VanEck Peringatkan: Perusahaan Kripto Mungkin Menghadapi Batasan Saat Volatilitas Menurun

Pasar cryptocurrency telah memasuki periode ketenangan relatif — tetapi ketenangan itu bisa menjadi ancaman terbesar.

Menurut analisis baru VanEck, semakin banyak perusahaan yang menggunakan strategi Digital Asset Treasury (DAT) menghadapi masalah serius: model bisnis mereka sangat bergantung pada volatilitas pasar. Dan di dunia crypto, volatilitas telah memudar.

Ancaman Diam di Balik “Reaktor Volatilitas” VanEck menunjukkan bahwa perusahaan DAT — perusahaan yang mendanai cadangan kripto mereka dengan menerbitkan saham, opsi, dan derivatif — bergantung pada fluktuasi harga yang besar untuk tetap menguntungkan.

Tanpa mereka, mekanisme keuangan mereka mulai runtuh. "DAT berfungsi sebagai reaktor volatilitas. Mereka membutuhkan fluktuasi pasar yang konstan untuk membiayai akuisisi cryptocurrency lebih lanjut," jelas para analis. Namun, volatilitas dalam cryptocurrency utama seperti Bitcoin dan Ethereum telah menurun selama hampir satu dekade.

Jika tren ini berlanjut, VanEck memperingatkan, DAT mungkin kehilangan kemampuan untuk membiayai pembelian kripto baru, mengancam seluruh model pertumbuhannya.

Ketika Volatilitas Turun, Premi dan Keuntungan Menghilang Pada akhir September 2025, VanEck memperkirakan bahwa DAT secara kolektif memegang sekitar $135 miliar dalam aset — dengan lebih dari setengahnya terkonsentrasi di MicroStrategy, yang dipimpin oleh Michael Saylor.

Perusahaan seperti Bitmine Immersion dan BNMR telah memainkan permainan keuangan yang canggih, menerbitkan saham dan waran diskon untuk menarik investor. Pada dasarnya, mereka meremehkan volatilitas — menawarkan instrumen investasi lebih murah daripada yang diimplikasikan oleh risiko pasar sebenarnya.

Ini menciptakan peluang bagi spekulan yang mendapatkan keuntungan dari selisih antara volatilitas tersirat dan volatilitas aktual. "DATs menjual volatilitas murah untuk mengumpulkan dana, tetapi jika pasar tetap terlalu tenang, model ini menjadi tidak berkelanjutan," peringat VanEck. Seiring menghilangnya volatilitas, mNAV — nilai aset bersih yang disesuaikan dengan pasar — menyusut. Itu berarti premi investor yang lebih rendah dan pertumbuhan saham yang lebih lambat.

Contoh Dunia Nyata: Permainan Volatilitas Bitmine Immersion Analis VanEck menyoroti Bitmine Immersion, DAT terbesar yang berfokus pada Ethereum, yang memegang lebih dari $11 miliar di ETH.

Perusahaan baru-baru ini menjual saham baru seharga $70 masing-masing, sementara saham diperdagangkan pada $61,39, menggabungkan dua waran yang masing-masing bernilai sekitar $20 .

Itu menempatkan nilai paket teoritis pada $104,61, meskipun investor hanya membayar $70. VanEck menyebut ini sebagai contoh klasik dari "volatilitas yang undervalued" — menarik dalam jangka pendek, tetapi berpotensi mengganggu seiring waktu.

Risiko untuk Seluruh Pasar Jika Bitcoin atau Ethereum memasuki periode penurunan yang berkepanjangan, VanEck mengatakan bahwa sebagian besar mNAV DAT dapat merosot.

Sementara perusahaan dapat menjual lebih banyak opsi dan waran untuk mengumpulkan uang, melakukannya akan semakin menekan volatilitas implisit, secara efektif memotong sumber energi yang sangat mereka andalkan. Likuiditas adalah masalah mendesak lainnya — perusahaan DAT baru sering kali kekurangan pasar sekunder yang dalam untuk sekuritas mereka.

Tanpa volume perdagangan yang cukup, mereka terpaksa menawarkan diskon besar, yang merugikan neraca keuangan mereka dan membatasi ekspansi.

Kesimpulan: Kesempatan atau Perangkap? VanEck menyimpulkan bahwa sektor DAT tetap menjadi pedang bermata dua.

Ini memberikan cara inovatif untuk mendapatkan eksposur terhadap aset digital sambil berpartisipasi di pasar tradisional, tetapi sangat sensitif terhadap sentimen pasar dan volatilitas. Jika volatilitas kripto kembali, DAT bisa berkembang lagi.

Tetapi jika ketenangan ini berlanjut, VanEck memperingatkan, koreksi yang menyakitkan mungkin tidak terhindarkan — dan banyak perusahaan akan belajar bahwa "permainan volatilitas" memiliki batasan yang ketat.

#VanEck , #bitcoin , #CryptoVolatility , #Ethereum , #PasarKripto

Tetap satu langkah di depan – ikuti profil kami dan tetap mendapatkan informasi tentang segala sesuatu yang penting di dunia cryptocurrency! Pemberitahuan: ,,Informasi dan pandangan yang disajikan dalam artikel ini hanya dimaksudkan untuk tujuan pendidikan dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat investasi dalam situasi apa pun. Konten halaman-halaman ini tidak boleh dianggap sebagai nasihat keuangan, investasi, atau bentuk nasihat lainnya. Kami memperingatkan bahwa berinvestasi dalam cryptocurrency dapat berisiko dan dapat mengakibatkan kerugian finansial.”