Degentrading

EOD まとめ - 7月26日
半ばに売りのクライマックスを迎え、勢いのある銘柄にとっては厳しい一日となった。ハイベータセクターは、半導体テーマに関連しているかどうかにかかわらず、軒並み打撃を受けた。
記憶では、$MU と$SNDK は前日比5%と7%の下落で終了。全体的に$SNDK は以前に挙げられた1.5kの水準を守った。$MU はやや強く推移し、900を下回る場面も何度か見られた。
ネオクラウドは全般的に約10%下落し、$CRWV はわずか3.5%の下落で凌いだ。このセクター内で$CRWV が好調なパフォーマンスを見せたのは、これで2日連続となる。
午後半ば、$META はInstagramのチャットボット内で画像生成モデルをリリースした。BBGの記事では、「Metaはさらに多くの計算処理能力を渇望しており…高額な新しいデータセンターの計画を進めている」とも引用された。
$AMZN は250億ドルの債券発行も行い、既存の債券は全般的に約7ベーシスポイント拡大した。
モメンタム売りの進行度合いについて言えば、GSPRHIMO指数は約28%下落し、UBS独自のモメンタム指標は6月のピークから20%の下落を記録した——「過去10年で最大かつ最速の下落の一つと位置づけられる」
これらの時点で、多くの人気銘柄で50日移動平均線にタッチしている。モメンタム指数では200日移動平均線にも到

「こうした取り組みにもかかわらず、METAはさらに多くの計算能力を求めていると広報担当者は述べている。高額な新しいデータセンターの計画を進めており、最近ではCoreweave、Alphabet、Oracleなどと主要なコンピューティング契約を結んでいる」

「それらの努力にもかかわらず、METAはさらに多くの計算能力を求めていると広報担当者は述べています。同社は依然として高額な新しいデータセンターの計画を進めており、最近ではCoreweave、Alphabet、Oracleなどとの大規模なコンピューティング契約を結んでいます。」

let's keep the capex going

こんな日はあなたのテーゼが試される。とはいえ、悲しみや落ち込みを感じるなら、外に出て日光を浴びなさい。友達と話しなさい。何か美味しいものを食べなさい。犬を撫でなさい。

なぜコンピュートが不足しているのか？ネオクラウドプロジェクトが2年で投資回収できるのはなぜか？

mkt thoughts - 6 jul 26
二つの都市の物語、パフォーマンスにおいて。オーバーウエートのポジションを持つ銘柄は、今日も重力を感じて深く赤字に沈む一方、同じセクターの他の銘柄は力強い上昇を見せている。ネオクラウドでは、潜在的なアンスロピック取引により$SHAZ と$IREN がリードしたパフォーマンスとなった。一方、$NBIS は低迷し、$CRWV でさえしっかりと取引されていた。メモリでは、$SNDK は木曜日の安値をさらに下回り続け、$MU もそれほど遅れていない。これらの重い銘柄に共通するのは、圧倒的なオーバーウエートのポジションと、個人投資家の定番銘柄としての地位である。それらの価格行動は、絶え間なく売りのTWAPが流れているティッカーのようだ。
他の流動性指標では、$BTC は非常に強く取引されている。先週、$MSTR が$BTC の売り手であることが明らかになったが、では誰が買っていたのか？私はこの種のセットアップが概ね好きであり、これはリスクオンの環境を示していると思う。

