Degentrading

マーケットクローズ - 5月29日26日
クローズに向けて大規模なリバランスフローが発生。$NVDA は217から211に売られ、$MSFT と$ORCL は買い上げられた。基本的に半導体は売られ、ソフトウェアは買われた。$SMH 対$IGV。その他の分野では、$NBIS とネオクラウドスペースの残りの部分が初期取引で打撃を受けたが、彼らは$NBIS と$CRWVの利益を回復した。特に、計算が制約されている場合、これは$CRWV と$NBIS の両方が上昇に向かうというストーリーを強化する。$NBIS は最近、レオポルドのピックとして発表された—それがプロットアーマーを与えるのか？200を下回る下落はすぐに食い尽くされるのを見たい。
$NOK は14.6のサポートに達し、反発した。この銘柄は16台で多くの宣伝を受けているため、利益確定を見るのは驚きではない。ただし、興味深いのは、この銘柄のデリバティブフローが引き続き強いことだ。これと$BB は引き続き上方に再評価されると予想。
核関連は今月あまり価格動向がなく、リバランスでもほぼ変わらず。
記憶では、$SNDK の遅い入札が出てきて、その銘柄を買い上げ、10分の取引でほぼ3％上昇させた。$MU は引き続き約1000ドル付近で取引されている。
個人的には、$MU 主導の半導体のリランを見られるかもしれない—これが$IGV のリトレー

先を見据えて - 米国の産業政策の観点から - 近いうちに米国政府の原子力投資が発表されることを期待しています。 ブルーオーシャンのラリー仮説の拡大とともに - 原子力はこれに対して買いが入る可能性があります。 これらの銘柄は勢いに左右されやすいため - 米国政府の仮説が実現すれば、1ヶ月で2倍になることも驚きではありません。
私は主にSMRセクターに注目しています - これは最もベータが高く、全体の原子力取引の中で最も反応が敏感です。 これらの企業はほとんど信頼できる収益を持たず、将来の予測に基づいて取引されています。
$OKLO - 68ドル
$XE - 27ドル
$SMR - 12.7ドル
これに対する反論は、調整局面に入ると、SMRセクターは徹底的に打撃を受けるということです。 損失が50%から80%に達することも珍しくなく、損失の深刻さによってはさらに大きくなる可能性があります。

昼間の思考 - 5月29日26日
ラリーはソフトウェア銘柄全体に広がり、再評価されている - これらのレベルで、10％上昇しているにもかかわらず - 多くの銘柄は今年に入って30-40％下落していることを考慮に入れると。ウランも、全体で5％下落していた状態から反発し、わずかにプラスの2％になった。ネオクラウドズのセクターは厳しく罰せられ、銘柄は5％下落、$NBIS も2％下落している。$ORCL は、1日の間に10％上昇し、好調なパフォーマンスを見せたことは驚くべきことではないと思う - 私は$ORCL が今年の新高値を更新して終えると考えている。

CTが毎回「1000万は大した金額じゃない」と叫び始めるたびに……市場はその後崩壊し、ほとんどの人が50万も持ち帰れないことが判明する……

プレマーケットの見通し 5月29日 26
米国の利回りはやや軟化しており - 10年債は現在4.45%、30年債は4.98% - これは10年債で5ベーシスポイント、30年債で2ベーシスポイントの変動です。ESも同様に7585の高値付近にあります。NKY、KOSPIはともに堅調で、それぞれ2.5%、3.5%上昇しました。
これは非常に強い米国市場のセッションの後押しを受けており、リライトルや直接的な半導体銘柄を超えて上昇が広がりました。メモリは堅調に始まりましたが、その後ほとんどの上昇分を吐き出しましたが、$SNDK は以前のパフォーマンスと比べてトーンが変わり、ここ数セッションよりもはるかに堅調に取引されました。285AのKioxiaもほぼ66,000まで回復し、NANDのストーリーにさらなる根拠を与えています。
本当に注目を集めたのは、アフターマーケットでの動きです - DELLは決算後に40%上昇しました。参考までに、$MU は1か月でほぼ2倍になっています...$DELL も次のベータを追いかける投資家の動きで24%上昇しています。$HPE は6月1日の決算後に報告されます。レガシー銘柄がAIに pivot する動きに加え、以前のアップデートで強調したソフトウェアの再評価も継続しています。$HPE は決算後に堅調な動きを見せ、最初は400ドルまで上昇しましたが、その後下落し

