«Процентна ставка» стає головним героєм ринку | Найтодзі Шінобу «Спосіб звільнитися від грошей» | Манекрік Інформація про інвестиції та медіа, корисні для грошей від Monex Securities
«Добре зростання процентної ставки» «Погане зростання процентної ставки»
Процентна ставка виконує функцію барометра, що показує економічний стан. Коли ринкова процентна ставка зростає, можна розділити це на "добре зростання" і "погане зростання" в залежності від факторів.
Наприклад, якщо економіка покращиться, попит на капітал зросте, і ринкова процентна ставка підвищиться. Крім того, якщо економіка перегріється, виникнуть побоювання щодо інфляції, тому центральний банк перейде в режим жорсткої монетарної політики, прагнучи до стійкого зростання та стримування інфляції.
Таким чином, зростання процентної ставки внаслідок розширення економіки можна назвати «добрим зростанням процентної ставки».
З іншого боку, Процентна ставка може відображати кредитний ризик.
Наприклад, облігації, випущені компаніями з низькою кредитоспроможністю, мають вищий кредитний ризик, що відображається у підвищених процентних ставках, навіть при однаковому терміні. Державні облігації вважаються найменш ризикованими серед усіх облігацій, але якщо кредитний ризик країни зростає, то підвищення процентних ставок буде спостерігатися, зокрема, на довгострокових ставках. Або, якщо рівень інфляції зросте і почнуть виникати побоювання щодо майбутньої інфляції, процентні ставки також зростуть, подібно до кредитного ризику.
Таке розширення кредитного ризику та зростання процентних ставок через інфляційні побоювання можна назвати «поганим зростанням процентних ставок».
Звертається увага на процентні ставки державних облігацій
У звичайному ринку волатильність (коливання) висока для акцій та валют. У порівнянні з ними, рух процентної ставки має нижчу волатильність і був скромним явищем на ринку.
Однак, в даний час зростання уваги звертається на процентні ставки державних облігацій у різних країнах світу. Причина цього полягає в тому, що кредитний ризик та інфляція стали темами на ринку.
Зростання процентної ставки є «канаркою в вугільній шахті» для фінансових проблем
Рух процентних ставок на довгострокові державні облігації може бути названий «канарейкою у вугільній шахті», що вказує на занепокоєння щодо фінансових проблем країни. «Канарейка у вугільній шахті» походить від використання канарейок під час видобутку вугільної шахти для перевірки, чи не перебуває шахта в стані кисневого голоду.
Зростання процентної ставки може свідчити про те, що ринок починає бити тривогу щодо поганця фінансового стану країни.
Зростання занепокоєнь щодо фінансового дефіциту Японії через зменшення податків
В Японії останнім часом різко зросли відсоткові ставки за наддовгостроковими державними облігаціями, такими як 30-річні та 40-річні облігації, випущені урядом. Ці терміни погашення в основному купують інституційні інвестори, які залучають кошти для довгострокових інвестицій, наприклад, страхові компанії. Утримуючись від покупок через побоювання щодо майбутнього погіршення бюджету, покупців стає менше, а відсоткові ставки зростають (ціни падають). Нещодавня тенденція полягає в тому, що відсоткові ставки за державними облігаціями з більш тривалими термінами погашення більші, ніж за відносно короткими термінами погашення до 10 років, а нахил кривої дохідності більший.
За даними Міністерства фінансів, державний борг, який є сумою державних облігацій, запозичень і державних векселів, становив 1 323,7155 трильйона ієн станом на кінець фінансового 2024 фінансового року, що на 26,554 трильйона ієн більше, ніж у попередньому фінансовому році, і є рекордно високим показником дев'ятий рік поспіль. Напередодні виборів до Палати радників Парламент обговорює зниження податку на споживання. Уряд має намір не вводити його через брак фінансових ресурсів, але це незрозуміло залежно від результатів виборів.
Зростання довгострокової процентної ставки враховує ризики подальшого погіршення такого фінансового стану.
Побоювання щодо бюджетного дефіциту також вплине на монетарну політику
Якщо відсоткові ставки почнуть зростати через побоювання щодо дефіциту бюджету, вартість залучення нових державних облігацій, випущених урядом, також зросте. Якщо це станеться, ми потрапимо в ситуацію спіралі, в якій дефіцит бюджету буде розширюватися далі. Якщо довгострокові відсоткові ставки зростуть, то зросте і відсоткова ставка за державними облігаціями, випущеними в майбутньому, що ще більше ускладнить фіскальну ситуацію в уряді.
