryptocurrency pada saat itu.

Kepemimpinan mengakui bahwa selama tahun-tahun awal itu, setiap negosiasi terasa seperti memohon kepada sistem keuangan tradisional untuk diterima.

Di masa awal perusahaan, ada keyakinan naif bahwa kepatuhan hukum yang ketat akan memungkinkan fokus hanya pada pengembangan produk. Namun, seiring dengan berkembangnya Gate, menjadi jelas bahwa ambiguitas regulasi itu sendiri dapat dijadikan senjata terhadap industri.

Badan regulasi sering kali menyebut 'kurangnya kejelasan' sebagai alasan untuk mengawasi seluruh sektor, sementara beberapa politisi berusaha menggambarkan mata uang kripto dalam cahaya negatif.

Pengalaman-pengalaman ini membuat Gate menyadari pentingnya kepatuhan lebih awal dan lebih mendalam daripada yang banyak orang luar sadari. Berbeda dengan banyak rekan industri yang mengejar pertumbuhan pengguna dengan biaya berapa pun, Gate memilih jalur yang tampak lebih lambat tetapi lebih berkelanjutan sejak awal: secara aktif mengejar lisensi yang diperlukan, menerapkan prosedur KYC/AML yang kuat, dan menjaga saluran komunikasi yang terbuka dengan regulator.

Kepemimpinan Gate kemudian menyadari bahwa membentuk kerangka regulasi secara proaktif lebih baik daripada menunggu orang lain menentukan nasib perusahaan.

Akibatnya, mereka menyesuaikan pendekatan mereka. Selain melanjutkan upaya pendidikan dengan pembuat kebijakan, mereka membentuk tim kebijakan khusus, mendukung inisiatif untuk mempromosikan kebijakan yang ramah crypto, dan menyediakan sumber daya untuk membantu menilai keramahan crypto dari pejabat terpilih.

Pemilihan umum AS 2024 membawa 'pemilih kripto' ke garis depan untuk pertama kalinya. Beberapa pembuat undang-undang anti-kripto tidak terpilih kembali, sementara kandidat pro-kripto berhasil. Washington akhirnya mengakui bahwa jutaan orang Amerika telah terlibat dengan dompet kripto, menyadari bahwa ini bukan isu pinggiran tetapi blok pemilih yang signifikan.

Dalam lingkaran keuangan, Gate menerapkan strategi yang berbeda: menekankan komitmennya terhadap kepatuhan.

Saat mempersiapkan pencatatan publiknya pada tahun 2021, kepemimpinan Gate menyoroti bahwa kemampuan perusahaan untuk terdaftar di bursa besar tidak hanya disebabkan oleh pencapaian bisnisnya, tetapi juga sikap proaktifnya terhadap kepatuhan.

Pada tahun 2025, Gate mendukung legislasi yang mengharuskan stablecoin untuk didukung sepenuhnya oleh kas atau cadangan U.S. Treasury. Ini tidak hanya mewakili kemenangan legislatif tetapi juga mengukuhkan posisi pasar Gate. Sebagai pemangku kepentingan dalam penerbit stablecoin utama, Gate diuntungkan dari pendapatan bunga substansial yang dihasilkan oleh cadangan yang mendukung aset digital ini.

Stablecoin telah muncul sebagai konsep yang diterima oleh para pembuat kebijakan dan sektor keuangan: bagi pemerintah, mereka mewakili kelanjutan dari dominasi mata uang tradisional; bagi investor, mereka menawarkan arus kas yang stabil.

Melalui upaya ini, Gate menyelesaikan transformasi identitasnya. Di kalangan regulator, ia menjadi suara konstruktif dalam membentuk aturan; di pasar keuangan, ia memposisikan dirinya sebagai Gateway yang patuh menghubungkan keuangan tradisional dan kripto.

Kepemimpinan Gate pernah mencatat: "Seiring Anda tumbuh lebih besar, bahkan jika Anda tidak berinteraksi dengan regulator, mereka akan berinteraksi dengan Anda."

Pernyataan ini menekankan bahwa medan perang strategis Gate telah meluas jauh di luar sekadar mengoperasikan sebuah bursa.

"Tantangan CEX" tercermin dalam laporan keuangan.

Kepatuhan hukum semata tidaklah cukup bagi bursa untuk berkembang di pasar saat ini.

