Cổ phiếu token hóa: Câu chuyện lớn tiếp theo?

Robinhood ra mắt giao dịch token hóa cho hơn 200 cổ phiếu của Mỹ và cổ phiếu tư nhân, thu hút sự chú ý toàn cầu và tăng 13% giá cổ phiếu của mình.

Cổ phiếu token hóa cung cấp giao dịch 24/7, quyền sở hữu phân chia và thanh toán nhanh chóng, dân chủ hóa quyền truy cập vào các tài sản truyền thống và riêng tư thông qua blockchain.

Sự không chắc chắn về quy định và rủi ro kỹ thuật thách thức việc áp dụng cổ phiếu token hóa, nhưng các nỗ lực toàn cầu báo hiệu tiềm năng tăng trưởng dài hạn và sự quan tâm của các tổ chức.

Vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, Robinhood đã thông báo một bước đột phá tại sự kiện “To Catch a Token” ở Cannes, Pháp.

Nó đã ra mắt giao dịch tokenized của hơn 200 cổ phiếu và ETF của Mỹ cho người dùng EU, bao gồm cả vốn tư nhân trong các công ty chưa niêm yết như OpenAI và SpaceX.

Tin tức này đã khiến cổ phiếu của Robinhood tăng vọt gần 13%, đạt mức cao kỷ lục. Nó cũng đã kích thích sự phấn khích toàn cầu về cổ phiếu token hóa trên thị trường tài chính.

Là một nền tảng nổi tiếng với giao dịch không hoa hồng, Robinhood đang sử dụng công nghệ blockchain để phá vỡ các rào cản tài chính. Bước đi này kết hợp tài chính truyền thống (TradFi) với tài chính phi tập trung (DeFi), chỉ ra một tương lai của sự dân chủ hóa tài chính.

CỔ PHIẾU ĐƯỢC TOKEN HÓA: MỘT CUỘC SỐNG MỚI CHO TÀI CHÍNH TRUYỀN THỐNG

Việc token hóa cổ phiếu biến cổ phiếu hoặc vốn truyền thống thành các token kỹ thuật số trên blockchain. Mỗi token đại diện cho một phần sở hữu trong tài sản cơ bản.

Các token này được phát hành và giao dịch thông qua các hợp đồng thông minh, giữ lại các lợi ích kinh tế như biến động giá và cổ tức nhưng thường không có quyền biểu quyết.

So với các thị trường chứng khoán truyền thống, việc token hóa sử dụng sổ cái phân tán của blockchain để đảm bảo tính minh bạch và an ninh.

Nó cắt giảm chi phí trung gian và tăng tốc độ thời gian thanh toán. Dịch vụ của Robinhood hoạt động trên Arbitrum, một mạng Layer-2 của Ethereum, với kế hoạch chuyển sang blockchain riêng vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026.

Điều này giảm phí và cho phép các nhà đầu tư toàn cầu dễ dàng tiếp cận cổ phiếu của Mỹ. Bước đi của Robinhood là một phần của xu hướng toàn cầu, với các sàn giao dịch tiền điện tử và các tổ chức tài chính truyền thống đang khám phá việc token hóa cổ phiếu.

Dịch vụ của Robinhood bao gồm các công ty lớn của Mỹ như Apple, Microsoft và Nvidia, cùng với cổ phần token hóa trong các công ty chưa niêm yết như OpenAI và SpaceX.

Điều này đặc biệt đáng chú ý ở EU, nơi các quy định lỏng lẻo cho phép các nhà đầu tư không được công nhận giao dịch vốn tư nhân, không giống như ở Hoa Kỳ, nơi áp dụng các quy tắc nghiêm ngặt.

Tuy nhiên, OpenAI cho biết họ không hợp tác với Robinhood và không ủng hộ việc token hóa của nó, nhấn mạnh những thách thức về pháp lý và tuân thủ. Tuy vậy, động thái của Robinhood được coi là một cột mốc, cho thấy cổ phiếu được token hóa có thể là công cụ tài chính lớn tiếp theo sau ETFs.

