暗号資産の市場構造法案、倫理をめぐる争いの中で5月中旬の上院小委員会審議を目標に

米国の暗号資産の市場構造に関する法案は、今週 The Block が報じた協議によれば、5月中旬の上院銀行委員会による審議（マークアップ）に向けて前進しているが、倫理規定とトランプ一家の暗号資産との関係をめぐる重大な争点はいまだ未解決のままだ。

R-N.C.のセン. トム・ティリスは、主要な交渉役として、FOXビジネスに対し、上院銀行委員会の委員長ティム・スコット（R-S.C.）に「公聴会の日程設定を進める」よう求めたと語った。ティリスは、マークアップの数日前に新しい立法文案を用意してもらえることを期待していると述べた。ただしティリスは、同法案が上院を離れる前に倫理に関する文言が含まれていなければ、暗号資産法案に反対すると Politico に語っていた。

タイムラインと交渉役の立場

スコット委員長は木曜の FOXビジネスのインタビューで、議員たちは法案を通すための「レッドゾーン」にいると述べ、ティリスら他の共和党上院議員が「賛同している」と付け加えた。スコットはこう語った。「私は 13人のうち13人の共和党員が必要だと思っています。そうすれば、5月に二党間でマークアップを行いやすくなるのが私の希望です。その後、6月か7月にはこの案件を上院本会議に持っていけるでしょう。」

R-D-Md.のセン. アンジェラ・アルソブロックスは、主要な民主党の交渉役として、スポークスマンのメレディス・ハッピーを通じて、二党間の賛成には複数の問題を解決する必要があることを示した。「アルソブロックス上院議員は内容に引き続き注力しています」とハッピーは述べた。「二党間の投票を望むなら、違法な資金と倫理を解決しなければなりません。」

重要な実体的ハードル

この法案は、ステーブルコインのリワードをめぐる争いによって、数か月にわたり上院銀行委員会で滞っている。これが、倫理や分散型金融（DeFi）に関する懸念と並ぶ主要な足かせだ。同法案は、商品先物取引委員会（CFTC）と証券取引委員会（SEC）の間で規制の管轄を指定することで、広く暗号資産業界を規制することになる。

上院銀行委員会は、ホワイトハウスの暗号資産担当顧問と銀行との間での公的な論争も交えつつ、ステーブルコインのリワードをどう扱うかを解決しようと試みている。DeFi に関する文言もまた精査の対象となっており、金融犯罪を追及する検察官の能力を弱めかねないという懸念が出ている。

スコット委員長は、倫理規定は自身の委員会の管轄に入らないと述べている。倫理に関する文言がどこで扱われるのかは不明だが、上院の本会議での全面的な採決の前に解決する必要がある可能性が高い。

政治的障害

木曜日、R-La.のセン. ジョン・ケネディは、Punchbowl News によれば、部分的には「行き詰まっている上院住宅法案をめぐる、下院およびホワイトハウスへの深い不満」があるためとして、暗号資産の立法への支持を差し控えると述べた。上院での可決には 60票が必要であり、全会一致の共和党の支持と、民主党の協力が不可欠となる。

倫理とトランプ一家の暗号資産との関係

中間選挙が近づくにつれ、倫理は立法をめぐる議論の中心になりつつある。民主党は選挙活動の中で、暗号資産業界のロビー活動とトランプ一家の暗号資産とのつながりを取り上げると見られる。今年初めに上院農業委員会が暗号資産法案の自らのバージョンを前に進めた際には、トランプの暗号資産への関心が大きな障害だとして、民主党は賛成票を投じなかった。

ブルームバーグは、トランプが DeFi やステーブルコインのプロジェクト World Liberty Financial からの収益を含め、暗号資産ベンチャーで少なくとも 14億ドルを得たと推定した。トランプ一家はまた、採掘企業 American Bitcoin の 20%の持分も保有している。先週末、トランプはフロリダ州のマール・ア・ラーゴ邸宅で、TRUMP メメコインの保有者向けのガーラ昼食会を主催し、民主党側は懸念を強めた。

同法案の下院版は、Clarity（明確性）と呼ばれており、「公共の奉仕に従事している間、連邦議会のいかなる議員であれ、上級行政府のいかなる職員であれ、デジタル・コモディティを発行することを禁じる」文言を含んでいる。暗号資産業界の情報筋によれば、ホワイトハウスのレッドラインは、連邦当局者の家族による発行を制限しているという。

利益相反は、上院銀行委員会の公聴会で繰り返し議論されてきた。直近では、上院銀行委員会のトップ民主党議員であるセン. エリザベス・ウォーレンが、著名な暗号資産の保有を理由に、連邦準備制度の人事候補であるケビン・ウォーシュをトランプのための「操り人形（sock puppet）」だと事実上呼び、そう述べたようだった。ウォーレンは先週の公聴会で、「FRBのトップに操り人形がいるということは、大統領がFRBの強力な権限にアクセスできるようになり、自分自身や家族、ウォール街の仲間たちを豊かにすることにもつながります」「彼の家族の暗号資産会社に特別口座を付与したり、ウォール街の友人がトラブルに見舞われた場合に救済（ベイルアウト）を行ったりすることを意味するかもしれません」と語った。

可決の見通し

まとめて見ると、ステーブルコインのリワードをめぐる争い、倫理への懸念、DeFi に関する文言、そして残り少ない本会議の審議時間の減少が、法案の見通しに疑念を投げかけている。暗号資産業界の情報筋は可決の可能性を 15% から 25% と見積もった。一方、Galaxy は、市場構造に関する立法が今年中に通る確率を 50% と見積もっている。