Інтерпретація даних: відтік Ethereum склав 3,6 мільярда доларів США в першому кварталі, куди поділися кошти?

Автор оригіналу: Майкл Надо

Оригінальний збірник: Luffy, Foresight News

Вони кажуть, що слідкуйте за розумними грошима в інвестуванні, і чудова особливість публічних блокчейнів полягає в тому, що ми можемо легко зробити це, використовуючи дані в ланцюжку.

У міру вдосконалення інфраструктури, що з’єднує блокчейни, досягти мережевих ефектів і економічних рівів у будь-якій окремій мережі може ставати все важче. Тому ми вивчали чисті потоки коштів 15 найкращих L1 і L2, щоб точно визначити напрямок потоку вартості в публічних блокчейн-мережах, і тепер настав час поділитися нашими висновками з вами.

Які блокчейни мають найбільший чистий приплив коштів?

Переможець:

• Ми бачимо, що Arbitrum є найбільшим виграшем. Arbitrum отримав понад 2,3 мільярда доларів чистого трафіку від інших блокчейнів за останні 3 місяці.
• Оптимізм посів друге місце з чистим надходженням майже 800 мільйонів доларів США за той самий період.
• StarkWare посіла третє місце з чистим надходженням понад 700 мільйонів доларів США.
• База посідає четверте місце з чистим надходженням майже 600 мільйонів доларів США за останні три місяці.
• Нарешті, Sui входить до першої п’ятірки з надходженнями в 423 мільйони доларів і є єдиною мережею, яка не є EVM, яка спостерігала значні надходження за останні 90 днів.

невдаха:

• Чистий відтік Ethereum склав понад 3,6 мільярда доларів за останні 90 днів. За той же період понад 4,4 мільярда доларів надійшли в екосистему Ethereum через L2. L2 сплачує комісію за розрахунки ETH L1, тому кошти фактично не залишають Ethereum.
• За останні 3 місяці zkSync перерахував понад 1 мільярд доларів США.
• Avalanche має понад 500 мільйонів доларів, які виходять з екосистеми.

Звідки береться чистий приплив Arbitrum?

Ми бачимо, що переважна більшість надходжень Arbitrum (70%) надходить від Ethereum L1. Близько 25% надходжень становлять стейблкойни, а на інші токени припадає 75%. Ми очікуємо, що кошти продовжуватимуть залишати Ethereum L1 і натомість надходити до найпопулярнішого L2.

Але несподівано майже 500 мільйонів доларів залишили екосистему Avalanche і перейшли до Arbitrum. Якщо ми повернемося до першого графіку, то Avalanche був одним із найбільших програшів у групі: 543 мільйони доларів покинули екосистему минулого кварталу, 84% з яких пішли Arbitrum.

Які проекти на Arbitrum отримали ці надходження?

Ми не можемо з упевненістю сказати, які проекти на Arbitrum захоплюють ці надходження, але на згадані вище проекти припадає найбільше споживання газу на Arbitrum за останній квартал.

Коли ми дивимося на 90-денні тенденції, RabbitHole (одна гра) виділяється, оскільки її споживання газу зросло на 1147% за останній квартал.

Ще одне цікаве спостереження щодо Arbitrum полягає в тому, що мережа Pyth (провідний оракул даних у Solana) відчула збільшення споживання газу на 600% за останній квартал після підтримки Arbitrum.

Блокчейн із найбільшим відпливом капіталу

Ми говорили про Avalanche, і крім того, zkSync (Ethereum L2) втратив понад 1 мільярд доларів за останні 90 днів. Куди поділися гроші?

*328 мільйонів доларів надходять у Optimism *313 мільйонів доларів надходять в Ethereum *232 мільйони доларів у Arbitrum *37 мільйонів доларів надходять у Base

Ключовий висновок: усі кошти, що надходять із zkSync, залишаються в екосистемі Ethereum.

А як щодо Ethereum? Ми знаємо, що Arbitrum отримав 1,6 мільярда доларів від Ethereum, але куди поділася решта грошей?

Переважна більшість чистих відтоків Ethereum також залишається в екосистемі Ethereum, надаючи Starknet, Base та Optimism.

Sui був найбільшим бенефіціаром Ethereum, не пов’язаним з EVM, отримавши 452 мільйони доларів. Крім того, Солана отримав 152 мільйони доларів надходжень від Ethereum.

Резюме ключових моментів

У міру зрілості загальнодоступних блокчейн-мереж ми очікуємо, що обсяг фінансування в стеку технологій зросте.

Ми також очікуємо, що з часом буде 3-5 основних блокчейнів L1 (і, можливо, серія менш важливих блокчейнів L1).

Але в міру зрілості міжланцюгової інфраструктури та абстракції облікових записів ми очікуємо, що цінність буде вільно перетікати через різні мережі та екосистеми, що ускладнить досягнення непроникних мережевих ефектів і економічних рівів.

З огляду на це, ми зробили деякі ключові висновки з аналізу потоків в основних L1 і L2.

Ethereum

Найбільший L1 втратив багато грошей, але він піднявся на рівні L2. На мою думку, це добре для Ethereum. Було б неприємно, якби ми побачили, що кошти залишають L1 замість того, щоб йти до L2, але повністю залишають екосистему Ethereum. Щоб було зрозуміло, сьогодні ми цього не бачимо.

Крім того, TVL Ethereum зріс на 60% за останні 3 місяці, незважаючи на відтік понад 3 мільярдів доларів. Це підкреслює недоліки TVL як KPI (ціна базового активу дуже мінлива, і нею легко маніпулювати).

Солана

За останні 3 місяці чистий приплив Solana через 15 найбільших L1 і L2 склав лише 169 мільйонів доларів. За той самий період TVL Солани зріс з $1,4 млрд до $4,5 млрд (зростання на 221%).

Отже, як це сталося?

• За останні 3 місяці ціна SOL зросла зі 100 до 171 доларів (зростання на 77%).
• Дедалі більше SOL додається до рішень для стекінгу ліквідності (Marinade, Jito, BlazeStake)
• Кілька проектів в екосистемі Solana випустили токени, наприклад Jito, Pyth, Jupiter і Tensor. Ці проекти створили нові статки на мільярди доларів, частина яких залишається в Solana DeFi.
• Memecoin на Solana був у шаленому стані протягом кількох місяців, із збільшенням обсягу транзакцій і «заблокованою цінністю».

Зростання Солани в TVL здебільшого органічне в екосистемі.

Суй

Sui є найбільшим переможцем нової ери «високопродуктивного» блокчейну. Він отримав 423 мільйони доларів чистого надходження, переважна більшість яких надійшла від Ethereum. Схоже, що це стало головним каталізатором у тому, що Sui TVL збільшився з 220 до 660 мільйонів доларів сьогодні.

Поперечно-ланцюговий міст

Як згадувалося вище, у міру розвитку міжланцюгової інфраструктури потік цінностей через різні мережі, ймовірно, прискориться, виштовхуючи цінність з будь-якого даного L1 і, можливо, до самого міжланцюгового мосту. Щоб було зрозуміло, ми зараз не бачимо цього, але все ще стежимо за цим.

Червоточина є одним із найбільших поперечних ланцюгових мостів сучасності. Він забезпечує взаємодію між Solana, Ethereum, Arbitrum, BNB, Avalanche, Optimism, Near і Polygon. Команда нещодавно запустила свій токен, і один раз FDV перевищив 10 мільярдів доларів. Це число близьке до показника Ethereum L2, що є ринковим сигналом про те, що міжланцюгова інфраструктура є потужною і на неї варто звернути увагу.