CÁCH TOKEN HÓA BIẾN ĐỔI ĐẦU TƯ

Cổ phiếu được mã hóa cách mạng hóa trải nghiệm đầu tư. Đầu tiên, chúng hạ thấp rào cản gia nhập. Bằng cách chia nhỏ cổ phiếu thành các token nhỏ hơn, nhà đầu tư hàng ngày có thể đủ khả năng sở hữu các tài sản giá trị cao.

Chẳng hạn, một cổ phiếu SpaceX có thể có giá hàng nghìn, nhưng việc token hóa cho phép nhà đầu tư mua một phần, làm cho thị trường trở nên bao trùm hơn.

Điều này thu hút các nhà đầu tư trẻ và những người ở các thị trường mới nổi. Người dùng EU giờ đây có thể đầu tư vào cổ phiếu Mỹ và các công ty tư nhân với chi phí thấp thông qua Robinhood.

Việc token hóa cũng tăng cường hiệu quả giao dịch. Các giao dịch cổ phiếu truyền thống liên quan đến môi giới, sàn giao dịch và các trung tâm thanh toán, với thời gian thanh toán có thể kéo dài đến hai ngày (T+2). Blockchain cho phép thanh toán gần như ngay lập tức, và mô hình không phí của Robinhood còn giảm chi phí hơn nữa.

Điều này thu hút cả các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức. Cổ phiếu token hóa cũng cho phép giao dịch 24/7, khác với các thị trường truyền thống có giờ giao dịch cố định. Robinhood hiện cung cấp giao dịch 24/5 và nhắm đến giao dịch 24/7 trong tương lai, đáp ứng nhu cầu toàn cầu.

Tính minh bạch và bảo mật của blockchain tăng giá trị. Sổ cái phân tán làm cho các giao dịch có thể xác minh, giảm thiểu rủi ro gian lận.

Hợp đồng thông minh tự động hóa các giao dịch, tăng cường độ tin cậy. Việc Robinhood sử dụng Arbitrum đảm bảo sự ổn định và chuyển trực tiếp cổ tức đến người dùng. Mô hình minh bạch, hiệu quả này đang định hình lại lòng tin trong các thị trường tài chính.

THÁCH THỨC VÀ LO NGẠI

Mặc dù có tiềm năng, việc token hóa cổ phiếu gặp phải nhiều trở ngại. Quy định là vấn đề lớn nhất. Cổ phiếu được token hóa là chứng khoán và phải tuân theo các luật tài chính.

Khung pháp lý MiCA của EU hỗ trợ dịch vụ của Robinhood, nhưng quy định của Mỹ thì nghiêm ngặt hơn, hạn chế các dịch vụ tương tự.

Sự phản đối của OpenAI cho thấy rủi ro pháp lý của việc token hóa cổ phần tư nhân mà không có sự cho phép, điều này có thể dẫn đến tranh chấp hoặc tài sản không hợp lệ. Các nền tảng phải cân bằng giữa đổi mới và tuân thủ, điều này có thể làm tăng chi phí và chậm lại sự tăng trưởng.

Rủi ro kỹ thuật là một mối quan tâm khác. Bảo mật và sự ổn định của blockchain là rất quan trọng. Những vụ tấn công trong quá khứ và các lỗi hợp đồng thông minh cho thấy khả năng xảy ra tổn thất.

Sự chuyển đổi của Robinhood sang blockchain của riêng mình sẽ gặp phải những thách thức trong việc tích hợp. Cân bằng giữa tính minh bạch của blockchain với nhu cầu bảo mật cũng rất khó khăn.

Sự chấp nhận của thị trường cũng là một thách thức. Nhiều nhà đầu tư truyền thống không quen thuộc hoặc không tin tưởng vào blockchain. Cổ phiếu được mã hóa thường thiếu quyền biểu quyết, điều này có thể làm chùn bước các nhà đầu tư tổ chức vốn coi trọng sự quản trị.

