Початок Pantera засновника: 65 доларів купувати просадку Біткойн тисячі разів легенда

Автор: Лео Шварц, журнал Fortune

Укладач: Луффі, Foresight News

Дан Морехан, засновник Pantera Capital

У 2016 році Ден Морхед розпочав глобальну подорож, пропагуючи «євангеліє» біткойна. Цей колишній трейдер Goldman Sachs і Tiger Management кілька років тому був «повністю завойований» біткойном і твердо вірить, що він змінить глобальну економіку. Його віра в цю валюту така сильна, що він навіть вийшов з піввідставки, перетворивши свій хедж-фонд Pantera Capital на один з перших у світі біткойн-фондів.

Цей новий бізнес був запущений у 2013 році, на початку він швидко розвивався, отримавши підтримку двох випускників Принстонського університету Піта Брігера та Майка Новогратца, які обидва походять з приватного інвестиційного гіганта Fortress Investment Group. Троє радісно спостерігали за тим, як Bitcoin, куплений Pantera за початковою ціною 65 доларів, до кінця року підскочив до понад 1000 доларів. Але потім прийшла катастрофа, хакери пограбували основну біржу нової криптовалютної індустрії Mt. Gox, і ціна Bitcoin впала на 85%. «Люди скажуть: «Ти ж не займаєшся цим вже мертвим Bitcoin?»» - згадує Морхед. «Він ще живий!» - завжди відповідав він.

У 2016 році під час туру з презентацією біткойна Morehead організував 170 зустрічей. Кожен раз, коли він заходив в офіс потенційного інвестора, він витрачав годину на те, щоб довести, чому цей новий актив є найпривабливішою можливістю. Результатом стало те, що він залучив лише 1 мільйон доларів для фонду, що перебував на межі банкрутства. Ще гірше, що гонорар самого Morehead склав приблизно 17 тисяч доларів. «Я заробляв 100 доларів за зустріч, просто щоб переконати людей купувати біткойн», - розповів він журналу Fortune.

Менш ніж через десять років, коли ціна біткоїна наблизиться до 120 тисяч доларів, ті важкі часи, які пережив Морхед на початку, стануть частиною міфу засновника — порівнянного з історією Стіва Джобса та Стіва Возняка, які в гаражі батьків Джобса вигадували свої винаходи, або ж історією про те, як Уоррен Баффет і Чарлі Мангер обмінювалися досвідом інвестування за вечерею в Омасі.

Сьогодні різні криптофонди під управлінням Pantera керують активами на суму понад 4 мільярди доларів, з портфелем, що включає біткоїн, ефір та інші цифрові активи, а також інвестиції в проекти, такі як Circle (випущена в червні) та Bitstamp (на початку року куплена Robinhood за 200 мільйонів доларів). Але в умовах жорсткої конкуренції на ринку крипто венчурного капіталу у цієї компанії є особливість: її "попередник" статус. Вона є знаменитим мостом між консервативним традиційним фінансовим сектором і колись бунтівною криптоіндустрією. А ключова фігура Морхед, в цій індустрії, заповненій легендарними особистостями, є стриманим практиком.

«Я дуже впертий і абсолютно вірю, що (біткоїн) змінить світ», — сказав Морхед журналу «Фортун», — «тому я завжди тримався за це.»

Дика подорож біткоїна

Динаміка цін на біткойн з 2013 року. Джерело даних: CoinGecko

Прінстон "Гангстери"

На етапі, коли Уолл-стріт ще не проникла в індустрію блокчейн, Морхед виглядав як чужинець у хаотичному світі ранніх криптовалют. Він колись був дворазовим спортсменом Принстонського університету (американський футбол і важка атлетика) і досі зберігає широкі плечі та квадратну лінію підборіддя, які мав у молодості. Це зовсім не схоже на худорлявих, ексцентричних людей, які цілий день проводять на інтернет-форумах. Натомість Морхед походить з традиційного фінансового сектору і досі звик носити піджак.