Колишній голова Японського центрального банку Курода впровадив політику нульової процентної ставки, знижуючи облікову ставку, а також контроль кривої дохідності (YCC) через закупівлю державних облігацій, щоб стримувати довгострокові ставки. Голова Японського центрального банку Уеда намагається підвищити облікову ставку та зупинити контроль кривої дохідності, але розширення бюджетного дефіциту може стати перешкодою для цього.
Трампові мита сприяють "відходу від долара США"
Сполучені Штати також стикаються з проблемою державного боргу, подібною до японської.
Адміністрація Трампа прийняла в Конгресі важливий законопроект, включаючи продовження зниження податків. За оцінками, це призведе до значного погіршення бюджету на 3 трильйони ~ 5 трильйонів доларів протягом 10 років. Як і в Японії, збільшення пропозиції державних облігацій чинитиме тиск на зростання відсоткових ставок.
Також, якщо непередбаченість тарифів Трампа призведе до перегляду розподілу валют, зосередженого на доларі США, це може призвести до втрати його сили як резервної валюти. У зв'язку з цим також існує занепокоєння щодо ослаблення статусу державних облігацій США як безпечного активу.
Світове «відходження від долара США» є великою ризикованістю для державних облігацій США.
В Європі також триває «поганець Процентна ставка зростання»
Невизначеність світової економіки через тарифи Трампа впливає також на Європу.
Непрозора митна політика може призвести до коригування виробництв і перенесення виробничих потужностей, що викликає уповільнення економічної активності та може призвести до дефіциту пропозиції, а також підвищення витрат через мита може стати фактором, що впливає на зростання цін.
Також військова стратегія США суттєво змінюється, і з'являються тенденції до збільшення витрат на оборону в країнах Європи. Зростання витрат на оборону стає чинником погіршення фінансів.
Процентна ставка рухає валютні курси та фондові ціни
Таким чином, у майбутньому на ринку, ймовірно, все більше будуть впливати валютні курси та фондові індекси на світову процентну ставку. Процентна ставка, яка до цього була другорядною на ринку, стане головною, і існує побоювання щодо «поганого зростання процентних ставок». Будемо уважнішими до змін у політичних процентних ставках та довгострокових процентних ставках, ніж коли-небудь.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
«Процентна ставка» стає головним героєм ринку | Найтодзі Шінобу «Спосіб звільнитися від грошей» | Манекрік Інформація про інвестиції та медіа, корисні для грошей від Monex Securities
«Добре зростання процентної ставки» «Погане зростання процентної ставки»
Процентна ставка виконує функцію барометра, що показує економічний стан. Коли ринкова процентна ставка зростає, можна розділити це на "добре зростання" і "погане зростання" в залежності від факторів.
Наприклад, якщо економіка покращиться, попит на капітал зросте, і ринкова процентна ставка підвищиться. Крім того, якщо економіка перегріється, виникнуть побоювання щодо інфляції, тому центральний банк перейде в режим жорсткої монетарної політики, прагнучи до стійкого зростання та стримування інфляції.
Таким чином, зростання процентної ставки внаслідок розширення економіки можна назвати «добрим зростанням процентної ставки».
З іншого боку, Процентна ставка може відображати кредитний ризик.
Наприклад, облігації, випущені компаніями з низькою кредитоспроможністю, мають вищий кредитний ризик, що відображається у підвищених процентних ставках, навіть при однаковому терміні. Державні облігації вважаються найменш ризикованими серед усіх облігацій, але якщо кредитний ризик країни зростає, то підвищення процентних ставок буде спостерігатися, зокрема, на довгострокових ставках. Або, якщо рівень інфляції зросте і почнуть виникати побоювання щодо майбутньої інфляції, процентні ставки також зростуть, подібно до кредитного ризику.
Таке розширення кредитного ризику та зростання процентних ставок через інфляційні побоювання можна назвати «поганим зростанням процентних ставок».
Звертається увага на процентні ставки державних облігацій
У звичайному ринку волатильність (коливання) висока для акцій та валют. У порівнянні з ними, рух процентної ставки має нижчу волатильність і був скромним явищем на ринку.
Однак, в даний час зростання уваги звертається на процентні ставки державних облігацій у різних країнах світу. Причина цього полягає в тому, що кредитний ризик та інфляція стали темами на ринку.