Sự quen thuộc của các thị trường truyền thống khiến một số nhà đầu tư do dự, và việc token hóa cần thời gian để xây dựng niềm tin

TƯƠI LAI CỦA CỔ PHIẾU ĐƯỢC TOKEN HÓA

Cổ phiếu token hóa có tiềm năng lớn. Dự báo của ngành cho thấy thị trường tài sản thế giới thực được token hóa (RWA) có thể đạt 16 triệu tỷ đô la vào năm 2030, với cổ phiếu là một phần quan trọng.

Giám đốc điều hành của Robinhood, Vlad Tenev, đã gọi việc mã hóa tài sản là một “cuộc cách mạng giao dịch lớn,” giúp các tài sản trở nên dễ tiếp cận hơn thông qua blockchain.

Tầm nhìn này đang hình thành trên toàn cầu. Cơ quan quản lý chứng khoán của Hồng Kông hỗ trợ các sản phẩm đầu tư được token hóa, và sàn giao dịch chứng khoán Đài Loan đang khám phá việc token hóa RWA. Những bước đi này báo hiệu sự hợp pháp ngày càng tăng.

Cạnh tranh và hợp tác đang thúc đẩy sự tiến bộ. Coinbase đang tìm kiếm sự chấp thuận của SEC cho các cổ phiếu token hóa tại Mỹ, trong khi Kraken đã ra mắt xStocks trên Solana.

Các công ty truyền thống như JPMorgan và Société Générale đang thử nghiệm tài sản token hóa trên các blockchain riêng.

Những nỗ lực này chuẩn hóa công nghệ và thúc đẩy hệ sinh thái blockchain. Công việc của Robinhood với Arbitrum cho thấy tiềm năng liên chuỗi, và việc tích hợp đa chuỗi trong tương lai có thể nâng cao tính linh hoạt.

Tầm nhìn của Robinhood nổi bật. Ngoài cổ phiếu, nó còn cung cấp hợp đồng tương lai crypto và staking Ethereum/Solana, nhằm hướng tới một nền tảng kết hợp tài sản truyền thống và crypto. Việc mua lại Bitstamp với giá 2 tỷ USD củng cố khả năng crypto của nó.

Chuỗi khối Layer-2 dự kiến của Robinhood sẽ hỗ trợ nhiều tài sản được mã hóa hơn, như cổ phiếu quốc tế, vốn tư nhân và trái phiếu, mang lại cho nó lợi thế tiên phong.

KẾT LUẬN: MỘT THỜI ĐẠI TÀI CHÍNH MỚI

Dịch vụ cổ phiếu token hóa của Robinhood đánh dấu một bước ngoặt cho tài chính truyền thống và blockchain. Bằng cách token hóa cổ phiếu của Mỹ và vốn cổ phần tư nhân, nó cung cấp cho các nhà đầu tư EU quyền truy cập hiệu quả và chi phí thấp trong khi thiết lập một tiêu chuẩn cho các thị trường tài chính kỹ thuật số.

Mặc dù gặp phải những thách thức về quy định, kỹ thuật và sự chấp nhận, tính thanh khoản, giao dịch 24/7 và sự minh bạch của cổ phiếu token hóa khiến chúng trở thành một ngôi sao đang nổi.

Nhìn về phía trước, công nghệ blockchain đang trưởng thành và các quy định rõ ràng có thể phá vỡ rào cản tài chính, mang đến cơ hội đầu tư công bằng hơn. Sự lãnh đạo của Robinhood và các quan hệ đối tác blockchain thúc đẩy xu hướng này.

Các phản đối của OpenAI nêu bật những thách thức về tuân thủ, nhưng ngành công nghiệp phải cân bằng giữa đổi mới và quy định để phát triển bền vững.

Làn sóng cổ phiếu token hóa đã đến, và động thái của Robinhood chỉ là khởi đầu. Tại giao điểm của blockchain và tài chính, một thị trường vốn mở hơn, hiệu quả hơn đang xuất hiện.

Làm thế nào mà việc mã hóa sẽ định hình lại tài chính toàn cầu trong thập kỷ tới? Kế hoạch blockchain của Robinhood có thể chứa đựng những manh mối đầu tiên

〈Tokenized Stocks: The Next Big Narrative?〉Bài viết này được phát hành lần đầu trên《CoinRank》.