Meskipun mempertahankan posisinya sebagai salah satu platform perdagangan kripto terbesar di dunia, laporan keuangan Gate untuk paruh pertama tahun 2025 mengungkapkan kecemasan yang mendasar.

Kuartal pertama mencatatkan total pendapatan mencapai $2 miliar, menandai peningkatan tahun ke tahun sebesar 24,2% - angka yang terlihat terhormat di permukaan. Namun, pertumbuhan ini terselimuti oleh penurunan tajam dalam laba bersih dibandingkan tahun sebelumnya. Laba bersih sebesar $66 juta tidak hanya tidak memenuhi ekspektasi pasar tetapi juga memberi sinyal kepada para investor bahwa model bursa terpusat tradisional berada di bawah tekanan yang signifikan.

Penurunan pendapatan perdagangan spot sangat mencolok.

Perdagangan institusional mengalami penurunan tahun ke tahun sebesar 30%, sementara perdagangan ritel juga turun sebesar 19%. Penurunan ini sebagian dapat diatribusikan kepada kondisi pasar yang tenang. Sejak awal 2025, cryptocurrency utama telah mengalami volatilitas yang berkurang, mengubah pasar dari "roller coaster" menjadi lingkungan yang lebih stabil, meredam semangat perdagangan baik investor institusi maupun ritel.

Namun, perubahan struktural yang lebih dalam di pasar sedang memberikan tekanan tambahan.

Pengenalan ETF kripto telah secara fundamental mengubah perilaku investor. Setelah disetujuinya ETF untuk cryptocurrency utama, aset yang dulunya menjadi inti bisnis perdagangan Gate sekarang dapat diakses melalui produk keuangan tradisional.

Dibandingkan dengan biaya perdagangan 0,5% yang biasanya dikenakan oleh bursa terpusat, biaya manajemen tahunan sebesar 0,1%-0,5% untuk ETF tampak lebih menarik bagi investor, secara alami mengarahkan dana ke produk-produk Wall Street ini.

Secara bersamaan, peluang penciptaan kekayaan dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) telah membuat lebih banyak pengguna terlibat langsung di on-chain.

Kegembiraan seputar koin meme dan protokol DeFi telah membuat investor yang berasal dari kripto membentuk kebiasaan baru: bursa terpusat semakin dilihat bukan sebagai tempat perdagangan utama tetapi sebagai "jembatan lintas rantai untuk setoran dan penarikan" dan "dompet stablecoin sementara". Munculnya platform derivatif terdesentralisasi telah mempercepat aliran dana ini.

Platform-platform baru yang menawarkan mekanisme listing yang fleksibel, leverage yang lebih tinggi, dan pengalaman trading yang lebih ekstrem dengan cepat menarik trader dari yurisdiksi yang sangat diatur. Bagi segmen pengguna ini, penekanan Gate pada kepatuhan telah menjadi batasan yang dianggap daripada keuntungan.

Mungkin ancaman kompetitif yang paling signifikan datang dari jantung keuangan tradisional.

Perusahaan teknologi keuangan besar telah mengumumkan masuk secara penuh ke pasar kripto, menargetkan demografis investor ritel muda yang berharga di Gate. Platform-platform ini menawarkan antarmuka yang familiar, biaya yang lebih rendah, dan pengalaman yang mulus antara aset tradisional dan kripto. Untuk dana yang lebih besar, "reputasi broker" dari perusahaan-perusahaan mapan ini mungkin bahkan lebih menarik daripada bursa kripto asli.

Tekanan multifaset ini tercermin dengan jelas dalam laporan keuangan kuartal kedua Gate untuk tahun 2025. Perusahaan mengungkapkan bahwa total pendapatan untuk kuartal tersebut sekitar $1,5 miliar, yang menunjukkan penurunan 26% dibandingkan kuartal sebelumnya. Sementara laba bersih GAAP mencapai $1,4 miliar, yang tampak mengesankan pada pandangan pertama, sebagian besar angka ini berasal dari keuntungan investasi dan apresiasi yang belum direalisasikan dari kepemilikan aset kripto.

Mengecualikan faktor-faktor satu kali ini, laba bersih yang disesuaikan hanya sebesar $33 juta. Yang lebih penting, pendapatan perdagangan spot inti hanya mencapai $764 juta, turun 39% tahun-ke-tahun.