Перед тим, як зіткнутися з біткоїном, Моргед вже мав довгу кар'єру трейдера. Після роботи в Goldman Sachs та Tiger Fund, він заснував свій власний хедж-фонд Pantera, але він збанкрутував під час фінансової кризи 2008 року. Приблизно в цей час таємнича особа на ім'я Сатоші Накамото опублікувала в Інтернеті білу книгу, яка ввела біткоїн у світ.

У 2011 році Морхед вперше почув про біткоїн від свого брата і трохи знав, що його однокласник з Принстона Гевін Андресен керує сайтом, на якому користувачі можуть отримати 5 біткоїнів (на даний момент ринкова вартість приблизно 575 тисяч доларів), просто розгадавши капчу. Але він не приділяв цьому особливої уваги, поки через кілька років інший однокласник Брігер не запросив його до офісу Fortress Investment Group у Сан-Франциско на каву поговорити про криптовалюти, до них також приєднався Новогратц через відеозв'язок. «Відтоді я був зачарований біткоїном», — сказав Морхед.

Технологічний світ відомий так званими "мафіями", такими як мафія PayPal, яка пізніше домінувала в наступному поколінні стартапів. У сфері криптовалют "мафія" не походить з якоїсь компанії, а є університетом: Прінстон став колискою деяких найвпливовіших проєктів у цій галузі. Брігер та Новограц обидва є ключовими прихильниками Pantera, а Морхед навіть переїхав у вільний простір офісу Fortress Investment у Сан-Франциско. Брігер досі зберігає закулісний вплив у криптосфері, нещодавно приєднавшись до ради директорів компанії Strategy Майкла Сейлора, яка володіє біткоїнами на суму 100 мільярдів доларів. Новограц заснував Galaxy, ставши одним із найбільших криптовалютних бізнес-груп. Інший однокурсник Джо Лубін згодом став співзасновником Ethereum.

Але в 2013 році випускники Єльського університету, які працюють у таких сферах, як приватний капітал та макро-трейдинг, цікавилися біткоїном, що все ще звучить абсурдно. Брігер сказав журналу «Фортун» , що вперше дізнався про біткоїн від аргентинського підприємця, раннього ентузіаста криптовалют Венсеса Касареса, коли вони обоє проживали в одній кімнаті на зустрічі молодих президентів у архіпелазі Святого Хуана. Брігер швидко побачив потенціал для порушення глобальної платіжної системи і досі дотримується цієї думки, хоча вважає, що біткоїн все ще на початковій стадії. Він сказав, що перспективи біткоїна порівнянні з Інтернетом, який сприяв новим формам поширення інформації. «Спосіб руху капіталу не встигає за цим, що дійсно шкода», — сказав він.

Після обговорення цієї ідеї з Novogratz вони вважали, що Morehead, який має досвід роботи на валютному ринку, є підходящим капітаном. Коли Morehead вирішив присвятити решту свого фінансового життя криптовалютній сфері, він перепрофілював Pantera у фонд біткойнів, відкривши його для зовнішніх інвесторів. Briger і Novogratz увійшли як обмежені партнери, а Fortress Investment, венчурна компанія Benchmark і Ribbit стали звичайними партнерами (пізніше вийшли). Його наставник у Tiger Fund, легендарний інвестор Julian Robertson, також інвестував у пізніший фонд.

Відродження Пантери

На початку шаленства криптовалют підприємцям доводилося стикатися з різкими коливаннями ринку, тоді як сьогоднішня волатильність виглядає просто дрібними проблемами. Але Новограц згадує, що найбільшою проблемою було не цінове американське гірки, а те, що взагалі не можна було купити біткоїн.

Він колись звернувся до Coinbase, який тільки-но заснувався рік тому, з наміром купити 30 тисяч біткоїнів, які тоді коштували приблизно 2 мільйони доларів. В результаті з'явилося вікно, яке повідомляло, що його ліміт становить 50 доларів. Після обговорення з першим співробітником Coinbase, який згодом став відомою особистістю у світі криптовалют, Олафом Карлсоном-Ві, Coinbase погодився підвищити його ліміт до 300 доларів.