$SHAZ は、40,000台のGB300を搭載した2.5Bのネオクラウドであり、ARRで2-4Bになります。3年契約は6B-12Bです。

マーケットの考察 - 7月6日 (2026年)
SPXは寄り付きから好調なスタートを切りました。モメンタム全般では、ある程度のリリーフラリーが見られます。しかし、人気のモメンタム銘柄はセクター全体と比べても弱く寄り付きました。例えば、neosでは$NBIS はセクター全体をアンダーパフォームしており、メモリーでは$SNDK は非常に重い取引となっています。他のセクターのモメンタム銘柄がギャップアップしてリリーフラリーを行う一方で、これらの銘柄へのオーバーウェイトポジションが、弱気な投資家がリリーフに乗じて売りを出すことで、現時点では上値を抑えています。このプライスアクションは後ほど落ち着くと予想します。
また、Situational Awarenessが$SKHY デビューに向けてナスダックのアンカー投資家になる意向を示したというニュースがありました。これによりメモリーセクター全体の再評価が可能になりますが、短期的には$MU が唯一の選択肢でなくなるため、$MU にいくらかの圧力がかかります。多くの投資家のポートフォリオで$MU におけるオーバーウェイトを考慮すると、このドラッグはかなり重くなると予想します。
繰り返しになりますが、今週は比較的カレンダーが軽く、$SKHY 上場がハイライトとなります。
頑張ってください！

これは特に強気派の私のような人には不人気でしょうが – セミ分析の発言が市場を動揺させる力を持っているという事実は、フォトニクスとCPOにはまだ調整の余地があることを示唆しています。

プレマーケットの見通し - 7月26日
四半期末のリバランス以降、10年債利回りは4.46%、30年債利回りは4.97%と、静かに上昇している。昨夜はアジア市場で精彩を欠いた値動きがあった。本稿執筆時点で、KOSPIは0.7%安、NKYは0.3%安となっている。両メモリー市場は、先週金曜日の大幅な反発（KOSPIで約7%、NKYで約5%）から一部戻している。
昨夜、Anthropicがオーストラリアで最大1.4GWのコンピューティングリースを検討しているとの情報も流出した。まず、これを実現するには複数の参加者による対応が必要となる。なぜなら、オーストラリアには現在リース可能な単一の大規模クラスターが存在せず、Anthropicは2027年末までに最低1GWを目標としているからだ。候補として挙がっているIrenは800MWのサイトを建設中だが、電力供給開始は2028年になる見込みだ。$SHAZ は40,000基のGB300を配備する計画であり、もしGPUがまだリースされていなければ、契約を獲得する好位置にいる。GB300の価格帯は幅広く、SPCX-GOOGはGB200で11.6で取引され、下限では約6ドルとなっている。これは$SHAZにとって約21億～38.5億ドルのARRに相当する。$SHAZ の時価総額は現在約20億ドルだ。
Semianalysisは、KyberがPCBミッドプ

ネオクラウドの経済学 - コンピューティングを販売することが現金を印刷するような理由

今週の展望 - 7月26日
来週の取引週に備えるために、私は常に自分の考えを整理し、事前に戦略を練ることが特に有効だと感じています。
*先週の振り返り
先週の値動きを簡単に振り返ります。先週は大きなモメンタム売りがあり、コロナ以来最も brutal な2日間の動きとなりました。半導体の売りではなく、むしろファクターの売りでした（$NVDA は堅調に推移した一方で、メモリは20%近く急落）。ポジショニングの観点では、混み合ったロングや「弱い手」のほとんどは洗い流されたと考えています。背景として、ポッドファンドは今回の波全体で暗黙のうちにモメンタムにロングしていました。これらのファンドは非常に厳しいドローダウン制限で運用されています。そのため、特に下落時には動きが増幅されます。木曜日の終値は（直前の値動きに対して）非常に強く、これによりレバレッジ解消は終わったと確信しています。この動きは金曜日の韓国・日本市場でも再現され、$SKYHYNIX と$285A の両方が寄付で売られた後、大幅に反発しました。
その結果、私はこのモメンタム売りは終わったと判断しています。ポジションの過剰は解消され、市場は本来の軌道に戻る準備ができていると見ています。
さらに木曜日には、他のセクターでも上昇が拡大するのを目撃しました。半導体やモメンタム銘柄が平均回帰バウンスを見せれば、指数は史上最高値を更新するで