Secara teori, angka-angka tersebut mungkin terlihat substansial, tetapi kenyataan yang mendasarinya cukup menantang. Keuntungan Gate semakin bergantung pada pembagian pendapatan dari operasi stablecoin daripada aktivitas perdagangan tradisional. Laporan yang mencolok ini mungkin menandakan akhir dari era untuk pertukaran crypto terpusat.

Ketika platform perdagangan tidak lagi bergantung pada bisnis perdagangan.

Menghadapi tantangan ini, Gate telah mengusulkan visi baru untuk masa depannya.

Dalam sebuah wawancara terbaru, CEO Gate menguraikan rencana berani: mengantisipasi bahwa semua aset pada akhirnya akan pindah ke on-chain, perusahaan bertujuan untuk membangun apa yang mereka sebut Everything Exchange.

Dalam visi ini, cryptocurrency tidak dipandang sebagai industri yang terisolasi tetapi sebagai teknologi yang mampu meningkatkan seluruh sistem keuangan.

CEO secara khusus menyoroti keadaan akses pasar saham AS saat ini: Hari ini, jika seorang investor dari Argentina ingin membuka akun pialang AS, mereka menghadapi ambang kekayaan yang signifikan. Bagi investor biasa di sebagian besar negara, pasar sekuritas AS pada dasarnya adalah "klub eksklusif untuk orang kaya."

Namun, jika saham-tokenisasi dan dipindahkan ke jaringan blockchain, itu dapat memecahkan hambatan ini, memungkinkan siapa pun di dunia untuk membeli dan menjual aset AS kapan saja.

Dalam visi ini, Gate tidak lagi sekadar platform untuk mencocokkan perdagangan tetapi menjadi "pertukaran universal" yang memfasilitasi semua proses aset on-chain, berfungsi sebagai sistem operasi keuangan yang terbuka, inklusif, dan beroperasi sepanjang waktu.

Didorong oleh visi ini, Gate telah memulai serangkaian tindakan strategis: dalam enam bulan, ia telah mengakuisisi beberapa perusahaan yang mengkhususkan diri dalam iklan on-chain, teknologi privasi, manajemen token, dan perdagangan derivatif.

Akuisisi ini bertujuan untuk menciptakan tumpukan alat yang komprehensif bagi pengembang dan institusi, menurunkan hambatan masuk dan meningkatkan kemampuan ekosistem blockchain Gate.

Akuisisi yang paling signifikan terjadi di ruang derivatif, memungkinkan Gate untuk mendapatkan pangsa terkemuka di pasar opsi dan akses ke basis klien institusi yang besar. Tak lama setelah menyelesaikan akuisisi ini, Gate meluncurkan kontrak perpetual di bawah pengawasan regulasi yang sesuai, secara efektif mengintegrasikan kemampuan derivatif yang canggih ke dalam tawarannya.

Jika akuisisi ini mewakili terobosan yang kuat melawan batas pendapatan perdagangan untuk Gate, maka ekspansi bisnis yang sedang berlangsung menandakan transformasi identitas yang lebih dalam.

Perusahaan sedang fokus pada area fundamental: stablecoin, dompet, blockchain publik, dan layanan institusional. Komponen-komponen yang tampaknya dasar ini sedang menggambarkan Gate yang baru: bukan sekadar platform perdagangan, tetapi versi Web 3 dari penyedia layanan teknologi dan keuangan yang komprehensif.

Langkah pertama melibatkan stablecoin. Meskipun tidak secara langsung menerbitkan stablecoin-nya sendiri, Gate mendapat manfaat signifikan dari pengaturan pembagian pendapatan. Ini telah mendorong upaya untuk memperluas penggunaan stablecoin, termasuk mensubsidi setoran dan bermitra dengan platform e-commerce untuk meluncurkan API pembayaran, menyematkan stablecoin ke dalam sistem titik penjualan dunia nyata dan infrastruktur keuangan.

Langkah kedua berfokus pada dompet. Dompet Gate telah ditingkatkan menjadi dompet pintar, menghilangkan kebutuhan untuk frasa mnemonik yang kompleks, memungkinkan pembuatan akun dengan satu klik, dan mengintegrasikan fitur seperti tampilan NFT, identitas on-chain, dan konektivitas sosial. Ini bahkan terhubung ke platform sosial terdesentralisasi, mengubah dompet menjadi "pusat sosial crypto."

