Скажіть про нестабільні фактори в стейблкоїні

Цими днями, крім різних perp dex, йдеться про різні "нові стейблкоїни", підтримуючи обговорення про стейблкоїни, давайте поговоримо про це.

Конкретно що це не важливо, всім просто цікава логіка.

Механізм поетапного аналізу :
1. Депозит застави: користувач вносить один волатильний криптоактив (наприклад, ETH) в протокол.
2. Довгі спот-позиції: угода передбачає володіння цими ETH, створюючи "довгу" позицію. Вартість цієї позиції буде змінюватися залежно від коливань ціни ETH.

3. Хеджування короткою позицією: водночас, угода відкриває коротку позицію на похідних ринках на еквівалентну вартість долара цього активу (наприклад, безстроковий контракт ETH/USD). Вартість цієї короткої позиції змінюється в напрямку, протилежному до зміни ціни ETH.

4. Хеджування ризиків: прибуток від однієї позиції розроблений так, щоб ідеально компенсувати збитки від іншої позиції. Якщо ціна ETH зростає, вартість довгої спотової позиції зростає, а вартість короткої ф'ючерсної позиції зменшується; якщо ціна ETH падає, ситуація змінюється на протилежну. Остаточний результат полягає в тому, що загальна доларова вартість застави залишається стабільною.

5. Емісія USD монет: на основі цього цінного стабільного забезпечення, протокол емісує USD монети у співвідношенні 1:1, відповідно до доларової вартості цієї позиції.

Фінансова ставка: у безстрокових контрактах існує механізм, відомий як «фінансова ставка». Щоб підтримувати відповідність між цінами ф'ючерсів та спотовими цінами, трейдери з однієї сторони ринку (зазвичай це бичачі) регулярно сплачують збори трейдерам з іншої сторони (зазвичай це ведмежі). Історично ведмежі позиції були чистими отримувачами цих фінансових зборів, що створює додаткове джерело доходу для угоди.

Ризики/обмеження:
1. Ризик фінансової ставки: припущення, що коротка позиція є чистим отримувачем фінансової ставки, не завжди справджується. Якщо ринкові настрої змінюються, фінансова ставка залишається негативною, вартість угоди постійно "втрачалася", що підриває її заставну базу і може загрожувати анкеру.
2. Ризик ліквідації: короткі ф'ючерсні позиції потребують маржі. У період екстремальних коливань на ринку (ціна "стрибнула") маржа за угодою може бути недостатньою, що призведе до примусової ліквідації позиції.
3. Ризик контрагентів і централізації: ця модель серйозно залежить від нормальної роботи централізованих деривативних бірж, ліквідності та платоспроможності, оскільки хеджування позицій здійснюється саме на цих біржах. Провал біржі, її збій або регуляторні дії можуть заморозити активи протоколу, зруйнувати його механізм стабільності ..
4. Стеля масштабованості: Кількість可铸造的 USDстейблкоїн обмежена доступною ліквідністю та обсягом відкритих контрактів на базовому ринку безстрокових ф'ючерсів. Вона не може безмежно масштабуватись, її обсяг обмежений розміром ринку похідних, на якому вона спирається.

Тепер виникає питання?
1. Скільки разів було використано важелі в цій операції? Або, скільки разів можна використовувати важелі в крайніх випадках?

2. Чи стимулюватиме цей тип стейблкоїнів знову perp dex?