石油市場でかなり重要なことをつかんだ。WTIは現在$73 に向かって押し上げられており、その動きは地政学的に実際に何が起きているかを見ると理にかなっている。

ホルムズ海峡の状況は急速にエスカレートしている。参考までに、世界の原油流通の約5分の1がそこを通っているため、イランの軍が閉鎖を宣言し、通過を試みる船舶に発砲すると即座に供給ショックが市場に波及することになる。これは理論的な話ではなく、世界の石油物流に直接的な打撃を与えるものだ。

これを駆動しているのは、イランと米国の継続的な対立だ。テヘランは、米国の攻撃で彼らのトップ軍事指導者や指揮系統が排除されたことに対して報復している。一方、米軍はイランの航空防衛システムやミサイル発射能力を無力化したと主張しており、理論的にはイランの長期的な紛争維持能力を弱めている。しかし、それと同時に、この地政学的緊張からの供給ショックが今非常に深刻に感じられる理由でもある。

ここで、より広範な市場にとって興味深い点が出てくる：FRBの期待が顕著に変化したのだ。6月の金利据え置きの確率は、数日前の42.7%から53.5%に跳ね上がった。なぜか？月曜日のISM製造業指数レポートで、価格支払額—つまり工場レベルのインフレ—が70.5に急上昇し、予想の59.5を超えたからだ。このようなインフレの数字は、FRBが利下げを行うのを難しくし、商品、特に石油の需要見通し全体を変える。

つまり、二重の圧力がある：地政学的な混乱による即時の供給ショックが価格を押し上げる一方で、FRBが長くタカ派を維持すれば需要懸念も生じる可能性がある。$73 レベルは、これら両方のダイナミクスが同時に展開していることを反映している。今後数週間でこの状況がどのように解決するかを注視する価値がある。