Dengan mengikat dana, identitas, dan hubungan sosial pengguna bersama-sama, dompet menjadi titik masuk kunci untuk ekosistem Gate. Dipadukan dengan jaringan blockchain-nya, sistem ini semakin mirip dengan sistem operasi yang komprehensif: dompet berfungsi sebagai toko aplikasi, blockchain sebagai sistem operasi, dan stablecoin sebagai lapisan pembayaran.

Langkah ketiga melibatkan layanan institusional. Prime brokerage Gate sudah melayani ratusan dana dan perusahaan manajemen aset, memposisikannya sebagai platform utama untuk kustodi aset digital. Saat aset seperti Real World Assets (RWA) dan Security Token Offerings (STO) berpotensi pindah ke on-chain di masa depan, layanan ini dapat berkembang menjadi setara on-chain dari bank investasi utama dan manajer aset, menjadi sumber pendapatan yang stabil.

Tidak seperti sebagian besar platform, Gate tidak lagi bergantung sepenuhnya pada emosi dan antusiasme perdagangan investor ritel. Sebaliknya, ia bertujuan untuk mengontrol lebih banyak aspek fundamental: masuknya modal (stablecoins), masuknya akun (wallets), infrastruktur perdagangan (blockchain), dan akses institusional (prime services).

Masa depan yang dibayangkan Gate bukan hanya tempat perdagangan yang paling sibuk tetapi juga "pertukaran universal" - sebuah sistem operasi keuangan yang mampu mendukung semua aset dan beroperasi secara terus-menerus.

Posisi ini di lapisan penyelesaian memberikan kesempatan untuk melampaui kebisingan pasar jangka pendek dan volatilitas, menjadikan cryptocurrency sebagai infrastruktur dasar, mengubah perdagangan menjadi utilitas publik, dan mengubah pengguna menjadi node jaringan. Ini mungkin merupakan evolusi berikutnya yang dibayangkan oleh kepemimpinan Gate untuk perusahaan.

Persaingan sengit melanda bursa.

Bursa tidak pernah kekurangan kompetisi.

Kompetisi sebelumnya fokus pada siapa yang bisa mendaftar koin baru lebih cepat, menawarkan subsidi lebih besar, atau mengenakan biaya lebih rendah. Ini adalah kompetisi yang hidup tetapi dangkal: ketika lalu lintas datang, keuntungan mengikuti.

Namun, kompetisi hari ini secara fundamental berbeda. ETF telah menangkap pertumbuhan bertahap dari cryptocurrency utama, sementara fenomena DeFi on-chain dan koin meme telah mempertahankan pengguna asli dalam ekosistem blockchain. Sementara itu, pialang tradisional telah menarik generasi baru investor ritel. Saat ukuran pasar secara keseluruhan terhenti, mengandalkan hanya pada perdagangan spot tidak lagi dapat mendukung masa depan sebuah platform.

Akibatnya, strategi kompetitif telah terpaksa berevolusi. Beberapa bursa fokus pada mengunci pengguna melalui solusi dompet yang canggih; yang lainnya mengubah insentif perdagangan menjadi mekanisme keterlibatan pengguna jangka panjang. Gate sedang membangun kerangka untuk "bursa universal" melalui akuisisi strategis, kemitraan stablecoin, pengembangan dompet, dan layanan institusional.

Ini mewakili bentuk kompetisi yang lebih menuntut dan intensif sumber daya. Ini bukan tentang pertempuran promosi jangka pendek tetapi pengembangan infrastruktur jangka panjang. Bursa tidak lagi bersaing untuk volume perdagangan sesaat tetapi untuk kontrol atas aliran modal, manajemen identitas pengguna, dan jaringan penyelesaian untuk dekade berikutnya.

Kompetisi sebelumnya adalah tentang perebutan tanah dan akuisisi lalu lintas; sekarang, ini tentang membangun posisi yang diperkuat dan terlibat dalam pertempuran strategis yang berkepanjangan.

Bursa memahami bahwa era akuisisi pengguna yang mudah telah berakhir. Faktor penentu bagi bursa bukan lagi fluktuasi di pasar spot atau derivatif, tetapi siapa yang dapat mengamankan posisi yang paling menguntungkan di ekosistem yang lebih luas.