Зростання процентної ставки є «канаркою в вугільній шахті» для фінансових проблем
Рух процентних ставок на довгострокові державні облігації може бути названий «канарейкою у вугільній шахті», що вказує на занепокоєння щодо фінансових проблем країни. «Канарейка у вугільній шахті» походить від використання канарейок під час видобутку вугільної шахти для перевірки, чи не перебуває шахта в стані кисневого голоду.
Зростання процентної ставки може свідчити про те, що ринок починає бити тривогу щодо поганця фінансового стану країни.
Зростання занепокоєнь щодо фінансового дефіциту Японії через зменшення податків
В Японії останнім часом різко зросли відсоткові ставки за наддовгостроковими державними облігаціями, такими як 30-річні та 40-річні облігації, випущені урядом. Ці терміни погашення в основному купують інституційні інвестори, які залучають кошти для довгострокових інвестицій, наприклад, страхові компанії. Утримуючись від покупок через побоювання щодо майбутнього погіршення бюджету, покупців стає менше, а відсоткові ставки зростають (ціни падають). Нещодавня тенденція полягає в тому, що відсоткові ставки за державними облігаціями з більш тривалими термінами погашення більші, ніж за відносно короткими термінами погашення до 10 років, а нахил кривої дохідності більший.
За даними Міністерства фінансів, державний борг, який є сумою державних облігацій, запозичень і державних векселів, становив 1 323,7155 трильйона ієн станом на кінець фінансового 2024 фінансового року, що на 26,554 трильйона ієн більше, ніж у попередньому фінансовому році, і є рекордно високим показником дев'ятий рік поспіль. Напередодні виборів до Палати радників Парламент обговорює зниження податку на споживання. Уряд має намір не вводити його через брак фінансових ресурсів, але це незрозуміло залежно від результатів виборів.
Зростання довгострокової процентної ставки враховує ризики подальшого погіршення такого фінансового стану.
Побоювання щодо бюджетного дефіциту також вплине на монетарну політику
Якщо відсоткові ставки почнуть зростати через побоювання щодо дефіциту бюджету, вартість залучення нових державних облігацій, випущених урядом, також зросте. Якщо це станеться, ми потрапимо в ситуацію спіралі, в якій дефіцит бюджету буде розширюватися далі. Якщо довгострокові відсоткові ставки зростуть, то зросте і відсоткова ставка за державними облігаціями, випущеними в майбутньому, що ще більше ускладнить фіскальну ситуацію в уряді.
Колишній голова Японського центрального банку Курода впровадив політику нульової процентної ставки, знижуючи облікову ставку, а також контроль кривої дохідності (YCC) через закупівлю державних облігацій, щоб стримувати довгострокові ставки. Голова Японського центрального банку Уеда намагається підвищити облікову ставку та зупинити контроль кривої дохідності, але розширення бюджетного дефіциту може стати перешкодою для цього.
Трампові мита сприяють "відходу від долара США"
Сполучені Штати також стикаються з проблемою державного боргу, подібною до японської.
Адміністрація Трампа прийняла в Конгресі важливий законопроект, включаючи продовження зниження податків. За оцінками, це призведе до значного погіршення бюджету на 3 трильйони ~ 5 трильйонів доларів протягом 10 років. Як і в Японії, збільшення пропозиції державних облігацій чинитиме тиск на зростання відсоткових ставок.
Також, якщо непередбаченість тарифів Трампа призведе до перегляду розподілу валют, зосередженого на доларі США, це може призвести до втрати його сили як резервної валюти. У зв'язку з цим також існує занепокоєння щодо ослаблення статусу державних облігацій США як безпечного активу.
Світове «відходження від долара США» є великою ризикованістю для державних облігацій США.
В Європі також триває «поганець Процентна ставка зростання»
Невизначеність світової економіки через тарифи Трампа впливає також на Європу.
Непрозора митна політика може призвести до коригування виробництв і перенесення виробничих потужностей, що викликає уповільнення економічної активності та може призвести до дефіциту пропозиції, а також підвищення витрат через мита може стати фактором, що впливає на зростання цін.
Також військова стратегія США суттєво змінюється, і з'являються тенденції до збільшення витрат на оборону в країнах Європи. Зростання витрат на оборону стає чинником погіршення фінансів.
Процентна ставка рухає валютні курси та фондові ціни
Таким чином, у майбутньому на ринку, ймовірно, все більше будуть впливати валютні курси та фондові індекси на світову процентну ставку. Процентна ставка, яка до цього була другорядною на ринку, стане головною, і існує побоювання щодо «поганого зростання процентних ставок». Будемо уважнішими до змін у політичних процентних ставках та довгострокових процентних ставках, ніж коли-небудь.