Виручка Campbell's у четвертому кварталі зросла на 1%

Пункти

• Четвертий квартал приніс зростання доходів на 1% до 2,3 мільярда доларів, але органічні доходи знизились на 3%.
• Після корекції прибуток на акцію знизився до 0,62 долара, що на 2% менше, ніж минулого року.
• Фінансовий рік 2026 виглядає не дуже оптимістично, скоригований EPS, ймовірно, впаде на 12%-18%, головним чином через ті мита, що заважають.

Campbell's( Нью-Йоркська фондова біржа: CPB) нещодавно опублікувала їхній фінансовий звіт. Ця американська харчова компанія, яка добре відома своїми супами та закусками, 3 вересня опублікувала свої фінансові результати. Доходи зросли на 1%, досягнувши 2,32 мільярда доларів. Чому зростання? Було на один тиждень більше часу для продажів, а також придбана ними компанія Sovos Brands почала приносити результати. Але якщо подивитися уважніше, органічний дохід насправді впав на 3%. Прибуток на акцію склав 0,62 долара, що трохи менше, ніж минулого року.

Результати трохи кращі, ніж вони очікували раніше. Але проблема все ще існує. Продажі знижуються, прибуток стискається. Які прогнози керівництва на наступний рік? Не дуже оптимістичні. Зростання цін на сировину, збільшення мит, все це змушує їх очікувати значного зниження EPS.

Загальний огляд бізнесу

Campbell's є універсальним підприємством. Вони виробляють супи та напої, а також закуски. Продукція продається у понад 150 країнах світу. Ви, напевно, знаєте супи Campbell's, а також маленькі крекери Goldfish і печиво Pepperidge Farm. Нещодавно вони придбали Sovos Brands, отримавши преміум соус для пасти Rao's.

Вони останнім часом чим займаються? Купують висококласні бренди, одночасно продаючи менш важливі бізнеси. Наприкінці 2024 року витратили майже 2,9 мільярда доларів на придбання Sovos Brands, отримавши кілька непоганих брендів. Водночас вони відмовилися від попкорну Pop Secret, а на початку цього року продали йогурт Noosa. Вони також намагаються контролювати витрати на постачання, пристосовуючись до нових уподобань споживачів.

Деталі кварталу

Зростання продажів на 1% виглядає непогано. Але це зростання має деякий "технічний" характер — додатковий тиждень та нові бренди, які були придбані, зіграли свою роль. Після коригування цих факторів фактичні продажі знизилися на 3%. Здається, споживачі не надто охоче витрачають гроші.

Відділ харчування та напоїв? На рівні. Але без урахування спеціальних факторів знизився на 3%. Соуси та супи Rao продаються не дуже добре. Прибуток цього сегмента бізнесу знизився на 5% і склав 200 мільйонів доларів. Мита - це дійсно проблема.

Що стосується снеків, то звіт показує зростання продажів на 2%, головним чином через підвищення цін. Але фактичні обсяги продажів зменшились на 2%. Економічна ситуація вплинула на продажі крекерів з сіллю та Goldfish. Ледь вдалося зберегти рівень прибутку, що вже непогано.

Маржа виглядає так, ніби зросла до 30,4%. Але після корекції фактично знизилася на 0,9 процентних пункту. Зниження витрат і інфляція борються між собою. Витрати на маркетинг зросли на 7%, їм довелося вкласти більше в просування тих брендів, які стикаються з жорсткою конкуренцією.

Добра новина в тому, що вони заощадили 145 мільйонів доларів. Цілі з економії на найближчі кілька років вищі, досягнувши 375 мільйонів доларів. Ці гроші використовуються для боротьби зі зростанням цін на сировину та збільшенням мит, і це виглядає як крапля в морі.

Деякі одноразові події також заслуговують на увагу. Додатковий тиждень приніс приблизно 7% додаткового доходу. Система Sovos мала деякі проблеми з інтеграцією, що вплинуло на відвантаження. Вихід бізнесу Pop Secret зменшив продажі закусок приблизно на 3 відсотки. Цього року вони викупили акцій на 62 мільйони доларів, залишилось приблизно 500 мільйонів доларів ліміту.

Ці тарифи дійсно є великою проблемою. Саме ця стаття зменшила коригований EPS на приблизно 0,02 долара. Наступного року буде ще гірше, тарифи можуть призвести до зниження EPS на дві третини. Навіть при зусиллях зменшити витрати, полегшення, здається, має обмежений ефект. Капітальні витрати становлять 426 мільйонів доларів, що трохи менше запланованого.

Продуктова продуктивність Campbell's

Їх супи, соуси для пасти, соки та страви швидкого приготування складають відділ харчування та напоїв.

Снеки становлять 41% річних продажів. Печиво Goldfish, печиво Pepperidge Farm, крекери з сіллю та чіпси є основними продуктами. Але продажі знизилися на 5%, що викликало занепокоєння у керівництва. Вони планують знову залучити споживачів за допомогою нових продуктів та додаткового маркетингу.

Перспективи майбутнього

Фінансовий рік 2026 виглядає не дуже добре. Очікується, що прибуток до вирахування відсотків і податків знизиться на 9%-13%. EPS може впасти до 2.40-2.55 доларів, що на 12%-18% нижче від базового рівня 2.91 доларів. Основними причинами є митні збори та розподіл бізнесу. Прогнозується, що продажі залишаться на тому ж рівні або знизяться на 1%, зростання дійсно дуже обмежене.

Вони планують заощадити ще 70 мільйонів доларів, капітальні витрати залишаться на рівні близько 4% від обсягу продажів, що приблизно так само, як і в попередні роки.

Інвестори, які стежать за Campbell's, будуть зосереджені на кількох питаннях: як вони справляються з тиском з боку мит і витратами на ланцюг постачання? Чи зможе маркетинг підвищити продажі снеків? Як проходить інтеграція бренду Sovos? Концентрація клієнтів залишається тривожним фактором – Walmart становить 22% продажів, а п'ять найбільших клієнтів практично забезпечують половину доходу. Така залежність викликає деяке занепокоєння.