アジア - 3 7月 26
強いクローズの後、注目はその後すぐに取引を開始したKRと日本市場に集まった。$SKHYNIX と$285A はいずれも最初に売り込まれたが、$285A は昨日のノートで強力なサポートだと強調した65kの水準に達した。両方のメモリー関連銘柄は現在、はるかに高く取引されており、底から天井までほぼ20%のバウンスを見せている。
この価格行動はいくつかの理由で非常に強い。第一に、KR市場のレバレッジを非常に心配する人が多かった。しかし、今回のエピソードはおそらく、レバレッジの多くがすでに解消されたことを示している。
$SKHYNIXについては、ADR上場の触媒が迫っており、これは再びATHを超える可能性がある強い取引イベントと見ている。
フロー
米国の価格行動に関しては、モメンタムで4シグマの売りがあった。強いクローズは、清算が必要だったほとんどのファンド/ポッドが完全に片付けられたことを示している。市場は平均回帰しやすく、小さな買い注文でも均衡清算価格をすぐに押し上げることができる。
残っているのはほぼ完璧なポジショニングマップだ。モメンタムの売りの中で、SPXとNDX自体はハイパースケーラーと$AAPLのパフォーマンスに支えられて比較的強かったことを思い出そう。インデックスの観点から純粋に見れば、モメンタム銘柄がデッドキャットバウンスを経験するだけでも、SP

EOD recap - 2 Jul 26
全体的にモメンタム要因で大荒れの展開でした。NDXは1.6%下落し、SPXは小幅下落。しかし表面下では大規模なセクターローテーションが起きています。$AAPL は4.64%上昇しました。これは半導体銘柄がどれだけ下落して指数を押し下げたかを示すものです。
モメンタム要因を見ると、これはドットコムバブル以降最も急激な売りの一つでしょう。モメンタムファクターとして約24%下落しています（各自の指標で確認してください）。
ほとんどのポッドが暗にモメンタムファクターにロングしていることを考えると、この動きで多くがやられたのではないかと思います。自ら進んでか、リスク管理のタップを受けたかです。
引けにかけてのオークションは比較的秩序立っていました。実際の引けは私が予想したよりも強かったです。
明日、韓国市場は開きます。今日メモリ銘柄がSNDKの14%下落で壊滅的な打撃を受けたことを考えると、$SKHYNIX がどう取引されるか興味深いところです。
私はこの連休を利用して、より長尺の記事を書く予定です。
この売り相場の中で、個人的には多額のリスクを取っているにもかかわらず、動揺していません。なぜなら自分のテーゼを理解し、確信を持っているからです。また、ゲームプランもあります。間違っていればお金を失います。それは当然のことです。正しければお金を稼ぐべきで

このクローズは注目に値する
多くのポッドは暗黙的にモメンタムのロングポジションを取っています。現在のモメンタムファクターの下落を考えると、それらの多くは既にストップアウトされたか、間もなくストップアウトされると思います。一部のファームは内部でポジションを清算し、他のファームはクローズまでにすべてを処分しようとするでしょう。
- 最初に私のTelegramに投稿しました。チャンネルに来て、よかったらクローズを見守ってください。

マーケットアップデート - 7月26日
クローズに向けて半導体を約240億ドルほど売却する必要がありそうです。その一部（あるいは全部）は既にファンドに先回りされている可能性があります。モメンタムファクターの下落幅を考慮すると、ポッドがストップアウトされていると強く推測します。ほとんどのポッドはモメンタムファクターをロングしています。
長い週末に入るにあたり、ポジションのリスク管理によるストップアウトも発生するでしょう。そのため、異常な値動きを見た際は留意してください。
明日は韓国が取引を行います。$MU と$SNDK の大虐殺が止まらない限り、韓国はかなり打撃を受けると推測します。$7709は閉じ込められたクジラです。
また、$Q が2%下落し、$AAPL が4.5%上昇しているのは驚くべきことです。これは半導体とモメンタムファクターでどれだけストップアウトが発生したかを示しています。
その一方で、$BTC と暗号資産はかなり力強い取引を見せています。暗号資産はほとんどのケースで流動性を先導してきました。私の見解では、現在の半導体の売りはポジションの一掃です。問題は、その痛みに耐えられるかどうかです。
半導体が平均回帰すれば、指数はかなり力強く反発するはずです。