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プレマーケットの見通し 5月28日 26日
米国の利回りはわずかに上昇し、10年債は4.5%、30年債は5.03%。
一晩の間にイランでいくつかの衝突があったが、市場はそれに対して広範な反応を示さなかった。
アジアの取引では、日経平均とコスピはやや弱含みで約0.5%下落し、中国のスター市場は1.5%上昇して終わった。
これらの指数の動きの背後で、韓国株は5%の intraday の動きを見せ、昼食時にはコスピが7,800ポイントの安値をつけた。
弱さはサムスン主導だったが、SKハイニックスはより堅調で、回復も強かった。
285Aのキオクシアも良好なパフォーマンスを示し、最初は5.7万に下落したが、その後サポートを見つけて6.1万で終えた。
夜間のメモリ市場では、$MU と$SNDK の両方がプレマーケットの初期の強さを見せたが、その後セッション中にフェードした。
$MU は一時1000近くに達したが、これは注目に値する。
ただし、両者のボラティリティは非常に高く、$900と$1000のストライクは非常に集中しており、多くの価格アクションはディーラーによるガンマヘッジから生じている。
これらのストライクのθが減少するにつれて、デルタのプロファイルはより顕著になり、滑らかさを欠くようになる—これにより、特に$MU の価格変動がより不規則になる。
米国のオープニングセッションでメモリのフ

プレマーケットの見通し 5月27日 26日
10年債が4.47%、30年債が5%でやや軟調であり、これが最近および年初来のレンジ高でのESの取引を支えています。アジア早朝の取引では、日本は一日横ばいで、コスピ、台湾は約2%の上昇を管理しました。中国は顕著に下落しています。
私にとって興味深いのは、裏側のパフォーマンスです。$MU が940台で取引されていたら、SKハイニックスとサムスンにとって大きな後押しとなったでしょう—実際にSKは10%、サムスンは3%上昇しました。しかし、面白いことに、$285A のKioxiaは、日中の強気の始まりで68,000で始まりましたが、売り圧力で60,700まで下落し、ほぼ10%の下落となっています。
その他の分野では、PCBの大手企業である$2476HK も比較的弱い動きで、高値で始まり、その後すべての利益を手仕舞いにして後退しました。
中国のテクノロジー株はアジア市場で引き続き打撃を受けており、テンセントは1%、BABAは2%下落しています（香港時間）。
米国市場の夜間の動きについて話しましょう。半導体とスペースは大きく上昇しました。もしこれらをポートフォリオに持っていたら、かなり満足しているでしょう。そうでなければ、これら以外のほとんどの銘柄は横ばいか下落でした。これにより株式の分散がさらに拡大しています。
$NOK はまた、複数年高値でのイ

プレマーケットの考え 5月25日26日
米国のメモリアルデー休暇で株式は休場だが、エミニとNQ先物は取引中。ESは朝の段階で約7520で始まり、アジアの日本市場の取引で非常に強いパフォーマンスを見せてわずかにプラスの動き（約3％上昇）
日本市場の半導体銘柄は引き続き強さを見せている。285Aのキオクシアはほぼ13％上昇し、他の日本の半導体関連銘柄も5-10％上昇。 一方、9984ソフトバンクも7,000円のレベルを突破し、市場がマサのレバレッジベットの評価ギャップを埋めている。
WTI7月は約5.5％下落し、市場の楽観的な見方を反映している。債券市場は休場だが、10年物と30年物の先物は約1％上昇し、10年債は約12bp、30年債は5bpの動きを示唆している。
全体として、イランに関するヘッドラインのやり取りは続いているが、半導体株はどんな動きも振り払って、より強く推進し続けている傾向だ。
華為（ファーウェイ）はまた、上海で開催された2026 IEEEシンポジウムでTauスケーリング法則を発表した。これは、LogicFoldingのような革新を通じて信号遅延を削減し、回路の再編成による高密度と効率性の向上に焦点を当てている。要するに、2031年までに華為は1.4nmプロセスに相当するトランジスタ密度を実現することを目指している。これはTSMCとのギャップを縮める