Однак, найбільш вражаючим досягненням Morehead, мабуть, є те, що він вистояв у періоді спаду з 2013 по 2016 рік. У той час ціна біткойна перебувала в занепаді, і, крім закритого кола блокчейну, ніхто не звертав на це уваги. «У ті роки, коли в криптовалюті не було жодних зрушень, Дан постійно був на ногах», — розповів Новограц журналу «Фортуна».

Тоді також були яскраві моменти, зокрема три щорічні зустрічі, які провів Моргед у своєму будинку на озері Тахо. На одній з них засновник біржі Kraken Джессі Пауел не сів на приватний літак, який орендував Моргед, а вирішив поїхати самостійно. «Тоді в літаку було чимало людей з біткойн-спільноти, і він переживав, що якщо літак розіб'ється, біткойн також загине», - згадує Моргед.

На відміну від багатьох своїх колег, Морхед ніколи не позиціонував себе як «максималіст біткойна» (тобто той, хто вважає, що не повинно існувати інших криптовалют). Купивши 2% світових постачань біткойна, Pantera стала раннім інвестором у Ripple Labs, компанію, яка випустила цифрову валюту XRP. «Моя думка полягає в тому, що біткойн, безумовно, є найважливішим», - сказав Морхед, - «але інтернет-компаній теж не одна».

За словами Морхеда, 86% венчурних проектів Pantera стали прибутковими. Враховуючи, що абсолютна більшість стартапів, що підтримуються венчурним капіталом, зазнають невдачі, ця цифра шокує. У крипто-сфері, можливо, є більше терпимості, адже багато проектів володіють криптовалютою, що означає, що навіть якщо продукти стартапів не матимуть успіху, інвестиційна вартість часто все ще може зберігатися.

Morehead зараз проводить половину року в Пуерто-Ріко, де це стало крипто-гарячою точкою. Тоді партнер Pantera, а зараз працюючий в Founders Fund під керівництвом Пітера Тіля, Джої Круг переїхав туди, і Морхед також вирішив переїхати. Він оцінює, що на острові є 1000 підприємців у сфері блокчейн, хоча їх критикують за підвищення цін на нерухомість. Морхед раніше піддавався розслідуванню Сенатського комітету з фінансів, де його запитували, чи порушив він федеральний податковий закон, переїхавши на острів і отримавши понад 850 мільйонів доларів капітальних доходів від Pantera. На початку цього року він сказав газеті New York Times, що вірить, що "виконує свої податкові зобов'язання", але відмовився давати подальші коментарі для Fortune.

Майбутнє біткоїна

Morehead визнає, що криптоіндустрія переповнена азартними іграми, Pantera не займається мем-криптовалютами, як багато венчурних компаній. Але він вважає, що це не повинно затуляти великі цілі блокчейну у перетворенні світової фінансової системи. «Тому що на основі одного випадку обходу хочуть зруйнувати блокчейн-індустрію, це абсурд», — сказав він. «Подія з GameStop не означає, що вся американська фондова біржа має проблеми.»

Pantera продовжує розширюватися, включаючи збір п'ятого венчурного фонду, мета - 1 мільярд доларів. Морхед заявив, що закриє збір коштів після завершення інвестицій у четвертий фонд пізніше цього року. Pantera також виходить на гарячий ринок цифрових активів, тобто публічні компанії включають криптовалюту до свого балансу.

Але біткоїн залишається ядром стратегії Pantera. Наприкінці минулого року його біткоїн-фонд забезпечив прибутковість 1000 разів, накопичена прибутковість перевищила 130 000%. Коли його запитали про майбутню ціну біткоїна, відповідь Morehead залишалася незмінною: вона подвоїться за рік. Ця проста модель в основному працює, хоча він визнає, що темпи зростання можуть сповільнюватися. Він вважає, що біткоїн все ще може зрости на один порядок, наближаючись до 1 мільйона доларів, хоча це буде останній раз, коли він зросте в 10 разів.

Якщо біткойн ніколи не досягне цього рубежу, Морхед також готовий витримати критику. Адже в 2016 році він ще захищав біткойн, коли його ціна становила 500 доларів. І лише через десятиріччя, сьогодні він лише починає. «Я вірю, що більшість установ тільки починають вірити в біткойн», - сказав він журналу «Fortune», - «у нас ще десятки років попереду».