Звіт Toro за третій квартал демонструє подвійну особистість - професійна сила проти труднощів у житловому секторі

У класичній історії про два бізнеси під одним дахом я зростаючим захопленням спостерігав за останніми квартальними показниками Toro. Їхні фінансові результати за третій квартал, оприлюднені вчора, малюють картину компанії, що працює в двох абсолютно різних економічних реальностях.

Професійний сегмент просто вражає - 5,7% зростання продажів і маржа, що розширюється до апетитних 21,3%. Тим часом, житловий сегмент зазнає жорстоких ударів, продажі впали майже на 28%. Ось це ситуація, як у Джекила і Гайда!

Особливо показово, як керівництво це подає. Вони підкреслюють "лідерство на ринку" та "операційну досконалість", намагаючись відволікти увагу від $81 мільйонів списання, пов'язаних з їхнім придбанням Spartan. Це велике списання, на якому вони б воліли, щоб ви не зосереджувалися!

Я стежу за Toro вже кілька років, і їхній перехід на обладнання на батарейках відбувається дуже повільно. Вони застрягли на рівні лише 7% проникнення в порівнянні з їхньою метою у 20%. Не дивно, що вони зазнають збитків на запасах! Очевидно, що роздрібний споживач не купує те, що вони продають, а дилери тонути в непроданій продукції.

Отже, що в підсумку? Toro вдалося перевищити прогнози прибутку на мізерні 2 центи, показавши $1.24 на акцію порівняно з очікуваними $1.22. Але це незначне перевищення приховує основну слабкість. Їхнє керівництво на весь рік залишається на абсолютному нижньому рівні попередніх прогнозів - не зовсім голос довіри.

Дивлячись на глобальну картину, міжнародні продажі знизилися на 8,7%. Їхня програма скорочення витрат ("Посилення максимальної продуктивності") виглядає більше як відчайдушна спроба підтримати прибуток на фоні слабкого попиту, а не як стратегічна ініціатива.

Для інвесторів професійний сегмент наразі підтримує всю компанію. Без цього зростання на 5,7% у бізнесах з гольф-курсами та будівельним обладнанням компанія Toro опинилася б у серйозних труднощах.

Коли керівництво говорить про те, що "переміщення в сьогоднішньому середовищі з позиції сили", я не можу не думати, що вони бачать зовсім іншу реальність, ніж я. Житловий бізнес не просто має труднощі - він руйнується. І жодна кількість корпоративного мовлення не може приховати цей факт.