$BTC 金曜日に突然崩壊 - 週末に何らかの見出しが出ると思う。リスクを減らした。

プレマーケットの考え 22年5月26日
米国債利回りは引き続き調整局面で、下向きのドリフトを続けており、30年債は5.08、10年債は4.55で推移 - おおよそ10bpsの平行シフト。米国株式は本日堅調で、ESは7480、前回の高値7500近くに迫っている。アジア市場ではKOSPIはほぼ横ばい。
昨日の米国時間に$SNDK のパフォーマンスが強かったことを踏まえ、Kioxiaの285Aもやや堅調で57,000円付近で取引されている - これはKioxiaの取引範囲の最高値に近い。高メモリ価格の回避策に関する新たなニュースも出ており、特にGPUやHBMを遠ざけるために光インターコネクトを使用し、より多くのHBMを今日設置可能にしている。これは、垂直積層による制約に直面しているためで、特に20層以上になると工程の難易度が指数関数的に上昇することが背景にある。これにより、HBMの製造難易度が低減され、また下位プレイヤーが市場に参入しやすくなる。
この前に私が数日前に書いたノートでは、$NVDA がメモリメーカーに対して貪欲さを抑えるようさりげなく警告しており、そうしないと解決策を模索せざるを得なくなると述べていた。今まさにその状況が進行中だ。人間の創意工夫が、コストが高騰しすぎるボトルネックを解決しようとしている。- 個人的には、フォトニクスセグメントは最近の回復でメモリに

締めくくりの考え 5月21日 26日
メモリーは特にSNDKが10％急騰し、強く上昇して始まりました。一方、MUは3％の上昇です。$SNDK は1620の高値圏に到達しそうです。上昇側の偏りを考えると、コールオプションは上昇見通しを表現するのに実際に価値があると言えます。
半導体以外では、Xであまり話題にならない非常に好調なセクターにもう一つ気づきました - フューエルセルです。$NBIS は$BE と契約を結びました。これにより、$BE、$FCEL 、$ENPHの価格が再評価され始めています。バッテリー銘柄は今日約10-30％上昇し、非常に好調なパフォーマンスを見せています。$ENPHについては、シトリニが以前、ショートエクスポージャーが高いと指摘していました。私の予想では、これがスキューアップし、次の抵抗線は約120ドル付近だけに見えます。
$NVDA は引き続き弱含みで取引されました。私の個人的な見解では、$NVDA は16倍の予想PERで「バリュープレイ」となっていますが、半導体のディガーたちは次の5倍や10倍を狙っており、安定した複利銘柄を見送る傾向があります。一方、ポッドはこれを資金調達のショートとして利用し、セクターベータをゼロにして、より魅力的な「比率」を得ようとしています。$NVDA の自然な買い手層は、成長分野のバリュー狙いの投資家です。これは、ジムでマクドナル

プレマーケットの見通し - 5月26日
米国の利回りは高値圏にあります。参考までに、30年債の5.18%は2007-2008年の時代以来の最高水準です。10年債は4.65%です。以前、10年債の5%ラインでは激しい口先介入や調整が見られました。私が注目しているレベルは、30年債で5.8%、10年債で5%です。
$NVDA は本日、マーケットクローズ後に決算を発表します。予想は売上高790億ドル、EPS約1.8ドルです。ただし、皆が$NVDA がこれらの数字を上回ると期待している点には注意が必要です。では、実際の期待値は何か？私見では、非常に強い上振れがなければ、$NVDA はあまり動かない可能性が高いです。過去の決算後の株価動向もあまり良くなく、$NVDA は主に下落しています。投資家が$NVDA に対して抱く核心的な疑問は、「成長は持続するか」「マージンは引き続き堅調か」「$NVDA は市場シェアを維持できるか」です。私見では、これらの質問は決算発表の場では答えられないと思います。実際、決算に向かう過程では下落圧力の方が上昇圧力よりも強い状況です。
マーケットクローズ時点で、オプション市場は決算に対して約6%の動きを織り込んでいます。
記憶に新しいのは、ジョナサン・ロス（NVDA & Groq）が「メモリが高価すぎて十分に構築されていない場合、技術的にその問題を解決するだろう」と

マーケットの見通し 2026年5月19日
利回りは最高値付近で、30年債は5.18%、10年債は4.65%。SPX、XAU、$BTC はすべて軟調に推移している。
始値に向かって、半導体複合体が強い反応を示し、$MU $SNDK と光子系の銘柄で$LITE が始値に向かって1本のキャンドルで3％反発している。
2027年に中国のサプライヤーが市場に参入するというストーリーも広く注目されており、サムスンやSKハイニックスもファブの拡張を加速させている。
根本的には、メモリが循環的な性質を保つのか、それともそれから抜け出すのかは、供給と需要の緊張次第である。歴史はそうではないと示している。
幸運を祈る！

もし私が非常に変動性の高い市場を選ばなければならないとしたら、それは韓国です。$EWY $KOSPI。小売業者が韓国銘柄に対して証拠金を使ってレバレッジをかけている事実は、過剰なボラティリティを引き起こすでしょう。上昇よりも下落の方が多くなる可能性が高いです。なぜなら、追証がさらなる追証を招くことがあるからです。

プレマーケットの考え - 5月18日26日
世界中で上昇を続ける利回りにスポットライトを当てる。米国30年債と10年債は、アジア早朝の取引でそれぞれ5.15と4.63を超えた。 一方、JGBも長期金利で大きな動きがあり、ほぼ15bpsの上昇！...それに伴い、リスク資産はアジアの取引で下落して始まり、一部は欧州セッションまでに回復した。注目すべきは、$MU は下落して始まったが、金曜日の高値約740まで回復した。$SMH も約550台で取引されていたが、560台まで回復した。
弱さを示した資産 - $btc、$eth - 暗号資産はほとんど上昇のリバウンドなしにすべての下落を引き受けた。
$KOSPI も弱く始まったが、小売りの買いが指数を押し上げることに成功した。ただし、韓国の個人投資家がギャンブルに乗り出す中、多くの証拠金ローンが利用されているという報告も浮上している。方向性についてはあまり情報は得られないが、証拠金のストップアウトが要因となるため、$KOSPI の動きはさらにボラティリティが高まると予想される。
今週水曜日の$NVDA の報告 - それまでは静かな動きが予想される。
面白い事実 - 半導体の急騰により、ETFのウェイト配分が面白くなっている。例えば、$IWMのトップホールディングは今や$BEだ。これは短期的には良いが、ETFやインデックスのリバランスでウェイト

プレマーケットの見通し
- 欧州の市場オープン時に米国と中国の貿易正常化に関するポジティブなヘッドラインがいくつか出たが、それがSPXに何の影響も与えなかった。面白いことに、逆に下落した！ - これが私には過去6週間の市場構造のトーンシフトを示している。
- 4月のこのラリーの開始時に巨大なCTAのカバーがあった - その後、CTAは市場が反発した場合に約500億ドルを買う準備があった。市場が5%下落するとは言わないが、もし空白地帯に突入した場合、売り圧力は現在約1800億ドルに相当するように見える。
ボラティリティの見通し
- ATMのSPXボラは今は安い。プットスキューも非常に安い。これによりヘッジコストは非常に低くなる。
- 個人的にはSMHのボラもプットスキューに関して過小評価されていると思う。SMHの構成銘柄の多くは高値圏で取引されており、それぞれのサポートレベルはほぼ40%下だ……。私の見解では、もしSMHで5%の下落日があれば、それは-10%、さらには-15%の下落へと動き出すきっかけになる可能性が非常に高い。（はい。たった一日の取引で）
人民元 - 市場は合理的ではなく、楽観的になりすぎたり悲観的になりすぎたりすることがある。私は予測をしに来たのではなく、ただ取引をするだけだ。
幸運を祈る！